13.3.19 All Weather Lazy portfolio
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- Prima pubblicazione: 05 Aprile 2022
«I think that the first thing is you should have a strategic asset allocation mix that assumes that you don't know what the future is going to hold».
Ray Dalio
L’All Weather Lazy portfolio è composto da 5 ETF.
Il 30% è costituito da azionario, il 55% da obbligazionario, il 7,5% da oro e il rimanente 7,5% da un mix di altre commodities: è un portafoglio dal rischio medio.
Nella versione in USD, l’All Weather è composto dai seguenti ETF:
- 30% VTI: replica il mercato azionario statunitense (è un ETF di Vanguard dal TER eccezionalmente basso: 0,03%).
- 40% TLT: replica il mercato obbligazionario statunitense di lungo termine (oltre 20 anni). È un ETF di iShares dal TER dello 0,15%.
- 15% IEI: replica il mercato obbligazionario statunitense di medio termine (3-7 anni). È un ETF di iShares dal TER dello 0,15%.
- 7,5% GLD: replica la performance dell’oro (Gold bullion). È un ETF di SPDR dal TER dello 0,40%.
- 7,5% GSG: replica la performance di un’ampia gamma di commodities (energia, industriali, metalli preziosi, agricole, allevamento).
Nella versione in EUR, abbiamo utilizzato i seguenti ETF (descrizione e caratteristiche):
| Descrizione degli ETF che compongono l'All Weather | ||||
|---|---|---|---|---|
| Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
| CRB | LU1829218749 | Lyxor Commodities Refinitiv/CoreCommodity CRB TR UCITS ETF - Acc | Lyxor | Replica un indice di ben 19 materie prime. Le materie prime in base alla loro liquidità sono suddivise in 4 gruppi di egual peso |
| CSEMU | IE00B53QG562 | iShares Core MSCI EMU UCITS ETF EUR (Acc) | iShares | Replica i titoli azionari ad alta e media capitalizzazione dei paesi dell'unione monetaria ed economica europea |
| EM57 | LU1287023003 | Lyxor Euro Government Bond 5-7Y (DR) UCITS ETF - Acc | Lyxor | Replica i titoli di stato con scadenza 5-7 anni denominati in euro ed emessi da membri dell'eurozona |
| X15E | LU0290357507 | Xtrackers Eurozone Government Bond 15-30 UCITS ETF 1C | DWS | Replica i titoli di stato con scadenza 15-30 anni denominati in euro ed emessi dai governi della zona euro |
| XAD1 | DE000A1EK0G3 | Xtrackers Physical Gold EUR Hedged ETC | DWS | Replica un'esposizione all'oro, con una copertura valutaria in euro, senza richiederne il possesso fisico |
| Caratteristiche degli ETF che compongono l'All Weather | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
| CRB | 0.35% | Sintetica (Unfunded swap) | No | Ampia diversificazione di commodities | Niente di rilevante |
| CSEMU | 0.12% | Fisica (Replica totale) | No | Ampia diversificazione | Niente di rilevante |
| EM57 | 0.17% | Fisica (Replica totale) | No | Ampia diversificazione | Niente di rilevante |
| X15E | 0.15% | Fisica (Campionamento) | No | Ampia diversificazione | Niente di rilevante |
| XAD1 | 0.59% | Fisica (Replica fisica) | Sì | Assenza di rischio di cambio | TER alto |
Asset allocation dell'All Weather Lazy portfolio
L’autore dell’All Weather Lazy portfolio è Ray Dalio, un investitore e imprenditore statunitense, fondatore e manager dell’hedge fund più grande del mondo (Bridgewater Associates).
L’All Weather vuole essere un portafoglio che – come il suo nome lascia intendere – sia buono per tutte le stagioni. Un po’ come il Permanent e il Golden Butterfly, l’All Weather Lazy portfolio permette di sfruttare gli scenari economici positivi e fronteggiare quelli negativi, magari contraddistinti da inflazione o deflazione.
In particolare, quando si ha:
- Inflazione: l’oro e le altre commodities tendono a performare bene.
- Deflazione: il mercato obbligazionario tende a ottenere delle ottime performance.
- Crescita: il mercato azionario genera dei buoni rendimenti.
- Decrescita: il mercato obbligazionario tende a ottenere delle ottime performance.
Dato che le obbligazioni svolgono nella maniera migliore il loro compito in due dei quattro scenari ipotizzati, il loro peso nel portafoglio è più alto.
Lo stesso discorso vale per l’oro e le altre commodities: servono a contrastare fasi inflazionistiche del mercato. Dato che, però, la probabilità del verificarsi di queste fasi è inferiore al 25%, il loro peso complessivo è limitato al 15%.
L’All Weather Lazy portfolio è stato ideato nel 1996: come abbiamo visto, fu creato per essere uno strumento che permettesse agli investitori di non farsi mai cogliere impreparati, indipendentemente dallo scenario economico in corso.
In breve, è uno di quei portafogli da possedere per essere sempre preparati al peggio.
Gli ETF utilizzati nei backtest dei portafogli in EUR potrebbero essere sostituiti da quelli elencati nelle due tabelle seguenti (descrizione e caratteristiche degli ETF). Alcuni ETF che replicano lo stesso indice (o un indice simile) potrebbero essere stati esclusi.
| Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: CSEMU | ||||
|---|---|---|---|---|
| La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
| Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
| EUEUA | LU1600334798 | UBS ETF (LU) MSCI Europe UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc | UBS | Replica i principali titoli azionari di 15 paesi europei industrializzati |
| SMEA | IE00B4K48X80 | iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) | iShares | Replica i principali titoli azionari dei più importanti paesi europei industrializzati |
| VWCG | IE00BK5BQX27 | Vanguard FTSE Developed Europe UCITS ETF (EUR) Acc | Vanguard | Replica i principali titoli azionari dei più importanti paesi europei industrializzati |
| Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
|---|---|---|---|---|---|
| EUEUA | 0.30% | Fisica (Replica totale) | Sì | - Buona diversificazione - Assenza di rischio di cambio |
Niente di rilevante |
| SMEA | 0.12% | Fisica (Campionamento ottimizzato) | No | Buona diversificazione | Rischio di cambio: una buona parte del fondo investe in paesi come il Regno Unito e la Svizzera, che hanno valute diverse dall'euro |
| VWCG | 0.11% | Fisica (Replica totale) | No | Buona diversificazione | Rischio di cambio: una buona parte del fondo investe in paesi come il Regno Unito e la Svizzera, che hanno valute diverse dall'euro |
| Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: X15E | ||||
|---|---|---|---|---|
| La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
| Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
| MTH | LU1686832194 | Lyxor Euro Government Bond 25+Y (DR) UCITS ETF - Acc | Lyxor | Replica i titoli di stato denominati in euro con scadenza superiore a 25 anni emessi dai paesi membri dell'EMU (Investment Grade) |
| Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
|---|---|---|---|---|---|
| MTH | 0.10% | Fisica (Replica totale) | No | - TER basso - Assenza di rischio di cambio |
Niente di rilevante |
| Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: EM57 | ||||
|---|---|---|---|---|
| La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
| Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
| CSBGE7 | IE00B3VTML14 | iShares Euro Government Bond 3-7yr UCITS ETF (Acc) | iShares | Replica i titoli di stato denominati in euro con scadenza compresa tra 3 e 7 anni emessi dai paesi membri dell'EMU |
| CSBGU7 | IE00B3VWN393 | iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF (Acc) | iShares | Replica i titoli di stato denominati in dollari con scadenza compresa tra 3 e 7 anni statunitensi emessi dal tesoro americano |
| Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
|---|---|---|---|---|---|
| CSBGE7 | 0.20% | Fisica (Campionamento) | No | Assenza di rischio di cambio | Niente di rilevante |
| CSBGU7 | 0.07% | Fisica (Campionamento) | No | TER basso | Rischio di cambio |
| Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: XAD1 | ||||
|---|---|---|---|---|
| La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
| Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
| EGLN | IE00B4ND3602 | iShares Physical Gold ETC (EUR) | iShares | Replica il prezzo a pronti dell'oro in dollari statunitensi |
| Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
|---|---|---|---|---|---|
| EGLN | 0.15% | Fisica (metallo fisico) | No | TER basso | Rischio di cambio |
| Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: CRB | ||||
|---|---|---|---|---|
| La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
| Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
| CCEUAS | IE00B58HMN42 | UBS ETF (IE) CMCI Composite SF UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc | UBS | Replica materie prime che rappresentano settori tra cui settore energetico, metalli preziosi, metalli comuni, agricoltura e allevamento |
| DCEUAS | IE00B58ZM503 | UBS ETF (IE) Bloomberg Commodity Index SF UCITS ETF (EUR) A-acc | UBS | Replica il prezzo di contratto future su materie prime che rappresentano le seguenti categorie di materie prime: energia, metalli preziosi, metalli industriali, allevamento ed agricoltura |
| Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
|---|---|---|---|---|---|
| CCEUAS | 0.34% | Sintetica (swap) | Sì | Assenza di rischio di cambio | Replica sintetica |
| DCEUAS | 0.19% | Sintetica (swap) | Sì | Assenza di rischio di cambio | Replica sintetica |
Vediamo la correlazione lineare tra i rendimenti degli ETF che compongono l’All Weather Lazy portfolio, sia in USD che in EUR e per tutte e 3 le durate analizzate:
La matrice di correlazione mostra un’ottima diversificazione tra i 5 ETF che compongono l’All Weather Lazy portfolio.
I 3 clusters che si formano non sono però quelli che, probabilmente, un investitore si aspetterebbe: esiste un singolo ETF azionario ma non costituisce un gruppo a sé stante. Lo troviamo sempre insieme all’ETF che comprende diverse commodities.
La correlazione lineare tra questi due asset è positiva ma non altissima: varia tra 0,26 e 0,48. Se avessimo deciso di creare 4 gruppi, senz’altro questi 2 ETF avrebbero originato due clusters separati, almeno nella maggior parte delle matrici di correlazione precedenti.
L’oro dell’ETF GLD/XAD1 rappresenta un cluster a sé stante. Il terzo cluster, infine, è composto dai 2 ETF obbligazionari.
Equity lines, rendimenti e drawdown
Come per i Lazy portfolios precedenti, mostreremo:
- Le equity lines ottenute dalle nostre analisi nei periodi 1985-2020, 2000-2020 e 2010-2020.
- I grafici dei rendimenti giornalieri.
- I grafici dei drawdown.
Partiamo dal grafico che copre il periodo 1985-2020:
La parte superiore del grafico rappresenta l’equity line dell'All Weather in USD, USD→EUR e EUR (medie degli 11 modelli di ottimizzazione backtestati).
La parte centrale del grafico misura il rendimento giornaliero dell'All Weather in USD.
Rimandiamo ai capitoli 13.3.1, 13.3.2 e 13.3.3 per maggiori dettagli sui drawdown e sulla loro importanza, sulla tipologia di rendimenti di un Lazy portfolio e sulla loro distribuzione di probabilità.
Vediamo il grafico relativo al periodo 2000-2020:
Questo è il grafico del periodo 2010-2020:
Performance dell'All Weather
| All Weather: Modelli dinamici vincolati e modello statico standard | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Performance delle 12 misure statistiche calcolate sulla base di ciascun modello di ottimizzazione | ||||||
| Misura statistica | Modello Statico | Modelli dinamici vincolati | ||||
| Standard | Boudt SD ROI | Boudt SD Random | Boudt CVaR ROI | TCOV ROB | Naif | |
| USD 1985-2020 | ||||||
| Return | 7.30% | 6.70% | 6.82% | 7.28% | 6.88% | 6.92% |
| Standard Deviation | 7.36% | 6.80% | 6.84% | 7.33% | 6.81% | 6.79% |
| Sharpe Ratio | 0.9908 | 0.9860 | 0.9979 | 0.9935 | 1.0095 | 1.0194 |
| Cumulative Return | 1,158.72% | 931.48% | 973.50% | 1,153.41% | 993.84% | 1,011.07% |
| Worst Drawdown | 16.48% | 14.53% | 15.03% | 15.97% | 14.78% | 14.53% |
| Average Drawdown | 1.17% | 1.11% | 1.10% | 1.17% | 1.08% | 1.06% |
| Average Length | 19.8395 | 20.5470 | 20.5990 | 20.0612 | 19.7471 | 19.6014 |
| Average Recovery | 10.3186 | 10.5952 | 10.1908 | 10.6941 | 10.9188 | 10.7074 |
| Hurst Index | 0.3307 | 0.3263 | 0.3303 | 0.3173 | 0.3241 | 0.3277 |
| VaR | −0.73% | −0.68% | −0.68% | −0.74% | −0.68% | −0.68% |
| CVaR | −1.51% | −1.35% | −1.38% | −1.45% | −1.36% | −1.38% |
| Sortino Ratio | 1.4214 | 1.4126 | 1.4301 | 1.4206 | 1.4439 | 1.4572 |
| USD 2000-2020 | ||||||
| Return | 6.28% | 6.69% | 6.53% | 6.81% | 7.06% | 6.93% |
| Standard Deviation | 7.00% | 6.57% | 6.62% | 6.89% | 6.56% | 6.54% |
| Sharpe Ratio | 0.8969 | 1.0189 | 0.9864 | 0.9891 | 1.0763 | 1.0590 |
| Cumulative Return | 248.47% | 277.54% | 265.91% | 286.27% | 305.58% | 294.95% |
| Worst Drawdown | 16.32% | 12.55% | 12.76% | 15.90% | 12.56% | 12.55% |
| Average Drawdown | 1.10% | 1.00% | 1.01% | 1.02% | 0.99% | 0.98% |
| Average Length | 20.3583 | 19.0547 | 19.2441 | 18.6183 | 17.5290 | 17.8824 |
| Average Recovery | 11.3375 | 10.7500 | 10.2874 | 10.8435 | 9.7101 | 10.1324 |
| Hurst Index | 0.3314 | 0.3321 | 0.3356 | 0.3258 | 0.3320 | 0.3326 |
| VaR | −0.69% | −0.64% | −0.64% | −0.68% | −0.64% | −0.64% |
| CVaR | −1.29% | −1.14% | −1.17% | −1.21% | −1.15% | −1.14% |
| Sortino Ratio | 1.2901 | 1.4680 | 1.4220 | 1.4198 | 1.5458 | 1.5227 |
| USD 2010-2020 | ||||||
| Return | 7.78% | 8.14% | 7.65% | 8.13% | 8.16% | 8.28% |
| Standard Deviation | 6.59% | 6.30% | 6.28% | 6.45% | 6.27% | 6.25% |
| Sharpe Ratio | 1.1807 | 1.2920 | 1.2190 | 1.2614 | 1.3023 | 1.3262 |
| Cumulative Return | 115.74% | 123.40% | 113.15% | 123.10% | 123.75% | 126.39% |
| Worst Drawdown | 14.36% | 12.64% | 12.85% | 12.93% | 12.71% | 12.70% |
| Average Drawdown | 0.98% | 0.89% | 0.93% | 0.89% | 0.84% | 0.86% |
| Average Length | 16.9859 | 15.9139 | 18.3740 | 15.2930 | 14.6503 | 14.8938 |
| Average Recovery | 10.1479 | 9.5894 | 11.3359 | 8.5669 | 8.2761 | 8.3250 |
| Hurst Index | 0.3604 | 0.3615 | 0.3634 | 0.3499 | 0.3671 | 0.3670 |
| VaR | −0.68% | −0.64% | −0.63% | −0.66% | −0.63% | −0.63% |
| CVaR | −1.68% | −1.46% | −1.47% | −1.49% | −1.47% | −1.46% |
| Sortino Ratio | 1.6333 | 1.7990 | 1.7018 | 1.7528 | 1.8130 | 1.8460 |
| USD → EUR 1985-2020 | ||||||
| Return | 6.27% | 5.92% | 6.13% | 6.25% | 6.12% | 6.07% |
| Standard Deviation | 13.62% | 12.92% | 13.00% | 13.51% | 12.87% | 12.86% |
| Sharpe Ratio | 0.4604 | 0.4579 | 0.4716 | 0.4628 | 0.4757 | 0.4723 |
| Cumulative Return | 791.92% | 689.97% | 749.47% | 785.09% | 748.02% | 733.42% |
| Worst Drawdown | 36.14% | 35.30% | 35.14% | 36.96% | 34.30% | 34.61% |
| Average Drawdown | 2.96% | 2.81% | 2.85% | 2.89% | 2.89% | 2.77% |
| Average Length | 51.1618 | 52.0176 | 52.2959 | 51.4186 | 52.8802 | 50.4914 |
| Average Recovery | 26.3237 | 30.6941 | 30.7337 | 28.5523 | 30.8683 | 29.4857 |
| Hurst Index | 0.2994 | 0.3037 | 0.2991 | 0.3040 | 0.2933 | 0.2958 |
| VaR | −1.34% | −1.27% | −1.28% | −1.33% | −1.27% | −1.26% |
| CVaR | −2.04% | −1.96% | −1.95% | −2.07% | −1.92% | −1.91% |
| Sortino Ratio | 0.7423 | 0.7344 | 0.7542 | 0.7431 | 0.7588 | 0.7544 |
| USD → EUR 2000-2020 | ||||||
| Return | 4.80% | 5.46% | 5.35% | 5.42% | 5.46% | 5.32% |
| Standard Deviation | 10.99% | 10.47% | 10.53% | 10.82% | 10.40% | 10.38% |
| Sharpe Ratio | 0.4366 | 0.5211 | 0.5083 | 0.5009 | 0.5251 | 0.5128 |
| Cumulative Return | 161.53% | 197.27% | 191.36% | 195.23% | 197.61% | 189.76% |
| Worst Drawdown | 32.69% | 29.28% | 29.78% | 31.78% | 28.84% | 28.84% |
| Average Drawdown | 2.29% | 1.93% | 1.93% | 2.19% | 1.87% | 1.91% |
| Average Length | 55.5165 | 47.9429 | 48.3750 | 48.3846 | 46.5370 | 47.4434 |
| Average Recovery | 30.4835 | 29.8095 | 30.7885 | 26.7404 | 30.0926 | 29.0472 |
| Hurst Index | 0.2889 | 0.2877 | 0.2883 | 0.2900 | 0.2880 | 0.2872 |
| VaR | −1.11% | −1.05% | −1.06% | −1.09% | −1.05% | −1.05% |
| CVaR | −1.68% | −1.57% | −1.59% | −1.65% | −1.57% | −1.57% |
| Sortino Ratio | 0.6872 | 0.8042 | 0.7858 | 0.7751 | 0.8083 | 0.7908 |
| USD → EUR 2010-2020 | ||||||
| Return | 8.53% | 8.72% | 8.62% | 8.66% | 8.45% | 8.47% |
| Standard Deviation | 9.85% | 9.37% | 9.36% | 9.79% | 9.34% | 9.30% |
| Sharpe Ratio | 0.8654 | 0.9309 | 0.9206 | 0.8846 | 0.9044 | 0.9108 |
| Cumulative Return | 131.62% | 135.88% | 133.70% | 134.64% | 129.94% | 130.33% |
| Worst Drawdown | 14.46% | 12.73% | 12.88% | 13.11% | 13.06% | 12.92% |
| Average Drawdown | 1.77% | 1.61% | 1.64% | 1.80% | 1.64% | 1.63% |
| Average Length | 30.4938 | 29.2857 | 31.1266 | 29.7470 | 30.0976 | 30.0854 |
| Average Recovery | 15.8642 | 17.0357 | 17.3544 | 13.9759 | 15.0732 | 15.0854 |
| Hurst Index | 0.3256 | 0.3268 | 0.3254 | 0.3232 | 0.3220 | 0.3227 |
| VaR | −0.98% | −0.92% | −0.92% | −0.98% | −0.92% | −0.92% |
| CVaR | −1.65% | −1.52% | −1.53% | −1.63% | −1.51% | −1.50% |
| Sortino Ratio | 1.2765 | 1.3712 | 1.3555 | 1.3006 | 1.3335 | 1.3423 |
| EUR 1985-2020 | ||||||
| Return | 5.95% | 5.91% | 5.83% | 5.75% | 5.95% | 5.90% |
| Standard Deviation | 5.07% | 4.60% | 4.55% | 4.90% | 4.65% | 4.58% |
| Sharpe Ratio | 1.1724 | 1.2847 | 1.2807 | 1.1726 | 1.2794 | 1.2895 |
| Cumulative Return | 698.66% | 689.42% | 668.32% | 645.84% | 698.34% | 686.08% |
| Worst Drawdown | 17.80% | 16.63% | 16.12% | 18.09% | 16.14% | 15.85% |
| Average Drawdown | 0.76% | 0.70% | 0.68% | 0.76% | 0.69% | 0.69% |
| Average Length | 19.5190 | 19.7791 | 18.9626 | 20.1753 | 20.0197 | 19.6449 |
| Average Recovery | 10.3762 | 10.7937 | 10.0584 | 10.8716 | 11.1916 | 10.6570 |
| Hurst Index | 0.3518 | 0.3513 | 0.3533 | 0.3532 | 0.3536 | 0.3519 |
| VaR | −0.49% | −0.44% | −0.43% | −0.46% | −0.44% | −0.44% |
| CVaR | −1.23% | −1.12% | −1.08% | −1.14% | −1.09% | −1.10% |
| Sortino Ratio | 1.6329 | 1.7853 | 1.7791 | 1.6254 | 1.7779 | 1.7925 |
| EUR 2000-2020 | ||||||
| Return | 4.67% | 4.86% | 4.79% | 5.02% | 4.95% | 4.86% |
| Standard Deviation | 6.27% | 5.58% | 5.58% | 5.93% | 5.60% | 5.55% |
| Sharpe Ratio | 0.7441 | 0.8710 | 0.8575 | 0.8461 | 0.8830 | 0.8755 |
| Cumulative Return | 154.86% | 164.92% | 161.03% | 173.18% | 169.29% | 164.70% |
| Worst Drawdown | 18.00% | 15.19% | 15.34% | 15.46% | 15.19% | 15.19% |
| Average Drawdown | 0.98% | 0.80% | 0.82% | 0.82% | 0.81% | 0.79% |
| Average Length | 22.9906 | 20.2803 | 20.6229 | 21.0086 | 20.5508 | 20.2845 |
| Average Recovery | 11.6995 | 11.3013 | 11.4364 | 12.4440 | 11.4661 | 11.2762 |
| Hurst Index | 0.3519 | 0.3522 | 0.3527 | 0.3473 | 0.3518 | 0.3529 |
| VaR | −0.63% | −0.56% | −0.56% | −0.60% | −0.56% | −0.55% |
| CVaR | −1.57% | −1.37% | −1.37% | −1.43% | −1.38% | −1.36% |
| Sortino Ratio | 1.0510 | 1.2255 | 1.2079 | 1.1946 | 1.2418 | 1.2317 |
| EUR 2010-2020 | ||||||
| Return | 5.65% | 6.16% | 6.26% | 5.84% | 5.90% | 6.08% |
| Standard Deviation | 7.18% | 6.45% | 6.42% | 6.90% | 6.46% | 6.44% |
| Sharpe Ratio | 0.7866 | 0.9549 | 0.9753 | 0.8463 | 0.9133 | 0.9443 |
| Cumulative Return | 75.80% | 84.73% | 86.56% | 79.14% | 80.10% | 83.29% |
| Worst Drawdown | 18.47% | 15.54% | 15.70% | 15.84% | 15.54% | 15.54% |
| Average Drawdown | 1.13% | 0.93% | 0.92% | 0.96% | 0.96% | 0.96% |
| Average Length | 21.2759 | 19.7016 | 19.4048 | 20.8051 | 19.9024 | 20.5126 |
| Average Recovery | 11.8362 | 11.1452 | 10.9841 | 13.6017 | 12.1463 | 11.6555 |
| Hurst Index | 0.3614 | 0.3628 | 0.3643 | 0.3588 | 0.3625 | 0.3630 |
| VaR | −0.74% | −0.66% | −0.65% | −0.71% | −0.66% | −0.66% |
| CVaR | −1.99% | −1.76% | −1.76% | −1.81% | −1.76% | −1.76% |
| Sortino Ratio | 1.1025 | 1.3302 | 1.3582 | 1.1863 | 1.2725 | 1.3146 |
| All Weather: Modelli dinamici non vincolati e modello statico 1/N | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Performance delle 12 misure statistiche calcolate sulla base di ciascun modello di ottimizzazione | |||||
| Misura statistica | Modello Statico | Modelli dinamici non vincolati | |||
| 1/N | Boudt SD No-box | HRP | Boudt Random MVP | Boudt Random HS | |
| USD 1985-2020 | |||||
| Return | 5.28% | 4.44% | 3.84% | 4.01% | 5.54% |
| Standard Deviation | 6.95% | 5.55% | 5.09% | 5.32% | 8.31% |
| Sharpe Ratio | 0.7599 | 0.8011 | 0.7552 | 0.7541 | 0.6667 |
| Cumulative Return | 535.98% | 377.63% | 288.06% | 311.02% | 595.86% |
| Worst Drawdown | 21.38% | 17.75% | 16.59% | 16.14% | 22.51% |
| Average Drawdown | 1.30% | 0.87% | 0.91% | 0.91% | 1.40% |
| Average Length | 28.4967 | 24.1972 | 29.5822 | 28.6159 | 27.2794 |
| Average Recovery | 14.1797 | 15.7296 | 18.2260 | 17.1291 | 13.5238 |
| Hurst Index | 0.3090 | 0.3175 | 0.3145 | 0.3281 | 0.3045 |
| VaR | −0.70% | −0.54% | −0.48% | −0.51% | −0.84% |
| CVaR | −1.23% | −0.94% | −0.77% | −0.86% | −1.54% |
| Sortino Ratio | 1.1066 | 1.1539 | 1.1084 | 1.1016 | 0.9710 |
| USD 2000-2020 | |||||
| Return | 4.97% | 5.33% | 4.27% | 4.17% | 6.38% |
| Standard Deviation | 7.66% | 4.74% | 4.58% | 4.58% | 6.65% |
| Sharpe Ratio | 0.6485 | 1.1252 | 0.9324 | 0.9105 | 0.9587 |
| Cumulative Return | 170.43% | 190.03% | 135.59% | 131.06% | 255.39% |
| Worst Drawdown | 24.78% | 8.78% | 7.99% | 6.96% | 15.74% |
| Average Drawdown | 1.38% | 0.63% | 0.77% | 0.76% | 1.09% |
| Average Length | 30.6687 | 16.9266 | 24.0293 | 23.2441 | 19.4622 |
| Average Recovery | 16.8650 | 11.1643 | 15.2488 | 14.3615 | 11.3865 |
| Hurst Index | 0.3217 | 0.3001 | 0.3189 | 0.3082 | 0.2980 |
| VaR | −0.77% | −0.46% | −0.44% | −0.45% | −0.68% |
| CVaR | −1.38% | −0.71% | −0.70% | −0.70% | −1.09% |
| Sortino Ratio | 0.9465 | 1.6324 | 1.3660 | 1.3280 | 1.3683 |
| USD 2010-2020 | |||||
| Return | 4.27% | 4.83% | 3.32% | 3.83% | 4.58% |
| Standard Deviation | 7.00% | 3.76% | 3.23% | 3.60% | 7.50% |
| Sharpe Ratio | 0.6094 | 1.2818 | 1.0276 | 1.0650 | 0.6105 |
| Cumulative Return | 53.56% | 62.21% | 39.81% | 47.08% | 58.35% |
| Worst Drawdown | 16.53% | 6.57% | 5.03% | 5.76% | 24.00% |
| Average Drawdown | 1.56% | 0.53% | 0.56% | 0.65% | 0.94% |
| Average Length | 39.2188 | 15.5195 | 22.8796 | 23.6250 | 19.7805 |
| Average Recovery | 19.6719 | 9.5779 | 13.6296 | 14.4423 | 13.2764 |
| Hurst Index | 0.3367 | 0.3554 | 0.3168 | 0.3176 | 0.3620 |
| VaR | −0.74% | −0.38% | −0.31% | −0.36% | −0.71% |
| CVaR | −1.56% | −0.78% | −0.46% | −0.60% | −1.37% |
| Sortino Ratio | 0.8690 | 1.8140 | 1.5204 | 1.5279 | 0.8674 |
| USD → EUR 1985-2020 | |||||
| Return | 4.28% | 2.85% | 3.81% | 2.67% | 4.38% |
| Standard Deviation | 12.45% | 11.20% | 11.41% | 11.26% | 14.71% |
| Sharpe Ratio | 0.3435 | 0.2546 | 0.3343 | 0.2371 | 0.2981 |
| Cumulative Return | 350.65% | 174.93% | 284.12% | 157.88% | 367.87% |
| Worst Drawdown | 33.44% | 50.65% | 33.44% | 47.33% | 67.35% |
| Average Drawdown | 2.84% | 2.66% | 2.88% | 2.80% | 3.99% |
| Average Length | 61.8819 | 79.8125 | 72.4553 | 87.7157 | 76.2051 |
| Average Recovery | 34.5556 | 41.3125 | 33.3740 | 45.9118 | 41.0513 |
| Hurst Index | 0.2810 | 0.2833 | 0.2997 | 0.2780 | 0.2944 |
| VaR | −1.22% | −1.10% | −1.12% | −1.10% | −1.49% |
| CVaR | −1.79% | −1.62% | −1.65% | −1.58% | −2.43% |
| Sortino Ratio | 0.5740 | 0.4404 | 0.5565 | 0.4180 | 0.5161 |
| USD → EUR 2000-2020 | |||||
| Return | 3.51% | 5.56% | 4.48% | 4.86% | 7.01% |
| Standard Deviation | 10.49% | 9.94% | 9.87% | 9.91% | 12.71% |
| Sharpe Ratio | 0.3348 | 0.5594 | 0.4540 | 0.4903 | 0.5519 |
| Cumulative Return | 102.96% | 203.34% | 145.66% | 164.62% | 301.54% |
| Worst Drawdown | 29.82% | 17.15% | 22.75% | 18.29% | 30.07% |
| Average Drawdown | 2.39% | 1.94% | 2.35% | 2.19% | 2.64% |
| Average Length | 66.8289 | 41.5620 | 50.0099 | 46.2661 | 36.2014 |
| Average Recovery | 36.4211 | 19.0413 | 23.6931 | 20.6606 | 20.0072 |
| Hurst Index | 0.2786 | 0.2891 | 0.2777 | 0.2884 | 0.3234 |
| VaR | −1.07% | −1.00% | −0.99% | −0.99% | −1.25% |
| CVaR | −1.59% | −1.49% | −1.44% | −1.45% | −1.99% |
| Sortino Ratio | 0.5423 | 0.8571 | 0.7118 | 0.7631 | 0.8511 |
| USD → EUR 2010-2020 | |||||
| Return | 4.99% | 6.69% | 5.01% | 6.01% | 6.37% |
| Standard Deviation | 9.31% | 8.32% | 8.29% | 8.37% | 11.02% |
| Sharpe Ratio | 0.5361 | 0.8046 | 0.6043 | 0.7186 | 0.5782 |
| Cumulative Return | 64.86% | 94.47% | 65.17% | 82.07% | 88.54% |
| Worst Drawdown | 16.17% | 12.99% | 12.85% | 15.00% | 23.85% |
| Average Drawdown | 1.90% | 1.52% | 1.90% | 1.75% | 2.07% |
| Average Length | 40.4839 | 28.8372 | 39.0938 | 36.7206 | 35.8429 |
| Average Recovery | 20.9355 | 14.4535 | 18.4062 | 17.9265 | 21.6857 |
| Hurst Index | 0.3215 | 0.3457 | 0.3401 | 0.3518 | 0.3344 |
| VaR | −0.94% | −0.79% | −0.79% | −0.79% | −1.10% |
| CVaR | −1.57% | −1.19% | −1.17% | −1.19% | −1.80% |
| Sortino Ratio | 0.8126 | 1.2047 | 0.9226 | 1.0846 | 0.8694 |
| EUR 1985-2020 | |||||
| Return | 4.62% | 4.86% | 4.02% | 4.42% | 4.91% |
| Standard Deviation | 5.61% | 3.20% | 1.89% | 2.29% | 5.06% |
| Sharpe Ratio | 0.8245 | 1.5188 | 2.1309 | 1.9292 | 0.9706 |
| Cumulative Return | 407.99% | 450.85% | 313.07% | 373.15% | 460.40% |
| Worst Drawdown | 17.86% | 18.68% | 7.69% | 8.27% | 15.33% |
| Average Drawdown | 1.07% | 0.56% | 0.23% | 0.29% | 0.78% |
| Average Length | 29.0606 | 22.6387 | 14.7500 | 15.3691 | 25.3138 |
| Average Recovery | 17.5051 | 14.2941 | 7.0250 | 7.1133 | 14.4000 |
| Hurst Index | 0.3378 | 0.3615 | 0.3587 | 0.3397 | 0.3408 |
| VaR | −0.55% | −0.28% | −0.15% | −0.21% | −0.48% |
| CVaR | −1.24% | −0.53% | −0.15% | −0.51% | −1.12% |
| Sortino Ratio | 1.1760 | 2.0831 | 3.1012 | 2.7808 | 1.3404 |
| EUR 2000-2020 | |||||
| Return | 4.22% | 3.59% | 2.42% | 2.92% | 3.94% |
| Standard Deviation | 6.73% | 2.83% | 1.85% | 2.56% | 5.52% |
| Sharpe Ratio | 0.6272 | 1.2661 | 1.3082 | 1.1423 | 0.7126 |
| Cumulative Return | 133.58% | 106.02% | 63.32% | 80.58% | 120.74% |
| Worst Drawdown | 18.24% | 9.58% | 6.55% | 7.57% | 12.99% |
| Average Drawdown | 1.29% | 0.35% | 0.23% | 0.34% | 0.58% |
| Average Length | 31.3962 | 16.1488 | 17.8450 | 17.4505 | 20.7000 |
| Average Recovery | 20.9748 | 10.5121 | 6.7984 | 10.1905 | 12.7435 |
| Hurst Index | 0.3418 | 0.3509 | 0.3838 | 0.3571 | 0.3208 |
| VaR | −0.69% | −0.27% | −0.13% | −0.25% | −0.56% |
| CVaR | −1.55% | −0.65% | −0.13% | −0.65% | −1.29% |
| Sortino Ratio | 0.9002 | 1.7701 | 1.8186 | 1.5957 | 0.9994 |
| EUR 2010-2020 | |||||
| Return | 2.84% | 2.15% | 1.84% | 2.24% | 0.98% |
| Standard Deviation | 7.00% | 3.50% | 2.32% | 3.08% | 8.47% |
| Sharpe Ratio | 0.4056 | 0.6126 | 0.7947 | 0.7276 | 0.1163 |
| Cumulative Return | 33.27% | 24.37% | 20.64% | 25.55% | 10.59% |
| Worst Drawdown | 17.95% | 11.11% | 6.60% | 7.64% | 24.28% |
| Average Drawdown | 1.38% | 0.61% | 0.31% | 0.59% | 1.91% |
| Average Length | 36.6522 | 34.3611 | 24.9592 | 29.9639 | 49.8235 |
| Average Recovery | 24.5507 | 14.9306 | 8.3673 | 20.5422 | 25.6275 |
| Hurst Index | 0.3669 | 0.3770 | 0.3816 | 0.3648 | 0.3217 |
| VaR | −0.73% | −0.35% | −0.21% | −0.31% | −0.87% |
| CVaR | −1.97% | −0.98% | −0.35% | −0.87% | −1.43% |
| Sortino Ratio | 0.5904 | 0.8437 | 1.0955 | 1.0101 | 0.2175 |
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