13.3.31 Dedalo Eleven Lazy portfolio
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- Prima pubblicazione: 05 Aprile 2022
«People predict very little and explain everything».
Amos Tversky
Il Dedalo Eleven Lazy portfolio è composto da 11 ETF.
L’80% è costituito da azionario e il 20% da obbligazionario: è un portafoglio dal rischio molto alto.
Analogamente al Dedalo Three e al Dedalo Four, il Dedalo Eleven nasce per un investitore dell’area euro. Abbiamo creato anche un suo equivalente “americano”, in modo da avere lo stesso numero di backtest/valute degli altri portafogli.
Nella versione per l’investitore dell’area euro, il portafoglio è composto dai seguenti ETF (descrizione e caratteristiche):
Descrizione degli ETF che compongono il Dedalo Eleven | ||||
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Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
CSEMU | IE00B53QG562 | iShares Core MSCI EMU UCITS ETF EUR (Acc) | iShares | Replica i titoli azionari ad alta e media capitalizzazione dei paesi dell'unione monetaria ed economica europea |
CSPXJ | IE00B52MJY50 | iShares Core MSCI Pacific ex Japan UCITS ETF (Acc) | iShares | Replica i mercati azionari sviluppati dell'area del Pacifico ad esclusione del Giappone (Australia, Hong Kong, Singapore e Nuova Zelanda) |
CU1 | FR0010655761 | Amundi ETF MSCI UK UCITS ETF EUR | Amundi | Replica la performance del mercato azionario ad alta e media capitalizzazione del Regno Unito |
EMKT | FR0010429068 | Lyxor MSCI Emerging Markets UCITS ETF - Acc EUR | Lyxor | Replica i titoli azionari dei mercati emergenti di tutto il mondo |
SBEME | LU1324516308 | UBS ETF (LU) Bloomberg USD Emerging Markets Sovereign UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc | UBS | Replica i titoli di debito denominati in dollari statunitensi emessi dallo stato e da agenzie statali ME. Le società non sono ammesse come emittente. Il peso massimo dei singoli paesi è pari al 3% dell'ammontare totale in circolazione di tutti gli emittenti ammessi |
SW2CHB | LU0977261329 | UBS ETF (LU) MSCI Switzerland 20/35 UCITS ETF (CHF) A-acc | UBS | Replica i principali titoli azionari del mercato svizzero. La regola del 20/35 limita il peso della più grande società al 35% e di tutte le altre ad un massimo del 20% |
USEUWH | IE00BD4TYG73 | UBS ETF (IE) MSCI USA hedged EUR UCITS ETF (EUR) A-acc | UBS | Replica i principali titoli azionari del mercato statunitense |
XGIN | LU0290357929 | Xtrackers Global Inflation-Linked Bond UCITS ETF 1C EUR hedged | DWS | Replica il mercato obbligazionario governativo inflation linked di tutte le scadenze dei paesi sviluppati emessi in valuta domestica (Investment Grade) |
XGSH | LU0378818131 | Xtrackers II Global Government Bond UCITS ETF 1C EUR Hedged | DWS | Replica il mercato mondiale delle obbligazioni governative emesse da nazioni sviluppate (Investment Grade) |
XMJP | LU0274209740 | Xtrackers MSCI Japan UCITS ETF 1C | DWS | Replica i principali titoli azionari giapponesi |
XMUS | LU0274210672 | Xtrackers MSCI USA Swap UCITS ETF 1C | DWS | Replica i principali titoli azionari del mercato statunitense |
Caratteristiche degli ETF che compongono il Dedalo Eleven | |||||
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Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
CSEMU | 0.12% | Fisica (Replica totale) | No | Ampia diversificazione | Niente di rilevante |
CSPXJ | 0.20% | Fisica (Replica totale) | No | Ampia diversificazione | Rischio di cambio |
CU1 | 0.25% | Sintetica (Unfunded swap) | No | Niente di rilevante | Rischio di cambio |
EMKT | 0.55% | Sintetica (Unfunded swap) | No | Ampia diversificazione | - TER alto - Rischio di cambio - Replica sintetica |
SBEME | 0.47% | Fisica (Campionamento) | Sì | - Amplissima diversificazione, amplificata dal limite del 3% all'esposizione verso un singolo paese - Assenza o diminuzione del rischio di cambio |
Niente di rilevante |
SW2CHB | 0.20% | Fisica (Replica totale) | No | Niente di rilevante | Rischio di cambio |
USEUWH | 0.19% | Fisica (Replica totale) | Sì | Assenza di rischio di cambio | Niente di rilevante |
XGIN | 0.25% | Fisica (Campionamento) | Sì | - Ampia diversificazione - Copertura valutaria e rischio di cambio molto limitato |
Niente di rilevante |
XGSH | 0.25% | Fisica (Campionamento) | Sì | - Amplissima diversificazione - Copertura valutaria e rischio di cambio molto limitato |
Niente di rilevante |
XMJP | 0.20% | Fisica (Replica totale) | No | Niente di rilevante | Niente di rilevante |
XMUS | 0.15% | Sintetica (Unfunded swap) | No | Ampia diversificazione | Rischio di cambio |
Nella versione in USD, abbiamo invece utilizzato i seguenti ETF:
- VTI: replica il mercato azionario statunitense (è un ETF di Vanguard dal TER eccezionalmente basso: 0,03%).
Questo ETF copre il CSEMU, lo XMUS e l’USEUWH, tre diversi ETF che vengono invece utilizzati nella versione in EUR. - EEM: replica le società Mid e Large Cap dei mercati emergenti (è un ETF di iShares dal TER dello 0,70%).
- EWU: replica l’indice MSCI United Kingdom, che include i titoli azionari di medie e grandi dimensioni del Regno Unito (è un ETF di iShares dal TER dello 0,51%).
- EWL: replica l’indice MSCI Switzerland 25/50, che include i titoli azionari di medie e grandi dimensioni della Svizzera (è un ETF di iShares dal TER dello 0,51%).
- EWJ: replica l’indice MSCI Japan, che include i titoli azionari di medie e grandi dimensioni del Giappone (è un ETF di iShares dal TER dello 0,51%).
- AAXJ: replica l’indice MSCI AC Asia ex Japan, che include i titoli azionari di medie e grandi mercati sviluppati ed emergenti asiatici, escluso il Giappone (è un ETF di iShares dal TER dello 0,70%).
- BNDX: replica l’indice Bloomberg Barclays Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index (USD Hedged), che offre un’ampia esposizione al mercato obbligazionario internazionale non denominato in dollari americani (i bond statunitensi sono esclusi). È un ETF di Vanguard dal TER dello 0,08%.
- WIP: replica l’indice FTSE International Inflation-Linked Securities Select, composto dalle obbligazioni governative legate all’inflazione di paesi di tutto il mondo, Stati Uniti esclusi (è un ETF di SPDR dal TER dello 0,50%).
- BND: replica il mercato obbligazionario statunitense (è un ETF di Vanguard dal TER molto basso: 0,035%).
Asset allocation del Dedalo Eleven Lazy portfolio
Il Dedalo Eleven nasce come Lazy portfolio adatto a un investitore con un orizzonte temporale molto lungo che non vuole assumersi un rischio di cambio troppo alto.
Tra gli 11 ETF che lo compongono, infatti, ce ne sono 5 il cui sottostante è relativo all’area euro oppure è hedgiato in euro. Il loro peso totale è il 56% del portafoglio.
I 5 ETF sono i seguenti:
- CSEMU: Azionario Area Euro Large Cap → 24%
- USEUWH: Azionario USA EUR-Hedged → 12%
- XGSH: Obbligazionario Globale EUR-Hedged → 7%
- XGIN: Obbligazionario Inflation-Linked Globale EUR-Hedged → 7%
- SBEME: Obbligazionario Emerging Markets Sovereign EUR-Hedged → 6%
Nel rimanente 44%, suddiviso in 6 ETF, il rischio di cambio è presente.
Un ulteriore 12% può essere facilmente hedgiato scegliendo ETF con copertura in euro: si tratta dei 3 ETF in GBP, CHF e JPY che hanno un peso del 4% ciascuno.
L’investitore con una più bassa propensione al rischio può quindi annullare il rischio di cambio sul 68% del portafoglio.
Oltre alle serie storiche più lunghe (molto utili nei nostri backtest), l’altro motivo per cui abbiamo scelto di utilizzare la versione non coperta di questi 3 ETF è stato abbassare il TER medio del portafoglio e provare a sfruttare gli eventuali benefici della diversificazione valutaria con queste 3 currencies forti.
Il Dedalo Eleven Lazy portfolio si propone come un portafoglio in ETF che copre la maggior parte delle aree geografiche con rilevanza finanziaria del pianeta, sia nella parte azionaria che in quella obbligazionaria, pur non esponendo l’investitore a un rischio di cambio elevato.
Il Dedalo Eleven annulla il rischio di cambio sulla parte obbligazionaria, hedgiata al 100%.
La parte azionaria è invece coperta per il 45%: dell’80% totale di azionario presente in portafoglio, la parte hedgiata è il 36%.
Gli ETF utilizzati nei backtest dei portafogli in EUR potrebbero essere sostituiti da quelli elencati nelle due tabelle seguenti (descrizione e caratteristiche degli ETF). Alcuni ETF che replicano lo stesso indice (o un indice simile) potrebbero essere stati esclusi.
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: CSEMU | ||||
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La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
EUEUA | LU1600334798 | UBS ETF (LU) MSCI Europe UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc | UBS | Replica i principali titoli azionari di 15 paesi europei industrializzati |
SMEA | IE00B4K48X80 | iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) | iShares | Replica i principali titoli azionari dei più importanti paesi europei industrializzati |
VWCG | IE00BK5BQX27 | Vanguard FTSE Developed Europe UCITS ETF (EUR) Acc | Vanguard | Replica i principali titoli azionari dei più importanti paesi europei industrializzati |
Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
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EUEUA | 0.30% | Fisica (Replica totale) | Sì | - Buona diversificazione - Assenza di rischio di cambio |
Niente di rilevante |
SMEA | 0.12% | Fisica (Campionamento ottimizzato) | No | Buona diversificazione | Rischio di cambio: una buona parte del fondo investe in paesi come il Regno Unito e la Svizzera, che hanno valute diverse dall'euro |
VWCG | 0.11% | Fisica (Replica totale) | No | Buona diversificazione | Rischio di cambio: una buona parte del fondo investe in paesi come il Regno Unito e la Svizzera, che hanno valute diverse dall'euro |
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: XMUS | ||||
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La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
CIND | IE00B53L4350 | iShares Dow Jones Industrial Average UCITS ETF (Acc) | iShares | Replica l'indice Dow Jones Industrial Average, che comprende le 30 più grandi società industriali degli Stati Uniti |
CSSPX | IE00B5BMR087 | iShares Core S&P 500 UCITS ETF (Acc) | iShares | Replica l'indice S&P 500, che comprende i 500 titoli azionari statunitensi a più alta capitalizzazione |
Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
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CIND | 0.33% | Fisica (Replica totale) | No | Niente di rilevante | - Rischio di cambio - Poco diversificato - TER alto per questo tipo di ETF |
CSSPX | 0.07% | Fisica (Replica totale) | No | - TER basso - Replica fisica - Dimensione del fondo |
- Rischio di cambio - Meno diversificato degli ETF che replicano l'indice MSCI USA |
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: USEUWH | ||||
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La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
E500 | IE00BRKWGL70 | Invesco S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF | Invesco | Replica l'indice S&P 500, che comprende i 500 titoli azionari statunitensi a più alta capitalizzazione |
Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
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E500 | 0.05% | Sintetica (Unfunded swap) | Sì | - Assenza di rischio di cambio - TER molto basso |
- Meno diversificato degli ETF che replicano l'indice MSCI USA - Replica sintetica |
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: EMKT | ||||
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La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
EIMI | IE00BKM4GZ66 | iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (Acc) | iShares | Replica i titoli azionari dei mercati emergenti di tutto il mondo. |
XMEA | LU0292109005 | Xtrackers MSCI EM Europe, Middle East and Africa ESG Swap UCITS ETF 1C | DWS | Replica i titoli azionari ad alta e media capitalizzazione dei mercati emergenti della regione EMEA (Europa, Medio Oriente ed Africa). Sono considerate soltanto società con emissioni di carbonio basse ed elevati rating ESG (ambientali, sociali e di governance) |
Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
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EIMI | 0.18% | Fisica (Campionamento ottimizzato) | No | Niente di rilevante | Rischio di cambio |
XMEA | 0.65% | Sintetica (Unfunded swap) | No | Niente di rilevante | - Rischio di cambio - TER alto - Replica sintetica |
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: CU1 | ||||
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La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
SXRW | IE00B53HP851 | iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP (Acc) | iShares | Replica l'indice FTSE 100, che comprende le 100 più grandi società del Regno Unito |
UKE | LU1169821292 | UBS ETF (LU) MSCI United Kingdom UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc | UBS | Replica la performance del mercato azionario ad alta e media capitalizzazione del Regno Unito |
Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
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SXRW | 0.07% | Fisica (Replica totale) | No | TER basso | Poco diversificato |
UKE | 0.30% | Fisica (Replica totale) | Sì | Assenza di rischio di cambio | TER alto per questo tipo di ETF |
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: SW2CHB | ||||
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La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
540J | LU1681044720 | Amundi MSCI Switzerland UCITS ETF EUR | Amundi | Replica i principali titoli azionari del mercato svizzero |
SVE | LU1169830103 | UBS ETF (LU) MSCI Switzerland 20/35 UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc | UBS | Replica i principali titoli azionari del mercato svizzero. La regola del 20/35 limita il peso della più grande società al 35% e di tutte le altre ad un massimo del 20% |
Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
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540J | 0.25% | Sintetica (Unfunded swap) | No | Niente di rilevante | - Poco diversificato - Replica sintetica |
SVE | 0.30% | Fisica (Replica totale) | Sì | Assenza di rischio di cambio | Niente di rilevante |
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: XMJP | ||||
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La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
SJPA | IE00B4L5YX21 | iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF | iShares | Replica i titoli azionari giapponesi a grande, media e piccola capitalizzazione |
XMK9 | LU0659580079 | Xtrackers MSCI Japan UCITS ETF 4C EUR hedged | DWS | Replica i principali titoli azionari del mercato giapponese |
Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
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SJPA | 0.15% | Fisica (Campionamento ottimizzato) | No | Niente di rilevante | Niente di rilevante |
XMK9 | 0.40% | Fisica (Replica totale) | Sì | Assenza di rischio di cambio | TER alto per questo tipo di ETF |
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: CSPXJ | ||||
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La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
VGEK | IE00BK5BQZ41 | Vanguard FTSE Developed Asia Pacific ex Japan UCITS ETF Acc | Vanguard | Replica i titoli azionari a grande e media capitalizzazione dei paesi sviluppati dell'area asiatica e del pacifico ad esclusione del Giappone |
Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
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VGEK | 0.15% | Fisica (Replica totale) | No | Niente di rilevante | Niente di rilevante |
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: XGSH | ||||
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La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
EGE | LU1974694553 | UBS ETF (LU) J.P. Morgan Global Government ESG Liquid Bond UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc | UBS | Replica la performance di obbligazioni governative globali liquide che rispettano criteri di sostenibilità |
GOVH | LU1708330235 | Amundi ETF J.P. Morgan Government Bond Global UCITS ETF DR EUR Hedged | Amundi | Replica una vasta gamma di titoli di stato globali (Investment Grade) |
XG7S | LU0908508731 | Xtrackers Global Government Bond UCITS ETF 5C | DWS | Replica il mercato dei titoli di debito fisso emessi da governi di paesi sviluppati (Investment Grade) |
Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
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EGE | 0.20% | Fisica (Campionamento) | Sì | Assenza di rischio di cambio | Presenza di una piccola percentuale di obbligazioni di qualità inferiore all'Investment Grade |
GOVH | 0.22% | Fisica (Campionamento) | Sì | Assenza di rischio di cambio | Niente di rilevante |
XG7S | 0.20% | Fisica (Campionamento) | No | Amplissima diversificazione | Rischio di cambio |
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: XGIN | ||||
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La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
ITPE | IE00BDZVH966 | iShares $ TIPS UCITS ETF | iShares | Replica i titoli di stato statunitensi protetti dall'inflazione (TIPS) |
XGIU | LU0908508814 | Xtrackers Global Inflation-Linked Bond UCITS ETF 5C | DWS | Replica le obbligazioni governative legate all'inflazione dei paesi sviluppati emessi in valuta domestica |
Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
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ITPE | 0.12% | Fisica (Campionamento) | Sì | Assenza di rischio di cambio | Non molto diversificato (concentrato negli Stati Uniti) |
XGIU | 0.20% | Fisica (Campionamento) | No | Niente di rilevante | Rischio di cambio |
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: SBEME | ||||
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La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
EMSA | IE00BF553838 | iShares J.P. Morgan ESG USD EM Bond UCITS ETF USD (Acc) | iShares | Replica obbligazioni governative dei mercati emergenti denominate in dollari statunitensi. Le obbligazioni possono avere qualsiasi rating e scadenza. All'interno dell'indice, le obbligazioni sono pesate sulla base della sostenibilità ambientale e sociale dei loro emittenti |
SLMG | IE00BKP5L730 | iShares J.P. Morgan ESG USD EM Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) | iShares | Replica obbligazioni governative dei mercati emergenti denominate in dollari statunitensi. Le obbligazioni possono avere qualsiasi rating e scadenza. All'interno dell'indice, le obbligazioni sono pesate sulla base della sostenibilità ambientale e sociale dei loro emittenti. |
XEMB | LU0321462953 | Xtrackers Emerging Markets USD Government and Government-Related Bond Select UCITS ETF 1C EUR hedged | DWS | Replica titoli di debito di tutte le scadenze denominati in dollari statunitensi ad alto rendimento e investment grade emessi da governi, governi regionali e agenzie governative dei mercati emergenti |
Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
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EMSA | 0.45% | Fisica (Campionamento) | No | Niente di rilevante | - Rischio di cambio - TER alto |
SLMG | 0.50% | Fisica (Campionamento) | Sì | Assenza di rischio di cambio | TER alto |
XEMB | 0.40% | Fisica (Campionamento) | Sì | Assenza di rischio di cambio | TER alto |
Vediamo la correlazione lineare tra i rendimenti degli ETF che compongono il Dedalo Eleven Lazy portfolio, sia in USD che in EUR e per tutte e 3 le durate analizzate:
Gli 11 ETF che compongono il Dedalo Eleven lo rendono uno dei Lazy portfolios più grandi.
Tra le valute backtestate, il portafoglio che più ci interessa è quello in EUR, dato che il Dedalo Eleven è uno dei soli 3 portafogli – tra quelli oggetto della nostra indagine – che nascono per gli investitori dell’area euro.
Si distinguono 3 clusters: il cluster obbligazionario, quello azionario e un terzo cluster che nel portafoglio dalla durata più lunga è costituito dall’azionario americano hedgiato e, negli altri due portafogli, da uno dei 3 ETF obbligazionari: nello specifico, quello che replica le obbligazioni governative dei mercati emergenti (hedgiato).
Nel gruppo che include gli ETF azionari, il verde non così intenso come quello di altri portafogli testimonia una buona diversificazione.
Verifichiamo le differenze in termini di volatilità tra il Dedalo Eleven – composto da 11 ETF e dalla distribuzione tra asset azionaria e obbligazionaria dell’80/20 – e il più semplice Two funds 80/20:
VOLATILITÀ | |||||||||
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Deviazione standard annualizzata dei rendimenti dei Lazy portfolios (media di tutti i modelli) | |||||||||
Lazy portfolio | USD 1985 | USD 2000 | USD 2010 | USD→EUR 1985 | USD→EUR 2000 | USD→EUR 2010 | EUR 1985 | EUR 2000 | EUR 2010 |
Two funds 80/20 | 11.14% | 11.34% | 9.69% | 16.15% | 14.86% | 12.22% | 8.54% | 10.07% | 10.84% |
Dedalo Eleven | 9.72% | 11.33% | 9.91% | 11.01% | 12.08% | 11.39% | 7.25% | 8.30% | 8.69% |
Le differenze di volatilità tra il Dedalo Eleven e il Two funds 80/20 in EUR – la valuta che ci interessa – sono importanti.
Come sempre, ribadiamo che la scelta dell’uno o dell’altro portafoglio non dipende soltanto dalla volatilità dei rendimenti: molte altre variabili devono essere prese in considerazione.
Equity lines, rendimenti e drawdown
Come per i Lazy portfolios precedenti, mostreremo:
- Le equity lines ottenute dalle nostre analisi nei periodi 1985-2020, 2000-2020 e 2010-2020.
- I grafici dei rendimenti giornalieri.
- I grafici dei drawdown.
Partiamo dal grafico che copre il periodo 1985-2020:
La parte superiore del grafico rappresenta l’equity line del Dedalo Eleven in USD, USD→EUR e EUR (medie degli 11 modelli di ottimizzazione backtestati).
La parte centrale del grafico misura il rendimento giornaliero del Dedalo Eleven in USD.
Rimandiamo ai capitoli 13.3.1, 13.3.2 e 13.3.3 per maggiori dettagli sui drawdown e sulla loro importanza, sulla tipologia di rendimenti di un Lazy portfolio e sulla loro distribuzione di probabilità.
Vediamo il grafico relativo al periodo 2000-2020:
Questo è il grafico del periodo 2010-2020:
Performance del Dedalo Eleven
Dedalo Eleven: Modelli dinamici vincolati e modello statico standard | ||||||
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Performance delle 12 misure statistiche calcolate sulla base di ciascun modello di ottimizzazione | ||||||
Misura statistica | Modello Statico | Modelli dinamici vincolati | ||||
Standard | Boudt SD ROI | Boudt SD Random | Boudt CVaR ROI | TCOV ROB | Naif | |
USD 1985-2020 | ||||||
Return | 9.25% | 8.30% | 8.64% | 8.67% | 8.17% | 8.17% |
Standard Deviation | 13.06% | 10.39% | 11.15% | 10.97% | 11.58% | 11.58% |
Sharpe Ratio | 0.7080 | 0.7990 | 0.7750 | 0.7908 | 0.7054 | 0.7054 |
Cumulative Return | 2,305.35% | 1,661.97% | 1,872.12% | 1,892.02% | 1,584.60% | 1,584.60% |
Worst Drawdown | 47.53% | 40.28% | 42.45% | 40.98% | 45.17% | 45.17% |
Average Drawdown | 1.54% | 1.38% | 1.40% | 1.35% | 1.48% | 1.48% |
Average Length | 18.7822 | 19.4147 | 18.2278 | 18.4551 | 21.4811 | 21.4811 |
Average Recovery | 9.8911 | 10.2373 | 9.5336 | 9.8687 | 11.3552 | 11.3552 |
Hurst Index | 0.3553 | 0.3571 | 0.3571 | 0.3524 | 0.3538 | 0.3538 |
VaR | −1.15% | −0.94% | −1.00% | −0.98% | −0.99% | −0.99% |
CVaR | −1.45% | −1.56% | −1.50% | −1.46% | −0.99% | −0.99% |
Sortino Ratio | 1.0359 | 1.1409 | 1.1131 | 1.1378 | 1.0333 | 1.0333 |
USD 2000-2020 | ||||||
Return | 7.27% | 7.26% | 7.15% | 8.10% | 6.50% | 6.50% |
Standard Deviation | 15.34% | 11.87% | 12.72% | 12.92% | 14.01% | 14.01% |
Sharpe Ratio | 0.4740 | 0.6117 | 0.5618 | 0.6266 | 0.4639 | 0.4639 |
Cumulative Return | 322.01% | 321.08% | 312.02% | 393.80% | 263.73% | 263.73% |
Worst Drawdown | 47.92% | 41.12% | 43.26% | 41.94% | 45.55% | 45.55% |
Average Drawdown | 1.77% | 1.34% | 1.38% | 1.50% | 1.71% | 1.71% |
Average Length | 21.0085 | 18.5000 | 18.5496 | 18.3736 | 24.3941 | 24.3941 |
Average Recovery | 10.6282 | 9.1298 | 9.1756 | 9.1057 | 13.6207 | 13.6207 |
Hurst Index | 0.3519 | 0.3573 | 0.3543 | 0.3505 | 0.3526 | 0.3526 |
VaR | −1.36% | −1.07% | −1.14% | −1.19% | −1.23% | −1.23% |
CVaR | −1.77% | −1.61% | −1.65% | −2.00% | −1.43% | −1.43% |
Sortino Ratio | 0.7477 | 0.9045 | 0.8453 | 0.9332 | 0.7262 | 0.7262 |
USD 2010-2020 | ||||||
Return | 9.50% | 8.83% | 8.87% | 9.19% | 7.14% | 7.14% |
Standard Deviation | 13.82% | 11.07% | 11.69% | 11.82% | 12.58% | 12.58% |
Sharpe Ratio | 0.6872 | 0.7982 | 0.7590 | 0.7773 | 0.5673 | 0.5673 |
Cumulative Return | 153.89% | 138.47% | 139.30% | 146.62% | 102.94% | 102.94% |
Worst Drawdown | 28.75% | 25.09% | 26.14% | 24.70% | 25.88% | 25.88% |
Average Drawdown | 1.51% | 1.22% | 1.21% | 1.27% | 1.50% | 1.50% |
Average Length | 15.5677 | 13.7558 | 13.8889 | 13.9593 | 19.6560 | 19.6560 |
Average Recovery | 7.2581 | 7.1163 | 6.4795 | 6.5291 | 11.0080 | 11.0080 |
Hurst Index | 0.3711 | 0.3743 | 0.3728 | 0.3646 | 0.3663 | 0.3663 |
VaR | −1.34% | −1.08% | −1.14% | −1.17% | −1.27% | −1.27% |
CVaR | −3.21% | −2.78% | −2.89% | −2.91% | −3.27% | −3.27% |
Sortino Ratio | 0.9922 | 1.1154 | 1.0684 | 1.0980 | 0.8288 | 0.8288 |
USD → EUR 1985-2020 | ||||||
Return | 8.20% | 7.51% | 7.71% | 7.87% | 7.14% | 7.14% |
Standard Deviation | 15.01% | 11.91% | 12.91% | 13.02% | 12.93% | 12.93% |
Sharpe Ratio | 0.5466 | 0.6302 | 0.5969 | 0.6049 | 0.5519 | 0.5519 |
Cumulative Return | 1,604.41% | 1,251.61% | 1,344.40% | 1,427.30% | 1,093.69% | 1,093.69% |
Worst Drawdown | 45.94% | 38.02% | 40.97% | 39.67% | 41.67% | 41.67% |
Average Drawdown | 2.29% | 2.11% | 2.07% | 2.27% | 2.34% | 2.34% |
Average Length | 31.4928 | 31.2888 | 30.7943 | 30.6466 | 34.2323 | 34.2323 |
Average Recovery | 18.6268 | 16.6859 | 18.0390 | 16.5936 | 17.9724 | 17.9724 |
Hurst Index | 0.3379 | 0.3381 | 0.3376 | 0.3297 | 0.3350 | 0.3350 |
VaR | −1.46% | −1.18% | −1.28% | −1.29% | −1.25% | −1.25% |
CVaR | −2.89% | −2.47% | −2.60% | −2.54% | −2.33% | −2.33% |
Sortino Ratio | 0.8431 | 0.9338 | 0.8964 | 0.9087 | 0.8409 | 0.8409 |
USD → EUR 2000-2020 | ||||||
Return | 5.78% | 5.68% | 5.33% | 6.11% | 5.02% | 5.02% |
Standard Deviation | 16.09% | 12.77% | 13.76% | 13.94% | 14.29% | 14.29% |
Sharpe Ratio | 0.3594 | 0.4444 | 0.3873 | 0.4379 | 0.3512 | 0.3512 |
Cumulative Return | 216.72% | 210.34% | 190.02% | 237.23% | 172.98% | 172.98% |
Worst Drawdown | 41.35% | 33.14% | 35.96% | 37.75% | 38.02% | 38.02% |
Average Drawdown | 2.50% | 2.14% | 2.28% | 2.22% | 2.50% | 2.50% |
Average Length | 35.5461 | 33.4698 | 36.3261 | 30.8642 | 37.4627 | 37.4627 |
Average Recovery | 20.2482 | 18.6376 | 20.7246 | 17.2099 | 20.8507 | 20.8507 |
Hurst Index | 0.3413 | 0.3400 | 0.3408 | 0.3422 | 0.3434 | 0.3434 |
VaR | −1.53% | −1.25% | −1.33% | −1.35% | −1.36% | −1.36% |
CVaR | −2.69% | −2.38% | −2.42% | −2.44% | −2.42% | −2.42% |
Sortino Ratio | 0.6032 | 0.6939 | 0.6247 | 0.6924 | 0.5792 | 0.5792 |
USD → EUR 2010-2020 | ||||||
Return | 10.26% | 9.01% | 9.64% | 9.89% | 7.88% | 7.88% |
Standard Deviation | 14.52% | 11.97% | 12.69% | 12.98% | 13.05% | 13.05% |
Sharpe Ratio | 0.7066 | 0.7522 | 0.7600 | 0.7617 | 0.6040 | 0.6040 |
Cumulative Return | 172.58% | 142.34% | 157.29% | 163.24% | 117.88% | 117.88% |
Worst Drawdown | 28.18% | 24.52% | 24.27% | 23.34% | 25.34% | 25.34% |
Average Drawdown | 1.85% | 1.55% | 1.79% | 1.79% | 1.97% | 1.97% |
Average Length | 19.4206 | 20.3417 | 21.1379 | 19.7903 | 24.9495 | 24.9495 |
Average Recovery | 10.2937 | 11.2000 | 11.2500 | 10.6532 | 13.4949 | 13.4949 |
Hurst Index | 0.3712 | 0.3690 | 0.3673 | 0.3579 | 0.3649 | 0.3649 |
VaR | −1.40% | −1.17% | −1.24% | −1.30% | −1.29% | −1.29% |
CVaR | −3.11% | −2.80% | −2.86% | −2.95% | −3.11% | −3.11% |
Sortino Ratio | 1.0352 | 1.0805 | 1.0970 | 1.1006 | 0.8919 | 0.8919 |
EUR 1985-2020 | ||||||
Return | 7.83% | 7.54% | 7.89% | 7.75% | 7.48% | 7.32% |
Standard Deviation | 10.08% | 7.84% | 8.56% | 8.49% | 8.00% | 7.87% |
Sharpe Ratio | 0.7767 | 0.9628 | 0.9218 | 0.9132 | 0.9353 | 0.9298 |
Cumulative Return | 1,405.19% | 1,267.68% | 1,434.37% | 1,365.13% | 1,239.15% | 1,168.76% |
Worst Drawdown | 45.49% | 36.74% | 39.55% | 37.55% | 37.18% | 37.09% |
Average Drawdown | 1.55% | 1.21% | 1.34% | 1.38% | 1.29% | 1.26% |
Average Length | 24.5202 | 20.7861 | 22.0026 | 21.5179 | 21.8381 | 20.8333 |
Average Recovery | 13.5000 | 10.8756 | 10.9947 | 11.2077 | 11.1802 | 11.0846 |
Hurst Index | 0.3475 | 0.3559 | 0.3525 | 0.3449 | 0.3518 | 0.3553 |
VaR | −0.95% | −0.75% | −0.82% | −0.83% | −0.78% | −0.76% |
CVaR | −1.89% | −1.72% | −1.80% | −1.82% | −1.79% | −1.72% |
Sortino Ratio | 1.1139 | 1.3444 | 1.2933 | 1.2859 | 1.3066 | 1.3014 |
EUR 2000-2020 | ||||||
Return | 4.93% | 4.98% | 5.02% | 4.62% | 4.60% | 4.87% |
Standard Deviation | 11.88% | 9.24% | 10.00% | 9.88% | 9.31% | 9.30% |
Sharpe Ratio | 0.4150 | 0.5387 | 0.5020 | 0.4669 | 0.4939 | 0.5243 |
Cumulative Return | 168.42% | 170.78% | 173.17% | 152.30% | 151.58% | 165.42% |
Worst Drawdown | 45.91% | 37.91% | 40.34% | 40.33% | 40.33% | 38.77% |
Average Drawdown | 1.83% | 1.43% | 1.51% | 1.55% | 1.40% | 1.45% |
Average Length | 29.9578 | 25.3041 | 26.7391 | 27.8483 | 26.7135 | 25.7644 |
Average Recovery | 18.2771 | 13.7320 | 14.8370 | 16.1180 | 14.7189 | 14.0262 |
Hurst Index | 0.3522 | 0.3627 | 0.3592 | 0.3573 | 0.3616 | 0.3618 |
VaR | −1.14% | −0.90% | −0.97% | −0.97% | −0.91% | −0.91% |
CVaR | −2.19% | −2.02% | −2.01% | −2.03% | −2.04% | −2.06% |
Sortino Ratio | 0.6444 | 0.7866 | 0.7463 | 0.6972 | 0.7267 | 0.7670 |
EUR 2010-2020 | ||||||
Return | 7.86% | 6.86% | 7.33% | 6.84% | 6.71% | 6.86% |
Standard Deviation | 12.32% | 9.67% | 10.51% | 10.56% | 9.73% | 9.68% |
Sharpe Ratio | 0.6379 | 0.7095 | 0.6975 | 0.6475 | 0.6894 | 0.7086 |
Cumulative Return | 117.46% | 97.65% | 106.78% | 97.20% | 94.78% | 97.62% |
Worst Drawdown | 29.29% | 25.13% | 26.58% | 25.38% | 25.49% | 25.14% |
Average Drawdown | 1.69% | 1.32% | 1.41% | 1.47% | 1.33% | 1.34% |
Average Length | 18.5303 | 17.3000 | 17.2714 | 19.2520 | 17.3714 | 17.5652 |
Average Recovery | 10.1742 | 9.6786 | 9.5571 | 9.8346 | 9.5214 | 9.7246 |
Hurst Index | 0.3793 | 0.3895 | 0.3855 | 0.3778 | 0.3890 | 0.3893 |
VaR | −1.24% | −0.96% | −1.04% | −1.08% | −0.97% | −0.97% |
CVaR | −2.99% | −2.58% | −2.62% | −2.72% | −2.62% | −2.59% |
Sortino Ratio | 0.9260 | 0.9983 | 0.9937 | 0.9262 | 0.9714 | 0.9971 |
Dedalo Eleven: Modelli dinamici non vincolati e modello statico 1/N | |||||
---|---|---|---|---|---|
Performance delle 12 misure statistiche calcolate sulla base di ciascun modello di ottimizzazione | |||||
Misura statistica | Modello Statico | Modelli dinamici non vincolati | |||
1/N | Boudt SD No-box | HRP | Boudt Random MVP | Boudt Random HS | |
USD 1985-2020 | |||||
Return | 8.17% | 5.67% | 6.05% | 7.05% | 8.04% |
Standard Deviation | 11.58% | 5.86% | 5.05% | 7.21% | 8.53% |
Sharpe Ratio | 0.7054 | 0.9684 | 1.1994 | 0.9781 | 0.9435 |
Cumulative Return | 1,584.60% | 626.91% | 727.95% | 1,060.45% | 1,516.13% |
Worst Drawdown | 45.17% | 17.48% | 13.77% | 27.32% | 32.29% |
Average Drawdown | 1.48% | 0.79% | 0.70% | 1.03% | 1.24% |
Average Length | 21.4811 | 20.1746 | 16.6441 | 18.2842 | 19.6410 |
Average Recovery | 11.3552 | 12.2273 | 9.8429 | 9.8416 | 10.4662 |
Hurst Index | 0.3538 | 0.3406 | 0.3464 | 0.3594 | 0.3456 |
VaR | −0.99% | −0.57% | −0.47% | −0.64% | −0.81% |
CVaR | −0.99% | −1.19% | −0.86% | −1.00% | −1.56% |
Sortino Ratio | 1.0333 | 1.3782 | 1.7318 | 1.3959 | 1.3419 |
USD 2000-2020 | |||||
Return | 6.50% | 6.02% | 5.20% | 5.97% | 7.36% |
Standard Deviation | 14.01% | 4.83% | 4.58% | 7.93% | 12.46% |
Sharpe Ratio | 0.4639 | 1.2478 | 1.1336 | 0.7530 | 0.5909 |
Cumulative Return | 263.73% | 231.76% | 182.72% | 228.75% | 329.22% |
Worst Drawdown | 45.55% | 16.98% | 14.39% | 26.92% | 42.56% |
Average Drawdown | 1.71% | 0.58% | 0.57% | 0.97% | 1.26% |
Average Length | 24.3941 | 13.6074 | 15.0631 | 17.3286 | 18.9109 |
Average Recovery | 13.6207 | 8.3352 | 8.8423 | 9.9286 | 10.9070 |
Hurst Index | 0.3526 | 0.3613 | 0.3689 | 0.3654 | 0.3916 |
VaR | −1.23% | −0.43% | −0.39% | −0.72% | −0.70% |
CVaR | −1.43% | −0.77% | −0.48% | −1.19% | −0.70% |
Sortino Ratio | 0.7262 | 1.7909 | 1.6384 | 1.0822 | 0.9010 |
USD 2010-2020 | |||||
Return | 7.14% | 4.71% | 4.10% | 6.27% | 6.98% |
Standard Deviation | 12.58% | 3.68% | 3.27% | 7.05% | 8.91% |
Sharpe Ratio | 0.5673 | 1.2805 | 1.2551 | 0.8885 | 0.7837 |
Cumulative Return | 102.94% | 60.35% | 51.05% | 86.67% | 99.96% |
Worst Drawdown | 25.88% | 7.83% | 8.64% | 16.11% | 16.11% |
Average Drawdown | 1.50% | 0.43% | 0.40% | 0.88% | 1.22% |
Average Length | 19.6560 | 13.3864 | 14.2289 | 15.1859 | 15.6688 |
Average Recovery | 11.0080 | 8.3580 | 9.2289 | 7.7821 | 8.8506 |
Hurst Index | 0.3663 | 0.4192 | 0.4143 | 0.3827 | 0.3530 |
VaR | −1.27% | −0.28% | −0.21% | −0.69% | −0.94% |
CVaR | −3.27% | −0.28% | −0.21% | −1.92% | −2.33% |
Sortino Ratio | 0.8288 | 1.6916 | 1.6581 | 1.2159 | 1.0909 |
USD → EUR 1985-2020 | |||||
Return | 7.14% | 3.84% | 4.77% | 6.40% | 6.28% |
Standard Deviation | 12.93% | 5.05% | 5.24% | 8.24% | 10.90% |
Sharpe Ratio | 0.5519 | 0.7602 | 0.9089 | 0.7759 | 0.5762 |
Cumulative Return | 1,093.69% | 287.51% | 433.63% | 830.04% | 794.38% |
Worst Drawdown | 41.67% | 22.26% | 16.46% | 22.78% | 36.16% |
Average Drawdown | 2.34% | 0.86% | 0.72% | 1.50% | 2.23% |
Average Length | 34.2323 | 28.2007 | 20.3432 | 28.0651 | 37.1880 |
Average Recovery | 17.9724 | 16.6388 | 11.1662 | 14.8371 | 20.6410 |
Hurst Index | 0.3350 | 0.3438 | 0.3443 | 0.3275 | 0.3238 |
VaR | −1.25% | −0.48% | −0.49% | −0.83% | −1.08% |
CVaR | −2.33% | −1.02% | −1.00% | −1.70% | −2.00% |
Sortino Ratio | 0.8409 | 1.0835 | 1.2814 | 1.1176 | 0.8598 |
USD → EUR 2000-2020 | |||||
Return | 5.02% | 4.75% | 4.94% | 4.61% | 5.15% |
Standard Deviation | 14.29% | 6.09% | 6.63% | 8.88% | 11.88% |
Sharpe Ratio | 0.3512 | 0.7797 | 0.7447 | 0.5196 | 0.4339 |
Cumulative Return | 172.98% | 159.07% | 168.82% | 152.28% | 180.36% |
Worst Drawdown | 38.02% | 13.12% | 17.14% | 22.77% | 35.92% |
Average Drawdown | 2.50% | 1.03% | 0.96% | 1.50% | 1.89% |
Average Length | 37.4627 | 26.2270 | 23.7451 | 31.4528 | 31.4843 |
Average Recovery | 20.8507 | 15.0486 | 14.2010 | 16.3082 | 18.2830 |
Hurst Index | 0.3434 | 0.3357 | 0.3317 | 0.3261 | 0.3492 |
VaR | −1.36% | −0.59% | −0.66% | −0.90% | −1.08% |
CVaR | −2.42% | −1.23% | −1.64% | −1.70% | −1.57% |
Sortino Ratio | 0.5792 | 1.1236 | 1.0573 | 0.7758 | 0.6760 |
USD → EUR 2010-2020 | |||||
Return | 7.88% | 4.54% | 5.09% | 5.79% | 7.19% |
Standard Deviation | 13.05% | 6.78% | 7.86% | 8.66% | 10.66% |
Sharpe Ratio | 0.6040 | 0.6694 | 0.6476 | 0.6681 | 0.6742 |
Cumulative Return | 117.88% | 57.77% | 66.52% | 78.19% | 103.96% |
Worst Drawdown | 25.34% | 11.21% | 16.32% | 17.93% | 18.97% |
Average Drawdown | 1.97% | 1.47% | 1.27% | 1.29% | 1.70% |
Average Length | 24.9495 | 35.5286 | 27.7978 | 25.7708 | 27.5111 |
Average Recovery | 13.4949 | 21.1429 | 16.4494 | 15.1354 | 14.5111 |
Hurst Index | 0.3649 | 0.3304 | 0.3347 | 0.3424 | 0.3376 |
VaR | −1.29% | −0.69% | −0.83% | −0.90% | −1.12% |
CVaR | −3.11% | −1.26% | −1.90% | −2.13% | −2.40% |
Sortino Ratio | 0.8919 | 0.9794 | 0.9254 | 0.9608 | 0.9727 |
EUR 1985-2020 | |||||
Return | 7.33% | 5.81% | 5.84% | 7.03% | 7.36% |
Standard Deviation | 9.39% | 3.97% | 3.03% | 5.35% | 7.15% |
Sharpe Ratio | 0.7809 | 1.4611 | 1.9282 | 1.3144 | 1.0296 |
Cumulative Return | 1,174.40% | 661.05% | 668.98% | 1,051.16% | 1,186.04% |
Worst Drawdown | 42.43% | 20.10% | 13.15% | 26.24% | 34.48% |
Average Drawdown | 1.68% | 0.83% | 0.50% | 1.00% | 1.22% |
Average Length | 27.0032 | 22.4806 | 17.6697 | 21.4121 | 22.6098 |
Average Recovery | 14.5411 | 14.4028 | 9.1267 | 10.7743 | 11.5257 |
Hurst Index | 0.3480 | 0.3526 | 0.3866 | 0.3612 | 0.3450 |
VaR | −0.92% | −0.39% | −0.19% | −0.52% | −0.71% |
CVaR | −2.01% | −1.21% | −0.19% | −1.43% | −1.63% |
Sortino Ratio | 1.1126 | 1.9438 | 2.6389 | 1.7953 | 1.4359 |
EUR 2000-2020 | |||||
Return | 4.74% | 4.54% | 4.13% | 4.93% | 4.74% |
Standard Deviation | 10.70% | 3.31% | 2.91% | 6.02% | 8.77% |
Sharpe Ratio | 0.4428 | 1.3711 | 1.4169 | 0.8191 | 0.5402 |
Cumulative Return | 158.33% | 148.84% | 129.31% | 168.24% | 158.44% |
Worst Drawdown | 42.79% | 10.23% | 11.60% | 25.97% | 40.38% |
Average Drawdown | 1.98% | 0.57% | 0.48% | 1.04% | 1.29% |
Average Length | 32.0258 | 18.7869 | 17.8054 | 22.9952 | 24.7551 |
Average Recovery | 18.8000 | 11.2418 | 9.5370 | 12.2105 | 13.3980 |
Hurst Index | 0.3570 | 0.3765 | 0.3863 | 0.3738 | 0.3867 |
VaR | −1.05% | −0.30% | −0.22% | −0.59% | −0.66% |
CVaR | −2.26% | −0.52% | −0.22% | −1.63% | −0.66% |
Sortino Ratio | 0.6686 | 1.8265 | 1.8971 | 1.1240 | 0.7986 |
EUR 2010-2020 | |||||
Return | 6.59% | 3.57% | 3.67% | 5.06% | 5.03% |
Standard Deviation | 10.94% | 4.08% | 3.43% | 6.37% | 8.27% |
Sharpe Ratio | 0.6031 | 0.8734 | 1.0706 | 0.7940 | 0.6076 |
Cumulative Return | 92.63% | 43.29% | 44.82% | 65.96% | 65.46% |
Worst Drawdown | 26.74% | 9.92% | 9.51% | 18.55% | 20.69% |
Average Drawdown | 1.67% | 0.76% | 0.57% | 0.94% | 1.25% |
Average Length | 21.7699 | 25.5263 | 21.7273 | 19.9587 | 20.7881 |
Average Recovery | 11.3717 | 17.5789 | 12.1818 | 11.3884 | 11.6441 |
Hurst Index | 0.3865 | 0.3898 | 0.4087 | 0.4008 | 0.3836 |
VaR | −1.10% | −0.39% | −0.23% | −0.60% | −0.85% |
CVaR | −2.87% | −0.96% | −0.23% | −1.33% | −2.43% |
Sortino Ratio | 0.8659 | 1.1602 | 1.3984 | 1.0851 | 0.8521 |
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