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Talmud

13.3.9 Talmud Lazy portfolio


05Apr2022

Information
Andrea Gonzali Lazy portfolios 642 hits
Prima pubblicazione: 05 Aprile 2022

«Ogni uomo divida il suo denaro in tre parti e ne investa un terzo in una proprietà terriera, un terzo in un’attività commerciale e un terzo lo tenga come riserva».

Talmud babilonese

Il Talmud Lazy portfolio è composto da 3 ETF.

Il 33,34% è costituito da azionario, il 33,33% da obbligazionario e il rimanente 33,33% è composto da Real Estate (REITs): è un portafoglio rischioso.

Nella versione in USD, il Talmud è composto dai seguenti ETF:

  • 33,34% VTI: replica il mercato azionario statunitense (è un ETF di Vanguard dal TER eccezionalmente basso: 0,03%).
  • 33,33% BND: replica il mercato obbligazionario statunitense (anche questo è un ETF di Vanguard dal TER molto basso: 0,035%).
  • 33,33% VNQ: replica il mercato Real Estate statunitense. Si tratta di un ETF di Vanguard dal TER dello 0,12% il cui benchmark è l’MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Index.

Nella versione in EUR, abbiamo utilizzato i seguenti ETF (descrizione e caratteristiche):

Descrizione degli ETF che compongono il Talmud
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
CSEMU IE00B53QG562 iShares Core MSCI EMU UCITS ETF EUR (Acc) iShares Replica i titoli azionari ad alta e media capitalizzazione dei paesi dell'unione monetaria ed economica europea
EYLD IE00BD49RB39 WisdomTree EUR Aggregate Bond Enhanced Yield UCITS ETF EUR Acc WisdomTree Replica la performance di obbligazioni a tasso fisso, denominate in euro, includendo obbligazioni del tesoro, governative, societarie e cartolarizzate (Investment Grade)
XDER LU0489337690 Xtrackers FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Real Estate UCITS ETF 1C DWS Replica le REITS azionarie e le società immobiliari quotate europee ed offre una rappresentazione differente del mercato immobiliare dei paesi sviluppati d'Europa sia per tipologia di proprietà sia a livello geografico
Caratteristiche degli ETF che compongono il Talmud
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
CSEMU 0.12% Fisica (Replica totale) No Ampia diversificazione Niente di rilevante
EYLD 0.18% Fisica (Campionamento) No Ampia diversificazione Niente di rilevante
XDER 0.33% Fisica (Replica totale) No Niente di rilevante Niente di rilevante

Asset allocation del Talmud Lazy portfolios

18 Talmud merged

La filosofia di investimento di questo portafoglio è stata proposta da Roger Gibson, che l’ha presentata nel libro Asset Allocation: Balancing Financial Risk, la cui prima edizione risale al 1989.

Il Talmud Lazy portfolio divide il capitale investito in 3 parti uguali e si ispira a un’idea riportata nel Talmud babilonese, che risale addirittura al IV secolo d.C. (ne abbiamo parlato nel capitolo 10):

  • 1/3 del portafoglio viene investito in REITs.
  • 1/3 in azioni.
  • 1/3 in obbligazioni.

Secondo Gibson, questa semplice modalità di diversificazione del portafoglio è ancora attuale, nonostante siano passati molti secoli dalla sua formulazione originaria: il Talmud Lazy portfolio è un portafoglio bilanciato ma sovrappesato in azioni, appropriato per un investitore dall’orizzonte temporale di lungo termine interessato sia a controllare il rischio che a massimizzare il rendimento.

Gli ETF utilizzati nei backtest dei portafogli in EUR potrebbero essere sostituiti da quelli elencati nelle due tabelle seguenti (descrizione e caratteristiche degli ETF). Alcuni ETF che replicano lo stesso indice (o un indice simile) potrebbero essere stati esclusi.

Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: CSEMU
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
EUEUA LU1600334798 UBS ETF (LU) MSCI Europe UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc UBS Replica i principali titoli azionari di 15 paesi europei industrializzati
SMEA IE00B4K48X80 iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) iShares Replica i principali titoli azionari dei più importanti paesi europei industrializzati
VWCG IE00BK5BQX27 Vanguard FTSE Developed Europe UCITS ETF (EUR) Acc Vanguard Replica i principali titoli azionari dei più importanti paesi europei industrializzati
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
EUEUA 0.30% Fisica (Replica totale) - Buona diversificazione
- Assenza di rischio di cambio
Niente di rilevante
SMEA 0.12% Fisica (Campionamento ottimizzato) No Buona diversificazione Rischio di cambio: una buona parte del fondo investe in paesi come il Regno Unito e la Svizzera, che hanno valute diverse dall'euro
VWCG 0.11% Fisica (Replica totale) No Buona diversificazione Rischio di cambio: una buona parte del fondo investe in paesi come il Regno Unito e la Svizzera, che hanno valute diverse dall'euro
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: EYLD
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
AGGH IE00BDBRDM35 iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) iShares Replica le obbligazioni emesse nei mercati emergenti e sviluppati di tutto il mondo (Investment Grade)
XG7S LU0908508731 Xtrackers Global Government Bond UCITS ETF 5C DWS Replica il mercato dei titoli di debito fisso emessi da governi di paesi sviluppati (Investment Grade)
XGSH LU0378818131 Xtrackers II Global Government Bond UCITS ETF 1C EUR Hedged DWS Replica il mercato mondiale delle obbligazioni governative emesse da nazioni sviluppate (Investment Grade)
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
AGGH 0.10% Fisica (Campionamento) - Amplissima diversificazione
- Copertura valutaria e rischio di cambio molto limitato
- TER basso
Niente di rilevante
XG7S 0.20% Fisica (Campionamento) No Amplissima diversificazione Rischio di cambio
XGSH 0.25% Fisica (Campionamento) - Amplissima diversificazione
- Copertura valutaria e rischio di cambio molto limitato
Niente di rilevante
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: XDER
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
DPYE IE00BDZVHD04 iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF EUR Hedged (Acc) iShares Replica le investment trust (REIT) e le società immobiliari quotate dei paesi sviluppati di tutto il mondo a esclusione della Grecia (con un rendimento da dividendo previsionale a un anno pari o superiore al 2%).
EPRA LU1437018838 Amundi ETF FTSE EPRA NAREIT Global UCITS ETF DR Amundi Replica le più grandi società immobiliari quotate e i REIT (Fondi di investimento immobiliare) di tutto il mondo
EURE IE00BSJCQV56 SPDR FTSE EPRA Europe ex UK Real Estate UCITS ETF State Street Global Advisors (SSGA) Replica le investment trust (REIT) e le società immobiliari quotate dei paesi europei sviluppati a esclusione del Regno Unito
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
DPYE 0.64% Fisica (Replica totale) - Copertura valutaria e rischio di cambio limitato
- Ampia diversificazione
- TER alto
- Dimensione ridotta del fondo
EPRA 0.24% Fisica (Replica totale) No Ampia diversificazione Rischio di cambio molto elevato (soprattutto col dollaro americano)
EURE 0.30% Fisica (Replica totale) No Elimina la sterlina inglese tra le valute sottostanti e aumenta percentualmente la componente valutaria in euro (rischio di cambio minore) Dimensione ridotta del fondo

Vediamo la correlazione lineare tra i rendimenti degli ETF che compongono il Talmud Lazy portfolio, sia in USD che in EUR e per tutte e 3 le durate analizzate:

18 Talmud correlazione ETF

La matrice di correlazione del Talmud è costituita da 2 cluster: il più grande comprende gli ETF azionari (VTI e VNQ nel portafoglio in USD e CSEMU e XDER in quello in EUR); il più piccolo, l’ETF obbligazionario (BND o EYLD).

Gli ETF azionari sono molto correlati positivamente, soprattutto nel periodo compreso tra il 2010 e il 2020.

Anche per il Talmud, così come per il Second Grader’s Starter e per il Three Fund, potremmo verificare quali sarebbero state le differenze con un Two funds portfolio (il più simile sarebbe stato il 70/30, dato che la percentuale di azionario del Talmud è del 66,67%).

È del tutto normale fare questo tipo di confronti, ma si deve fare attenzione a non giungere a conclusioni affrettate: nel capitolo 12.1 abbiamo stilato le classifiche dei Lazy portfolios, ma un investitore dovrebbe valutare la bontà di un portafoglio non soltanto in base alle performance passate, ma soprattutto in funzione delle proprie caratteristiche (obiettivo dell’investimento, propensione al rischio, orizzonte temporale ecc.).

Equity lines, rendimenti e drawdown

Come per i Lazy portfolios precedenti, mostreremo:

  • Le equity lines ottenute dalle nostre analisi nei periodi 1985-2020, 2000-2020 e 2010-2020.
  • I grafici dei rendimenti giornalieri.
  • I grafici dei drawdown.

Partiamo dal grafico che copre il periodo 1985-2020:

18 talmud 1985

La parte superiore del grafico rappresenta l’equity line del Talmud in USD, USD→EUR e EUR (medie degli 11 modelli di ottimizzazione backtestati).

La parte centrale del grafico misura il rendimento giornaliero del Talmud in USD.

Rimandiamo ai capitoli 13.3.1, 13.3.2 e 13.3.3 per maggiori dettagli sui drawdown e sulla loro importanza, sulla tipologia di rendimenti di un Lazy portfolio e sulla loro distribuzione di probabilità.

Vediamo il grafico relativo al periodo 2000-2020:

18 talmud 2000

Questo è il grafico del periodo 2010-2020:

18 talmud 2010

Performance del Talmud

Talmud: Modelli dinamici vincolati e modello statico standard
Performance delle 12 misure statistiche calcolate sulla base di ciascun modello di ottimizzazione
Misura statisticaModello StaticoModelli dinamici
vincolati
StandardBoudt SD ROIBoudt SD RandomBoudt CVaR ROITCOV ROBNaif
USD 1985-2020
Return 8.68% 8.31% 8.32% 8.76% 8.36% 8.35%
Standard Deviation 11.49% 10.48% 10.53% 10.87% 10.47% 10.46%
Sharpe Ratio 0.7552 0.7927 0.7899 0.8055 0.7981 0.7982
Cumulative Return 1,882.16% 1,651.21% 1,658.65% 1,933.93% 1,682.63% 1,678.62%
Worst Drawdown 41.55% 36.99% 37.24% 38.65% 36.99% 36.99%
Average Drawdown 1.33% 1.29% 1.30% 1.36% 1.28% 1.30%
Average Length 18.1996 18.6564 18.6998 18.7013 18.2894 18.5339
Average Recovery 9.5215 9.7093 9.9713 9.4558 9.4017 9.6127
Hurst Index 0.3392 0.3420 0.3417 0.3363 0.3419 0.3420
VaR −1.02% −0.93% −0.93% −0.98% −0.92% −0.93%
CVaR −1.44% −1.29% −1.28% −1.63% −1.18% −1.32%
Sortino Ratio 1.1109 1.1597 1.1565 1.1770 1.1694 1.1668
USD 2000-2020
Return 7.13% 6.77% 6.78% 7.02% 6.79% 6.81%
Standard Deviation 13.90% 12.49% 12.56% 13.10% 12.47% 12.48%
Sharpe Ratio 0.5128 0.5420 0.5393 0.5362 0.5444 0.5454
Cumulative Return 310.58% 283.24% 283.73% 302.24% 284.87% 286.07%
Worst Drawdown 43.93% 39.55% 39.84% 42.78% 39.55% 39.55%
Average Drawdown 1.47% 1.31% 1.33% 1.43% 1.31% 1.31%
Average Length 19.2953 18.4830 18.7471 19.1725 18.4060 18.4023
Average Recovery 10.6378 10.6566 10.8199 10.4314 10.6391 10.6429
Hurst Index 0.3418 0.3442 0.3438 0.3425 0.3436 0.3442
VaR −1.26% −1.13% −1.14% −1.20% −1.13% −1.13%
CVaR −1.93% −1.75% −1.76% −1.93% −1.73% −1.74%
Sortino Ratio 0.7932 0.8234 0.8204 0.8193 0.8270 0.8280
USD 2010-2020
Return 8.83% 8.32% 8.34% 8.38% 8.37% 8.33%
Standard Deviation 11.65% 10.63% 10.67% 11.05% 10.67% 10.63%
Sharpe Ratio 0.7578 0.7832 0.7817 0.7591 0.7848 0.7838
Cumulative Return 138.41% 127.21% 127.57% 128.53% 128.33% 127.32%
Worst Drawdown 26.88% 24.86% 24.90% 25.67% 24.86% 24.86%
Average Drawdown 1.18% 1.07% 1.08% 1.14% 1.07% 1.07%
Average Length 13.4111 13.0707 13.2088 13.6215 12.9838 13.0707
Average Recovery 7.1056 7.1250 7.8626 7.4350 7.0919 7.1250
Hurst Index 0.3928 0.3949 0.3946 0.3945 0.3943 0.3949
VaR −1.03% −0.93% −0.93% −0.97% −0.94% −0.93%
CVaR −1.27% −0.93% −0.93% −1.01% −0.97% −0.93%
Sortino Ratio 1.0738 1.1006 1.0989 1.0715 1.1022 1.1013
USD → EUR 1985-2020
Return 7.70% 7.51% 7.56% 7.95% 7.63% 7.54%
Standard Deviation 15.63% 14.87% 14.92% 15.28% 14.86% 14.86%
Sharpe Ratio 0.4923 0.5048 0.5069 0.5203 0.5135 0.5074
Cumulative Return 1,330.03% 1,242.44% 1,268.46% 1,457.09% 1,300.59% 1,256.76%
Worst Drawdown 41.12% 41.44% 41.33% 40.24% 41.30% 41.30%
Average Drawdown 2.61% 2.57% 2.60% 2.62% 2.57% 2.57%
Average Length 35.3145 35.7551 35.3306 34.6905 35.0160 35.7469
Average Recovery 18.6613 18.7714 18.3750 17.9841 18.1760 18.5306
Hurst Index 0.3134 0.3107 0.3103 0.3087 0.3093 0.3097
VaR −1.54% −1.46% −1.47% −1.51% −1.46% −1.46%
CVaR −2.64% −2.45% −2.46% −2.56% −2.44% −2.44%
Sortino Ratio 0.7897 0.8037 0.8066 0.8254 0.8157 0.8070
USD → EUR 2000-2020
Return 5.64% 5.49% 5.50% 5.55% 5.59% 5.46%
Standard Deviation 15.94% 14.90% 14.95% 15.46% 14.89% 14.89%
Sharpe Ratio 0.3538 0.3685 0.3680 0.3589 0.3755 0.3670
Cumulative Return 208.14% 199.38% 200.09% 202.86% 205.29% 197.77%
Worst Drawdown 42.85% 38.94% 39.17% 43.02% 38.94% 38.94%
Average Drawdown 2.32% 2.19% 2.22% 2.12% 2.17% 2.13%
Average Length 35.6028 35.6667 36.1511 34.2381 35.1329 36.4275
Average Recovery 19.0071 18.6738 19.3022 18.9456 18.3706 19.3913
Hurst Index 0.3338 0.3334 0.3329 0.3291 0.3318 0.3322
VaR −1.57% −1.48% −1.49% −1.53% −1.48% −1.48%
CVaR −2.96% −2.77% −2.77% −2.85% −2.74% −2.75%
Sortino Ratio 0.5959 0.6087 0.6085 0.5995 0.6184 0.6068
USD → EUR 2010-2020
Return 9.59% 9.08% 9.10% 9.57% 9.08% 9.08%
Standard Deviation 13.15% 12.31% 12.34% 12.63% 12.31% 12.31%
Sharpe Ratio 0.7291 0.7377 0.7373 0.7578 0.7377 0.7377
Cumulative Return 155.96% 144.10% 144.50% 155.62% 144.15% 144.13%
Worst Drawdown 26.46% 24.43% 24.43% 24.43% 24.43% 24.43%
Average Drawdown 1.67% 1.60% 1.60% 1.64% 1.60% 1.60%
Average Length 21.1207 21.1810 21.1810 21.1983 21.1810 21.1810
Average Recovery 10.5948 10.5431 10.5431 10.3966 10.5431 10.5431
Hurst Index 0.3879 0.3872 0.3869 0.3839 0.3872 0.3872
VaR −1.23% −1.15% −1.16% −1.20% −1.15% −1.15%
CVaR −2.55% −2.42% −2.43% −2.64% −2.42% −2.42%
Sortino Ratio 1.0586 1.0677 1.0674 1.0956 1.0678 1.0678
EUR 1985-2020
Return 6.65% 6.69% 6.67% 6.78% 6.69% 6.68%
Standard Deviation 8.26% 7.57% 7.59% 7.95% 7.64% 7.58%
Sharpe Ratio 0.8051 0.8831 0.8785 0.8531 0.8745 0.8810
Cumulative Return 908.38% 920.84% 913.41% 952.55% 919.61% 916.14%
Worst Drawdown 39.49% 35.65% 35.70% 37.03% 35.68% 35.65%
Average Drawdown 1.47% 1.37% 1.38% 1.38% 1.37% 1.37%
Average Length 29.7695 28.1342 28.5102 28.0401 28.9379 28.2323
Average Recovery 16.5496 15.7081 15.9286 16.1338 16.5483 15.7677
Hurst Index 0.3489 0.3471 0.3474 0.3450 0.3461 0.3471
VaR −0.77% −0.71% −0.71% −0.75% −0.72% −0.71%
CVaR −1.50% −1.50% −1.49% −1.54% −1.46% −1.50%
Sortino Ratio 1.1545 1.2568 1.2512 1.2178 1.2466 1.2540
EUR 2000-2020
Return 5.09% 5.21% 5.09% 5.19% 5.24% 5.24%
Standard Deviation 10.00% 9.10% 9.12% 9.44% 9.13% 9.10%
Sharpe Ratio 0.5085 0.5724 0.5581 0.5502 0.5736 0.5756
Cumulative Return 176.63% 183.24% 176.93% 182.43% 185.00% 184.95%
Worst Drawdown 41.47% 38.01% 38.00% 40.55% 38.74% 38.01%
Average Drawdown 1.70% 1.58% 1.57% 1.59% 1.58% 1.57%
Average Length 32.1765 31.2293 30.6687 31.2420 31.6065 31.0127
Average Recovery 18.8693 17.6688 17.8000 17.8854 17.9806 17.5380
Hurst Index 0.3533 0.3524 0.3522 0.3481 0.3520 0.3524
VaR −1.00% −0.92% −0.92% −0.96% −0.92% −0.92%
CVaR −2.30% −2.13% −2.14% −2.20% −2.14% −2.13%
Sortino Ratio 0.7536 0.8340 0.8148 0.8059 0.8358 0.8382
EUR 2010-2020
Return 5.93% 5.69% 5.69% 5.66% 5.63% 5.66%
Standard Deviation 11.40% 10.42% 10.45% 10.80% 10.43% 10.42%
Sharpe Ratio 0.5199 0.5456 0.5447 0.5238 0.5398 0.5430
Cumulative Return 80.59% 76.42% 76.55% 75.97% 75.46% 76.00%
Worst Drawdown 29.85% 28.00% 28.00% 28.00% 28.00% 28.00%
Average Drawdown 1.96% 1.87% 1.88% 2.00% 1.90% 1.90%
Average Length 25.9271 26.7527 26.7527 27.0652 27.0000 27.0326
Average Recovery 14.7708 15.5054 15.5054 15.5217 15.6196 15.6630
Hurst Index 0.3683 0.3666 0.3664 0.3620 0.3665 0.3666
VaR −1.17% −1.08% −1.08% −1.12% −1.08% −1.08%
CVaR −2.88% −2.66% −2.67% −2.70% −2.66% −2.66%
Sortino Ratio 0.7739 0.8022 0.8013 0.7758 0.7946 0.7989
Talmud: Modelli dinamici non vincolati e modello statico 1/N
Performance delle 12 misure statistiche calcolate sulla base di ciascun modello di ottimizzazione
Misura statisticaModello StaticoModelli dinamici non vincolati
1/NBoudt SD No-boxHRPBoudt Random MVPBoudt Random HS
USD 1985-2020
Return 8.68% 6.60% 6.50% 6.28% 9.25%
Standard Deviation 11.49% 6.85% 6.76% 6.85% 10.45%
Sharpe Ratio 0.7552 0.9630 0.9620 0.9169 0.8847
Cumulative Return 1,882.00% 889.16% 859.14% 790.09% 2,287.94%
Worst Drawdown 41.55% 26.56% 26.53% 28.24% 26.07%
Average Drawdown 1.33% 0.95% 0.91% 0.91% 1.43%
Average Length 18.1996 19.4200 20.5280 21.4092 20.5980
Average Recovery 9.5215 11.0766 11.6131 12.7954 11.4975
Hurst Index 0.3392 0.3535 0.3507 0.3569 0.3113
VaR −1.02% −0.51% −0.53% −0.49% −0.98%
CVaR −1.44% −0.51% −0.53% −0.49% −1.79%
Sortino Ratio 1.1109 1.4138 1.4066 1.3467 1.2862
USD 2000-2020
Return 7.13% 4.84% 4.36% 4.64% 6.73%
Standard Deviation 13.90% 6.00% 5.75% 5.79% 11.53%
Sharpe Ratio 0.5128 0.8066 0.7586 0.8005 0.5837
Cumulative Return 310.57% 163.52% 140.13% 153.42% 280.44%
Worst Drawdown 43.93% 12.68% 13.35% 12.76% 46.98%
Average Drawdown 1.47% 0.70% 0.72% 0.70% 1.68%
Average Length 19.2953 17.2464 19.5502 18.4733 29.4048
Average Recovery 10.6378 10.3286 11.6064 11.1183 21.1667
Hurst Index 0.3418 0.3920 0.3900 0.3929 0.3737
VaR −1.26% −0.44% −0.43% −0.41% −0.82%
CVaR −1.93% −0.44% −0.43% −0.41% −0.82%
Sortino Ratio 0.7932 1.1593 1.1012 1.1572 0.8725
USD 2010-2020
Return 8.83% 4.45% 4.26% 4.24% 5.79%
Standard Deviation 11.65% 4.58% 4.15% 4.10% 8.42%
Sharpe Ratio 0.7578 0.9702 1.0279 1.0337 0.6875
Cumulative Return 138.40% 56.29% 53.52% 53.15% 78.25%
Worst Drawdown 26.88% 10.58% 9.12% 9.44% 19.81%
Average Drawdown 1.18% 0.50% 0.49% 0.48% 1.03%
Average Length 13.4111 15.0506 16.0940 16.5903 17.0780
Average Recovery 7.1056 9.1899 9.5973 9.6806 9.7730
Hurst Index 0.3928 0.4593 0.4646 0.4688 0.3825
VaR −1.03% −0.02% 0.00% 0.00% −0.79%
CVaR −1.27% −0.02% −0.99% −0.99% −1.61%
Sortino Ratio 1.0738 1.3061 1.3969 1.4043 0.9661
USD → EUR 1985-2020
Return 7.70% 6.37% 6.84% 6.16% 7.26%
Standard Deviation 15.63% 13.08% 13.29% 13.20% 21.50%
Sharpe Ratio 0.4923 0.4868 0.5147 0.4663 0.3376
Cumulative Return 1,329.92% 816.28% 974.74% 753.24% 1,135.08%
Worst Drawdown 41.12% 50.35% 42.29% 51.34% 71.24%
Average Drawdown 2.61% 2.42% 2.55% 2.42% 3.27%
Average Length 35.3145 42.6602 42.3913 45.5130 43.9550
Average Recovery 18.6613 22.5388 25.0918 24.6477 29.0100
Hurst Index 0.3134 0.3103 0.3063 0.3181 0.3534
VaR −1.54% −1.24% −1.29% −1.25% −1.53%
CVaR −2.64% −1.97% −2.04% −2.05% −1.53%
Sortino Ratio 0.7897 0.7749 0.8154 0.7465 0.6175
USD → EUR 2000-2020
Return 5.64% 4.94% 4.24% 4.66% 6.80%
Standard Deviation 15.94% 11.59% 11.70% 11.48% 15.71%
Sharpe Ratio 0.3538 0.4265 0.3623 0.4055 0.4330
Cumulative Return 208.13% 169.09% 134.33% 154.30% 285.53%
Worst Drawdown 42.85% 34.27% 35.73% 35.92% 50.47%
Average Drawdown 2.32% 1.79% 1.91% 1.80% 2.54%
Average Length 35.6028 40.2720 44.7257 43.5086 37.7368
Average Recovery 19.0071 24.8720 29.1681 29.1034 25.2105
Hurst Index 0.3338 0.3074 0.3169 0.3082 0.3379
VaR −1.57% −1.14% −1.16% −1.12% −1.47%
CVaR −2.96% −1.80% −1.80% −1.74% −2.31%
Sortino Ratio 0.5959 0.6772 0.5888 0.6496 0.7037
USD → EUR 2010-2020
Return 9.59% 6.12% 6.66% 5.94% 9.06%
Standard Deviation 13.15% 8.47% 8.91% 8.42% 12.00%
Sharpe Ratio 0.7291 0.7224 0.7471 0.7055 0.7550
Cumulative Return 155.95% 84.01% 93.81% 80.81% 143.66%
Worst Drawdown 26.46% 14.14% 14.44% 15.22% 18.87%
Average Drawdown 1.67% 1.36% 1.38% 1.42% 2.00%
Average Length 21.1207 27.5889 26.7312 27.0435 26.8261
Average Recovery 10.5948 15.4222 15.7204 13.5217 14.4674
Hurst Index 0.3879 0.3778 0.3772 0.3764 0.3430
VaR −1.23% −0.78% −0.83% −0.77% −1.20%
CVaR −2.55% −1.23% −1.43% −1.19% −2.20%
Sortino Ratio 1.0585 1.0764 1.1041 1.0580 1.1054
EUR 1985-2020
Return 6.65% 7.30% 6.25% 6.41% 8.22%
Standard Deviation 8.26% 5.18% 4.74% 4.62% 8.42%
Sharpe Ratio 0.8051 1.4100 1.3185 1.3863 0.9769
Cumulative Return 908.37% 1,153.06% 780.22% 829.27% 1,604.16%
Worst Drawdown 39.49% 24.83% 21.80% 20.44% 32.65%
Average Drawdown 1.47% 1.07% 1.05% 0.91% 1.54%
Average Length 29.7695 28.4605 28.3593 24.9222 32.2617
Average Recovery 16.5496 18.0378 16.7831 14.0539 18.9766
Hurst Index 0.3489 0.3007 0.2933 0.2927 0.3397
VaR −0.77% −0.52% −0.46% −0.45% −0.79%
CVaR −1.50% −1.04% −0.83% −0.82% −1.71%
Sortino Ratio 1.1546 1.9801 1.8961 1.9888 1.3749
EUR 2000-2020
Return 5.09% 6.65% 4.56% 4.81% 5.79%
Standard Deviation 10.00% 5.10% 4.80% 4.62% 9.14%
Sharpe Ratio 0.5086 1.3049 0.9501 1.0424 0.6339
Cumulative Return 176.65% 274.49% 149.67% 162.30% 217.42%
Worst Drawdown 41.47% 16.62% 10.24% 10.66% 53.78%
Average Drawdown 1.70% 0.92% 0.93% 0.83% 1.21%
Average Length 32.1765 27.6705 30.9177 28.2209 42.6491
Average Recovery 18.8693 17.2543 19.5000 17.9419 30.7105
Hurst Index 0.3533 0.2978 0.3079 0.3111 0.3667
VaR −1.00% −0.50% −0.47% −0.45% −0.81%
CVaR −2.30% −0.87% −0.81% −0.80% −1.11%
Sortino Ratio 0.7537 1.8752 1.3826 1.5062 0.9250
EUR 2010-2020
Return 5.93% 3.54% 3.58% 3.76% 2.13%
Standard Deviation 11.40% 5.12% 5.03% 4.86% 8.81%
Sharpe Ratio 0.5199 0.6913 0.7117 0.7722 0.2421
Cumulative Return 80.59% 42.93% 43.49% 46.01% 24.19%
Worst Drawdown 29.85% 11.09% 10.75% 10.75% 20.22%
Average Drawdown 1.96% 1.36% 1.08% 1.23% 2.28%
Average Length 25.9271 44.5179 44.3929 40.7541 79.4062
Average Recovery 14.7708 29.5714 29.9643 27.5246 32.7188
Hurst Index 0.3683 0.3250 0.3247 0.3284 0.3090
VaR −1.17% −0.52% −0.50% −0.49% −0.90%
CVaR −2.88% −0.94% −0.90% −0.89% −1.53%
Sortino Ratio 0.7739 0.9950 1.0324 1.1110 0.3943

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