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Dedalo Four

13.3.30 Dedalo Four Lazy portfolio


05Apr2022

Information
Andrea Gonzali Lazy portfolios 848 hits
Prima pubblicazione: 05 Aprile 2022

«The illusion that we understand the past fosters overconfidence in our ability to predict the future».

Daniel Kahneman

Il Dedalo Four Lazy portfolio è composto da 4 ETF.

L’80% è costituito da azionario e il 20% da obbligazionario: è un portafoglio dal rischio molto alto.

Il Dedalo Four è il secondo dei tre portafogli pigri – gli altri due sono il Dedalo Three e il Dedalo Elevenche nasce per un investitore dell’area euro. Abbiamo comunque creato anche un suo equivalente “americano”, in modo da avere lo stesso numero di backtest/valute degli altri portafogli.

Nella versione per l’investitore dell’area euro, il portafoglio è composto dai seguenti ETF (descrizione e caratteristiche):

Descrizione degli ETF che compongono il Dedalo Four
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
AGGH IE00BDBRDM35 iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) iShares Replica le obbligazioni emesse nei mercati emergenti e sviluppati di tutto il mondo (Investment Grade)
CSEMU IE00B53QG562 iShares Core MSCI EMU UCITS ETF EUR (Acc) iShares Replica i titoli azionari ad alta e media capitalizzazione dei paesi dell'unione monetaria ed economica europea
IUSQ IE00B6R52259 iShares MSCI ACWI UCITS ETF (Acc) iShares Replica titoli azionari a grande e media capitalizzazione di 23 mercati sviluppati e 27 mercati emergenti a livello globale
USEUWH IE00BD4TYG73 UBS ETF (IE) MSCI USA hedged EUR UCITS ETF (EUR) A-acc UBS Replica i principali titoli azionari del mercato statunitense
Caratteristiche degli ETF che compongono il Dedalo Four
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
AGGH 0.10% Fisica (Campionamento) - Amplissima diversificazione
- Copertura valutaria e rischio di cambio molto limitato
- TER basso
Niente di rilevante
CSEMU 0.12% Fisica (Replica totale) No Ampia diversificazione Niente di rilevante
IUSQ 0.20% Fisica (Campionamento ottimizzato) No Amplissima diversificazione Rischio di cambio
USEUWH 0.19% Fisica (Replica totale) Assenza di rischio di cambio Niente di rilevante

Nella versione in USD, abbiamo invece utilizzato i seguenti ETF:

  • VT: replica il mercato azionario globale (è un ETF di Vanguard dal TER dello 0,08%).
  • VTI: replica il mercato azionario statunitense (è un ETF di Vanguard dal TER eccezionalmente basso: 0,03%).
    Questo ETF copre il CSEMU e l’USEUWH, due diversi ETF che vengono invece utilizzati nella versione in EUR.
  • BNDX: replica l’indice Bloomberg Barclays Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index (USD Hedged), che offre un’ampia esposizione al mercato obbligazionario internazionale non denominato in dollari americani (i bond statunitensi sono esclusi). È un ETF di Vanguard dal TER dello 0,08%.

Asset allocation del Dedalo Four Lazy portfolio

39 Dedalo Four merged

Il Dedalo Four nasce come Lazy portfolio adatto a un investitore con un orizzonte temporale molto lungo che non vuole assumersi un rischio di cambio troppo alto.

Dei 4 ETF che lo compongono, ce ne sono 3 il cui sottostante è relativo all’area euro (CSEMU) oppure è hedgiato in euro (USEUWH e AGGH). Il loro peso totale è il 75% del portafoglio.

L’altro ETF (IUSQ) è composto da titoli in euro per circa l’8%: l’8% del 25% (peso dell’ETF IUSQ in portafoglio) è il 2%.

Il Dedalo Four è quindi composto da titoli in euro per circa il 77% del totale: il rischio di cambio su questa parte di portafoglio è annullato; esso rimane nella parte rimanente, pari a meno di un quarto del portafoglio complessivo.

Il Dedalo Four Lazy portfolio si propone come un portafoglio bilanciato molto aggressivo in ETF che copra la quasi totalità delle aree geografiche del pianeta, senza esporre l’investitore a un rischio di cambio elevato.

Gli ETF utilizzati nei backtest dei portafogli in EUR potrebbero essere sostituiti da quelli elencati nelle due tabelle seguenti (descrizione e caratteristiche degli ETF). Alcuni ETF che replicano lo stesso indice (o un indice simile) potrebbero essere stati esclusi.

Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: IUSQ
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
ACWIE IE00BYM11K57 UBS ETF (IE) MSCI ACWI SF UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc UBS Replica i titoli azionari di molti paesi sviluppati ed emergenti di tutto il mondo. La copertura valutaria in euro è relativa ai soli titoli dei paesi sviluppati
CM9 FR0010756114 Amundi ETF MSCI World ex EMU UCITS ETF EUR Amundi replica i titoli azionari di 13 paesi sviluppati di tutto il mondo ad esclusione dell'unione monetaria europea
SWDA IE00B4L5Y983 iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (Acc) iShares Replica i titoli azionari di circa 25 paesi sviluppati di tutto il mondo
VWCE IE00BK5BQT80 Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (USD) Acc Vanguard Replica i titoli azionari dei paesi sviluppati ed emergenti di tutto il mondo
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
ACWIE 0.21% Sintetica (Basata su swap) - Amplissima diversificazione
- Copertura valutaria e rischio di cambio limitato
Replica sintetica
CM9 0.35% Sintetica (Unfunded swap) No Ampia diversificazione - TER alto
- Rischio di cambio
SWDA 0.20% Fisica (Campionamento ottimizzato) No - Amplissima diversificazione, anche se inferiore agli ETF che replicano anche i titoli azionari dei paesi emergenti
- Dimensione del fondo molto grande
Rischio di cambio
VWCE 0.22% Fisica (Campionamento ottimizzato) No Amplissima diversificazione Rischio di cambio

Nei Two funds portfolios, gli ETF ACWIE, SWDA e VWCE erano stati suggeriti come possibili alternative al CSEMU: nel caso del Dedalo Four, essi si pongono tuttavia come sostituti dell’ETF IUSQ, in quanto azionario globale di un portafoglio che contiene anche lo CSEMU.

Un ETF globale esprime la massima diversificazione possibile: laddove venga sostituito da un altro ETF che non sia anch’esso una replica del mercato globale (come i 4 suggeriti qui sopra), il portafoglio risultante sarà più concentrato di quello originale.

Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: USEUWH
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
E500 IE00BRKWGL70 Invesco S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF Invesco Replica l'indice S&P 500, che comprende i 500 titoli azionari statunitensi a più alta capitalizzazione
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
E500 0.05% Sintetica (Unfunded swap) - Assenza di rischio di cambio
- TER molto basso
- Meno diversificato degli ETF che replicano l'indice MSCI USA
- Replica sintetica
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: CSEMU
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
EUEUA LU1600334798 UBS ETF (LU) MSCI Europe UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc UBS Replica i principali titoli azionari di 15 paesi europei industrializzati
SMEA IE00B4K48X80 iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) iShares Replica i principali titoli azionari dei più importanti paesi europei industrializzati
VWCG IE00BK5BQX27 Vanguard FTSE Developed Europe UCITS ETF (EUR) Acc Vanguard Replica i principali titoli azionari dei più importanti paesi europei industrializzati
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
EUEUA 0.30% Fisica (Replica totale) - Buona diversificazione
- Assenza di rischio di cambio
Niente di rilevante
SMEA 0.12% Fisica (Campionamento ottimizzato) No Buona diversificazione Rischio di cambio: una buona parte del fondo investe in paesi come il Regno Unito e la Svizzera, che hanno valute diverse dall'euro
VWCG 0.11% Fisica (Replica totale) No Buona diversificazione Rischio di cambio: una buona parte del fondo investe in paesi come il Regno Unito e la Svizzera, che hanno valute diverse dall'euro
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: AGGH
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
GAGH LU1708330318 Amundi Index Barclays Global AGG 500M UCITS ETF DR EUR Hedged (EUR) Amundi Replica le obbligazioni governative e societarie Investment Grade emesse nei mercati emergenti e sviluppati (copertura valutaria in euro)
GAGG LU1437024729 Amundi Index Barclays Global AGG 500M UCITS ETF DR (EUR) Amundi Replica le obbligazioni governative e societarie Investment Grade emesse nei mercati emergenti e sviluppati
PRAG LU2089238971 Amundi Prime Global Govies UCITS ETF DR (C) Amundi Replica le obbligazioni governative Investment Grade emesse da nazioni sviluppate in tutto il mondo
VDCE IE00BGYWFL94 Vanguard USD Corporate Bond UCITS ETF EUR Hedged Acc Vanguard Replica le obbligazioni societarie in dollari statunitensi emesse da società di tutto il mondo (Investment Grade)
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
GAGH 0.10% Fisica (Campionamento) - Assenza di rischio di cambio
- Ampia diversificazione
Niente di rilevante
GAGG 0.10% Fisica (Campionamento) No Ampia diversificazione Rischio di cambio
PRAG 0.05% Fisica (Campionamento) No - Ampia diversificazione
- TER molto basso
- Rischio di cambio
- Dimensione del fondo molto piccola
VDCE 0.14% Fisica (Campionamento) - Assenza di rischio di cambio
- Ampia diversificazione
Non include le obbligazioni governative

Vediamo la correlazione lineare tra i rendimenti degli ETF che compongono il Dedalo Four Lazy portfolio, sia in USD che in EUR e per tutte e 3 le durate analizzate:

39 Dedalo Four correlazione ETF

Concentriamoci sul Dedalo Four in EUR: la correlazione lineare più alta è quella che lega gli ETF CSEMU, IUSQ e USEUWH, che costituiscono anche uno dei due clusters in cui è suddiviso il Dedalo Four.

Come avevamo commentato anche in seguito alla matrice di correlazione tra gli ETF del Dedalo Three, l’USEUWH è un ETF hedgiato; quindi, senza rischio di cambio per l’investitore dell’area euro. Lo IUSQ non è hedgiato e la sua correlazione con l’USEUWH è minore rispetto a quella tra l’USEUWH e lo CSEMU.

L’altro cluster è composto dall’AGGH, che replica il mercato obbligazionario globale hedgiato e che garantisce una forte diversificazione – confermata da una correlazione lineare nulla o leggermente negativa – tra i due clusters.

Equity lines, rendimenti e drawdown

Come per i Lazy portfolios precedenti, mostreremo:

  • Le equity lines ottenute dalle nostre analisi nei periodi 1985-2020, 2000-2020 e 2010-2020.
  • I grafici dei rendimenti giornalieri.
  • I grafici dei drawdown.

Partiamo dal grafico che copre il periodo 1985-2020:

39 dedalo four 1985

La parte superiore del grafico rappresenta l’equity line del Dedalo Four in USD, USD→EUR e EUR (medie degli 11 modelli di ottimizzazione backtestati).

La parte centrale del grafico misura il rendimento giornaliero del Dedalo Four in USD.

Rimandiamo ai capitoli 13.3.1, 13.3.2 e 13.3.3 per maggiori dettagli sui drawdown e sulla loro importanza, sulla tipologia di rendimenti di un Lazy portfolio e sulla loro distribuzione di probabilità.

Vediamo il grafico relativo al periodo 2000-2020:

39 dedalo four 2000

Questo è il grafico del periodo 2010-2020:

39 dedalo four 2010

Performance del Dedalo Four

Dedalo Four: Modelli dinamici vincolati e modello statico standard
Performance delle 12 misure statistiche calcolate sulla base di ciascun modello di ottimizzazione
Misura statisticaModello StaticoModelli dinamici
vincolati
StandardBoudt SD ROIBoudt SD RandomBoudt CVaR ROITCOV ROBNaif
USD 1985-2020
Return 9.30% 9.03% 9.06% 9.10% 9.11% 9.11%
Standard Deviation 12.59% 11.55% 11.59% 11.76% 11.82% 11.82%
Sharpe Ratio 0.7389 0.7822 0.7813 0.7736 0.7707 0.7707
Cumulative Return 2,352.60% 2,142.37% 2,159.50% 2,192.21% 2,202.60% 2,202.60%
Worst Drawdown 46.09% 43.23% 43.32% 43.27% 43.69% 43.69%
Average Drawdown 1.52% 1.44% 1.45% 1.47% 1.46% 1.46%
Average Length 18.8594 18.4442 18.4846 18.8460 18.7840 18.7840
Average Recovery 10.5469 10.2604 10.2873 10.6429 10.5033 10.5033
Hurst Index 0.3516 0.3464 0.3467 0.3443 0.3492 0.3492
VaR −1.13% −1.05% −1.06% −1.08% −1.08% −1.08%
CVaR −1.81% −1.82% −1.83% −1.96% −1.85% −1.85%
Sortino Ratio 1.0717 1.1248 1.1237 1.1155 1.1116 1.1116
USD 2000-2020
Return 7.20% 7.12% 7.08% 7.49% 7.09% 7.09%
Standard Deviation 14.70% 13.53% 13.55% 13.83% 13.81% 13.81%
Sharpe Ratio 0.4899 0.5260 0.5224 0.5412 0.5134 0.5134
Cumulative Return 316.49% 309.79% 306.92% 339.67% 307.57% 307.57%
Worst Drawdown 46.80% 44.12% 44.14% 44.36% 44.53% 44.53%
Average Drawdown 1.66% 1.55% 1.55% 1.58% 1.57% 1.57%
Average Length 19.9878 19.6024 19.6305 19.5280 20.0615 20.0615
Average Recovery 10.2449 9.9237 9.9960 9.9640 10.2992 10.2992
Hurst Index 0.3504 0.3496 0.3496 0.3480 0.3489 0.3489
VaR −1.35% −1.25% −1.25% −1.29% −1.28% −1.28%
CVaR −2.21% −2.17% −2.17% −2.28% −2.20% −2.20%
Sortino Ratio 0.7604 0.8002 0.7957 0.8227 0.7858 0.7858
USD 2010-2020
Return 10.55% 10.06% 10.04% 10.22% 10.10% 10.10%
Standard Deviation 13.90% 12.87% 12.87% 13.22% 13.08% 13.08%
Sharpe Ratio 0.7592 0.7822 0.7804 0.7733 0.7719 0.7719
Cumulative Return 180.11% 167.60% 167.09% 171.66% 168.43% 168.43%
Worst Drawdown 29.17% 27.35% 27.37% 27.45% 27.72% 27.72%
Average Drawdown 1.40% 1.30% 1.31% 1.33% 1.33% 1.33%
Average Length 13.1044 13.1271 13.2111 13.1492 13.4689 13.4689
Average Recovery 6.7253 6.6851 6.7111 6.7293 6.9661 6.9661
Hurst Index 0.3719 0.3709 0.3709 0.3676 0.3708 0.3708
VaR −1.33% −1.24% −1.24% −1.29% −1.26% −1.26%
CVaR −3.06% −2.97% −2.97% −3.06% −2.99% −2.99%
Sortino Ratio 1.0850 1.1084 1.1063 1.0994 1.0966 1.0966
USD → EUR 1985-2020
Return 8.26% 7.91% 7.94% 8.12% 8.07% 8.07%
Standard Deviation 13.89% 12.47% 12.55% 12.84% 12.99% 12.99%
Sharpe Ratio 0.5950 0.6346 0.6327 0.6326 0.6214 0.6214
Cumulative Return 1,637.89% 1,447.72% 1,461.52% 1,558.83% 1,531.60% 1,531.60%
Worst Drawdown 48.70% 44.53% 45.09% 44.56% 45.35% 45.35%
Average Drawdown 2.24% 2.01% 2.00% 2.11% 2.10% 2.10%
Average Length 31.8456 30.5548 30.3404 31.1115 31.1151 31.1151
Average Recovery 13.8125 13.0954 13.0105 18.9137 13.2986 13.2986
Hurst Index 0.3388 0.3354 0.3359 0.3323 0.3367 0.3367
VaR −1.35% −1.21% −1.22% −1.26% −1.27% −1.27%
CVaR −2.82% −2.55% −2.56% −2.62% −2.67% −2.67%
Sortino Ratio 0.8970 0.9418 0.9397 0.9422 0.9277 0.9277
USD → EUR 2000-2020
Return 5.71% 5.56% 5.56% 5.65% 5.60% 5.60%
Standard Deviation 15.19% 13.87% 13.94% 14.46% 14.25% 14.25%
Sharpe Ratio 0.3761 0.4009 0.3990 0.3906 0.3931 0.3931
Cumulative Return 212.58% 203.53% 203.58% 208.60% 205.89% 205.89%
Worst Drawdown 43.53% 39.67% 40.01% 41.74% 40.50% 40.50%
Average Drawdown 2.24% 2.19% 2.20% 2.14% 2.19% 2.19%
Average Length 39.8016 39.1641 39.1562 39.1406 38.5923 38.5923
Average Recovery 15.6825 14.1094 14.1094 15.3984 13.9385 13.9385
Hurst Index 0.3412 0.3411 0.3417 0.3469 0.3396 0.3396
VaR −1.46% −1.34% −1.34% −1.38% −1.38% −1.38%
CVaR −2.71% −2.58% −2.57% −2.51% −2.62% −2.62%
Sortino Ratio 0.6181 0.6422 0.6401 0.6331 0.6348 0.6348
USD → EUR 2010-2020
Return 11.32% 10.73% 10.78% 11.11% 10.86% 10.86%
Standard Deviation 14.78% 13.83% 13.87% 14.10% 14.04% 14.04%
Sharpe Ratio 0.7662 0.7757 0.7769 0.7881 0.7737 0.7737
Cumulative Return 200.73% 184.76% 185.94% 195.04% 188.19% 188.19%
Worst Drawdown 28.63% 26.80% 26.88% 26.80% 27.16% 27.16%
Average Drawdown 1.91% 1.82% 1.83% 1.89% 1.83% 1.83%
Average Length 19.4800 19.7967 19.7886 19.7642 19.5120 19.5120
Average Recovery 10.3920 10.5366 10.5772 10.5691 10.3440 10.3440
Hurst Index 0.3718 0.3700 0.3702 0.3676 0.3704 0.3704
VaR −1.40% −1.33% −1.33% −1.37% −1.34% −1.34%
CVaR −3.01% −2.94% −2.94% −3.06% −2.94% −2.94%
Sortino Ratio 1.1156 1.1240 1.1257 1.1403 1.1226 1.1226
EUR 1985-2020
Return 7.50% 7.29% 7.26% 7.29% 7.25% 7.28%
Standard Deviation 9.77% 8.82% 8.84% 9.23% 8.87% 8.82%
Sharpe Ratio 0.7676 0.8258 0.8206 0.7891 0.8176 0.8256
Cumulative Return 1,247.84% 1,155.19% 1,142.12% 1,154.45% 1,139.63% 1,153.84%
Worst Drawdown 44.66% 41.28% 41.59% 41.19% 41.28% 41.28%
Average Drawdown 1.65% 1.54% 1.55% 1.63% 1.54% 1.53%
Average Length 26.0685 25.8266 26.2327 26.3975 25.8545 25.6074
Average Recovery 15.0374 14.7833 15.0063 15.0221 14.7864 14.5552
Hurst Index 0.3459 0.3470 0.3466 0.3418 0.3464 0.3471
VaR −0.97% −0.88% −0.88% −0.93% −0.88% −0.88%
CVaR −2.22% −2.06% −2.05% −2.11% −2.07% −2.05%
Sortino Ratio 1.0862 1.1572 1.1515 1.1132 1.1467 1.1574
EUR 2000-2020
Return 4.58% 4.36% 4.38% 4.69% 4.37% 4.35%
Standard Deviation 11.60% 10.39% 10.45% 10.94% 10.39% 10.38%
Sharpe Ratio 0.3943 0.4196 0.4194 0.4287 0.4203 0.4190
Cumulative Return 150.35% 139.89% 141.11% 156.02% 140.32% 139.56%
Worst Drawdown 45.53% 42.27% 42.54% 43.29% 42.27% 42.27%
Average Drawdown 1.80% 1.64% 1.65% 1.62% 1.63% 1.64%
Average Length 30.4601 29.6707 29.4940 27.4556 29.1412 29.6707
Average Recovery 18.7117 18.0719 18.0000 16.6889 17.8588 18.0719
Hurst Index 0.3504 0.3529 0.3522 0.3485 0.3528 0.3529
VaR −1.17% −1.05% −1.05% −1.11% −1.05% −1.05%
CVaR −2.40% −2.20% −2.21% −2.30% −2.20% −2.20%
Sortino Ratio 0.6097 0.6350 0.6351 0.6507 0.6359 0.6342
EUR 2010-2020
Return 8.03% 7.57% 7.62% 7.52% 7.52% 7.54%
Standard Deviation 12.13% 10.96% 11.03% 11.58% 10.97% 10.97%
Sharpe Ratio 0.6618 0.6910 0.6906 0.6493 0.6854 0.6876
Cumulative Return 120.93% 111.58% 112.48% 110.48% 110.47% 110.93%
Worst Drawdown 29.11% 27.18% 27.20% 27.49% 27.22% 27.25%
Average Drawdown 1.56% 1.39% 1.42% 1.49% 1.39% 1.39%
Average Length 17.5362 17.0070 17.3669 17.5145 17.0070 17.0211
Average Recovery 9.4420 9.1620 9.4101 9.6232 9.1620 9.1620
Hurst Index 0.3764 0.3781 0.3774 0.3729 0.3784 0.3787
VaR −1.22% −1.10% −1.11% −1.18% −1.10% −1.10%
CVaR −2.78% −2.55% −2.56% −2.67% −2.56% −2.57%
Sortino Ratio 0.9583 0.9896 0.9899 0.9378 0.9822 0.9847
Dedalo Four: Modelli dinamici non vincolati e modello statico 1/N
Performance delle 12 misure statistiche calcolate sulla base di ciascun modello di ottimizzazione
Misura statisticaModello StaticoModelli dinamici non vincolati
1/NBoudt SD No-boxHRPBoudt Random MVPBoudt Random HS
USD 1985-2020
Return 9.11% 7.10% 7.26% 7.11% 8.57%
Standard Deviation 11.82% 7.06% 7.25% 7.08% 8.80%
Sharpe Ratio 0.7707 1.0058 1.0007 1.0043 0.9730
Cumulative Return 2,202.60% 1,079.41% 1,142.68% 1,084.02% 1,822.38%
Worst Drawdown 43.69% 16.31% 20.60% 17.56% 29.85%
Average Drawdown 1.46% 1.00% 0.98% 0.97% 1.33%
Average Length 18.7840 19.2886 17.9873 18.1949 19.9274
Average Recovery 10.5033 11.9477 10.8747 11.0257 12.0187
Hurst Index 0.3492 0.3120 0.3437 0.3177 0.3001
VaR −1.08% −0.71% −0.70% −0.71% −0.88%
CVaR −1.85% −1.30% −1.57% −1.34% −1.61%
Sortino Ratio 1.1116 1.4448 1.4290 1.4450 1.3916
USD 2000-2020
Return 7.09% 5.26% 5.54% 5.31% 8.50%
Standard Deviation 13.81% 6.22% 6.68% 6.31% 8.17%
Sharpe Ratio 0.5134 0.8463 0.8300 0.8411 1.0406
Cumulative Return 307.57% 186.23% 202.44% 188.81% 432.76%
Worst Drawdown 44.53% 17.20% 19.13% 17.32% 19.95%
Average Drawdown 1.57% 0.81% 0.83% 0.78% 1.07%
Average Length 20.0615 19.2292 17.2750 18.4487 16.5567
Average Recovery 10.2992 11.5494 10.4107 10.9430 9.5945
Hurst Index 0.3489 0.3112 0.3097 0.3151 0.3227
VaR −1.28% −0.59% −0.64% −0.60% −0.80%
CVaR −2.20% −0.91% −1.04% −0.97% −1.42%
Sortino Ratio 0.7858 1.2479 1.2137 1.2357 1.4930
USD 2010-2020
Return 10.10% 4.48% 4.94% 4.72% 6.05%
Standard Deviation 13.08% 4.37% 4.95% 4.31% 9.50%
Sharpe Ratio 0.7719 1.0250 0.9975 1.0947 0.6370
Cumulative Return 168.43% 56.86% 64.07% 60.50% 82.80%
Worst Drawdown 27.72% 6.60% 9.21% 7.42% 19.93%
Average Drawdown 1.33% 0.52% 0.49% 0.45% 0.93%
Average Length 13.4689 15.2484 12.7849 12.8432 16.8472
Average Recovery 6.9661 9.2739 8.3871 7.9838 11.0486
Hurst Index 0.3708 0.3404 0.3488 0.3524 0.3780
VaR −1.26% −0.45% −0.50% −0.44% −0.89%
CVaR −2.99% −1.09% −1.28% −1.16% −1.88%
Sortino Ratio 1.0966 1.4221 1.3724 1.5186 0.8991
USD → EUR 1985-2020
Return 8.07% 5.79% 6.35% 5.53% 6.87%
Standard Deviation 12.99% 6.11% 6.69% 6.14% 8.62%
Sharpe Ratio 0.6214 0.9477 0.9500 0.9010 0.7965
Cumulative Return 1,531.60% 656.96% 815.82% 592.75% 989.21%
Worst Drawdown 45.35% 23.11% 21.88% 21.75% 23.61%
Average Drawdown 2.10% 1.29% 1.28% 1.24% 1.87%
Average Length 31.1151 30.4250 27.6851 32.7280 31.3787
Average Recovery 13.2986 17.3679 13.9383 16.0460 17.1765
Hurst Index 0.3367 0.3136 0.3176 0.3091 0.3253
VaR −1.27% −0.60% −0.65% −0.61% −0.83%
CVaR −2.67% −1.11% −1.33% −1.08% −1.62%
Sortino Ratio 0.9277 1.3692 1.3638 1.3062 1.1558
USD → EUR 2000-2020
Return 5.60% 4.46% 4.80% 3.96% 5.59%
Standard Deviation 14.25% 6.62% 7.52% 6.72% 9.83%
Sharpe Ratio 0.3931 0.6739 0.6389 0.5898 0.5687
Cumulative Return 205.89% 144.86% 161.79% 122.01% 205.31%
Worst Drawdown 40.50% 13.47% 15.43% 14.03% 35.80%
Average Drawdown 2.19% 1.31% 1.33% 1.56% 1.70%
Average Length 38.5923 33.5338 30.5521 43.7368 29.1765
Average Recovery 13.9385 16.6351 14.8528 19.9035 14.0647
Hurst Index 0.3396 0.3192 0.3301 0.3190 0.3822
VaR −1.38% −0.64% −0.73% −0.66% −0.64%
CVaR −2.62% −1.10% −1.42% −1.10% −0.64%
Sortino Ratio 0.6348 1.0038 0.9445 0.8858 0.8612
USD → EUR 2010-2020
Return 10.86% 5.74% 6.93% 5.76% 7.88%
Standard Deviation 14.04% 7.88% 9.05% 7.90% 10.35%
Sharpe Ratio 0.7737 0.7290 0.7663 0.7297 0.7608
Cumulative Return 188.19% 77.41% 98.99% 77.78% 117.79%
Worst Drawdown 27.16% 12.64% 13.39% 13.91% 16.39%
Average Drawdown 1.83% 1.32% 1.31% 1.39% 1.73%
Average Length 19.5120 30.4568 23.5619 32.8000 25.4845
Average Recovery 10.3440 15.1605 13.2857 17.0667 12.0825
Hurst Index 0.3704 0.3311 0.3194 0.3266 0.3233
VaR −1.34% −0.78% −0.92% −0.79% −1.06%
CVaR −2.94% −1.32% −1.74% −1.34% −1.82%
Sortino Ratio 1.1226 1.0781 1.1149 1.0805 1.1113
EUR 1985-2020
Return 7.25% 5.44% 5.25% 5.32% 5.43%
Standard Deviation 9.04% 3.81% 3.16% 3.23% 8.71%
Sharpe Ratio 0.8026 1.4275 1.6624 1.6469 0.6234
Cumulative Return 1,140.69% 571.57% 529.22% 544.81% 569.05%
Worst Drawdown 42.17% 24.75% 19.42% 20.81% 48.63%
Average Drawdown 1.56% 0.74% 0.62% 0.58% 1.59%
Average Length 26.5764 23.7326 21.1859 19.7683 34.8967
Average Recovery 14.9809 13.9186 10.7304 10.6585 23.4504
Hurst Index 0.3468 0.3293 0.3432 0.3185 0.3782
VaR −0.90% −0.38% −0.31% −0.32% −0.43%
CVaR −2.06% −1.02% −0.78% −0.75% −0.43%
Sortino Ratio 1.1304 1.9696 2.3381 2.3244 0.9015
EUR 2000-2020
Return 4.37% 3.32% 2.88% 3.06% 4.46%
Standard Deviation 10.76% 2.55% 2.29% 2.46% 11.04%
Sharpe Ratio 0.4065 1.2998 1.2613 1.2424 0.4036
Cumulative Return 140.68% 95.41% 79.14% 85.45% 144.59%
Worst Drawdown 43.17% 8.47% 7.29% 8.41% 44.23%
Average Drawdown 1.71% 0.44% 0.43% 0.43% 1.03%
Average Length 30.0485 19.2922 22.4550 19.1169 20.6724
Average Recovery 18.3333 11.3992 11.5213 10.2339 13.1724
Hurst Index 0.3514 0.3626 0.3807 0.3714 0.3804
VaR −1.08% −0.25% −0.19% −0.23% −0.71%
CVaR −2.26% −0.60% −0.19% −0.51% −0.71%
Sortino Ratio 0.6207 1.7985 1.7573 1.7295 0.6276
EUR 2010-2020
Return 7.57% 2.91% 2.54% 3.12% 3.43%
Standard Deviation 11.40% 2.87% 2.23% 2.43% 9.57%
Sharpe Ratio 0.6633 1.0145 1.1373 1.2825 0.3582
Cumulative Return 111.41% 34.22% 29.38% 37.07% 41.33%
Worst Drawdown 27.59% 7.47% 7.35% 7.89% 22.16%
Average Drawdown 1.49% 0.43% 0.38% 0.36% 1.21%
Average Length 17.6788 19.0323 23.6400 16.6170 25.0515
Average Recovery 9.5620 12.2903 10.1200 8.5390 14.6289
Hurst Index 0.3759 0.3825 0.4177 0.4056 0.3577
VaR −1.15% −0.27% −0.14% −0.20% −0.97%
CVaR −2.63% −0.64% −0.14% −0.20% −2.48%
Sortino Ratio 0.9575 1.3758 1.5694 1.7608 0.5399

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