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Coffee House

13.3.25 Coffee House Lazy portfolio


05Apr2022

Information
Andrea Gonzali Lazy portfolios 536 hits
Prima pubblicazione: 05 Aprile 2022

«Developing a long-term financial plan, with a keen eye on your saving and spending levels, is essential for you to reach your long-term goals».

Bill Schultheis

Il Coffee House Lazy portfolio è composto da 7 ETF.

Il 60% è costituito da azionario e il 40% da obbligazionario: è un portafoglio dal rischio alto.

Nella versione in USD, il Coffee House è composto dai seguenti ETF:

  • 10% VTV: replica il mercato azionario statunitense Large Cap Value (è un ETF di Vanguard dal TER molto basso: 0,04%).
  • 10% VEU: replica il mercato azionario globale, Stati Uniti esclusi (è un ETF di Vanguard dal TER dello 0,08% il cui benchmark è il FTSE All-World ex US Index).
  • 10% VNQ: replica il mercato Real Estate statunitense. Si tratta di un ETF di Vanguard dal TER dello 0,12% il cui benchmark è l’MSCI US Investable Market Real Estate.
  • 10% IJR: replica il mercato azionario statunitense delle Small Cap (è un ETF di iShares dal TER dello 0,06%).
  • 10% IJS: replica il mercato azionario statunitense Small Cap Value; include cioè delle società a bassa capitalizzazione che vengono ritenute sottovalutate (è un ETF di iShares dal TER pari allo 0,18%).
  • 10% VV: replica il mercato azionario statunitense Large Cap (è un ETF di Vanguard dal TER pari allo 0,04%).
  • 40% BND: replica il mercato obbligazionario statunitense (è un ETF di Vanguard dal TER molto basso: 0,035%).

Nella versione in EUR, abbiamo utilizzato i seguenti ETF (descrizione e caratteristiche):

Descrizione degli ETF che compongono il Coffee House
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
CM9 FR0010756114 Amundi ETF MSCI World ex EMU UCITS ETF EUR Amundi Replica i titoli azionari di 13 paesi sviluppati di tutto il mondo ad esclusione dell'unione monetaria europea
CSEMUS IE00B3VWMM18 iShares MSCI EMU Small Cap UCITS ETF (Acc) iShares Replica i titoli azionari a bassa capitalizzazione dei paesi dell'unione monetaria ed economica europea
D5BL LU0486851024 Xtrackers MSCI Europe Value UCITS ETF 1C DWS Replica i titoli azionari value dei paesi europei industrializzati. La selezione dei titoli azionari si basa sul fattore valore di tre variabili: prezzo-valore contabile, prezzo-utili attesi e valore aziendale-flusso di cassa operativo
EMUL IE00BCLWRF22 iShares MSCI EMU Large Cap UCITS ETF iShares Replica i titoli azionari ad alta capitalizzazione dei paesi dell'unione monetaria ed economica europea
EYLD IE00BD49RB39 WisdomTree EUR Aggregate Bond Enhanced Yield UCITS ETF EUR Acc WisdomTree Replica la performance di obbligazioni a tasso fisso, denominate in euro, includendo obbligazioni del tesoro, governative, societarie e cartolarizzate (Investment Grade)
XDER LU0489337690 Xtrackers FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Real Estate UCITS ETF 1C DWS Replica le REITS azionarie e le società immobiliari quotate europee ed offre una rappresentazione differente del mercato immobiliare dei paesi sviluppati d'Europa sia per tipologia di proprietà sia a livello geografico
Caratteristiche degli ETF che compongono il Coffee House
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
CM9 0.35% Sintetica (Unfunded swap) No Ampia diversificazione - TER alto
- Rischio di cambio
CSEMUS 0.58% Fisica (Campionamento ottimizzato) No Ampia diversificazione TER alto
D5BL 0.15% Fisica (Replica totale) No Niente di rilevante Rischio di cambio
EMUL 0.49% Fisica (Replica totale) No Ampia diversificazione TER alto
EYLD 0.18% Fisica (Campionamento) No Ampia diversificazione Niente di rilevante
XDER 0.33% Fisica (Replica totale) No Niente di rilevante Niente di rilevante

Asset allocation del Coffee House Lazy portfolio

34 Coffee House merged

L’autore del Coffee House Lazy portfolio è Bill Schultheis, un consulente finanziario americano che ha lavorato in passato per una società di brokeraggio di Wall Street.

Questo portafoglio è stato presentato nel libro The Coffeehouse Investor: How to Build Wealth, Ignore Wall Street, and Get On with Your Life.

Il Coffee House portfolio deriva il suo nome dalla semplicità dell’idea su cui si basa: una strategia di investimento talmente lineare che potrebbe essere creata stando tranquillamente seduti in un bar.

Bill Schultheis sconsiglia l’investitore medio di utilizzare portafogli o investimenti con lo scopo di battere il mercato: è un compito che anche gli investitori professionisti riescono raramente a completare con successo.

Parimenti, viene sconsigliato l’utilizzo di fondi a gestione attiva, perché la probabilità di sceglierne uno che riuscirà a far meglio del mercato è molto bassa.

Bill Schultheis sostiene che esistono 3 principi di investimento fondamentali:

  • Asset allocation: utilizzare un giusto mix di titoli.
  • Puntare a replicare la performance del mercato; non cercare di batterla.
  • Risparmio: scegliere e mantenere nel tempo un tasso di risparmio che permetta di raggiungere i propri obiettivi finanziari.

Gli ETF utilizzati nei backtest dei portafogli in EUR potrebbero essere sostituiti da quelli elencati nelle due tabelle seguenti (descrizione e caratteristiche degli ETF). Alcuni ETF che replicano lo stesso indice (o un indice simile) potrebbero essere stati esclusi.

Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: D5BL
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
IEVL IE00BQN1K901 iShares Edge MSCI Europe Value Factor UCITS ETF iShares Replica i titoli azionari value dei paesi europei industrializzati. La selezione dei titoli azionari si basa sul fattore valore di tre variabili: prezzo-valore contabile, prezzo-utili attesi e valore aziendale-flusso di cassa operativo. Il peso di ciascun settore all'interno dell'indice è uguale al peso dello stesso all'interno dell'MSCI Europe
VCEU LU1681042518 Amundi ETF MSCI Europe Value Factor UCITS ETF EUR Amundi Replica i titoli azionari value dei paesi industrializzati europei con un segnale di sotto performance fondamentale dato da un basso rapporto prezzo-valore contabile
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
IEVL 0.25% Fisica (Campionamento ottimizzato) No Niente di rilevante Niente di rilevante
VCEU 0.23% Sintetica (Unfunded swap) No Niente di rilevante Niente di rilevante

Relativamente all’ETF CM9, non ci sono vere e proprie alternative, se non optando per un azionario globale che includa anche l’area euro. In tal caso, si potrebbe verificare una sovrapposizione per la parte euro con altri ETF azionari.

Gli ETF azionari globali che possono essere scelti sono i seguenti:

Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: CM9
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
ACWIE IE00BYM11K57 UBS ETF (IE) MSCI ACWI SF UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc UBS Replica i titoli azionari di molti paesi sviluppati ed emergenti di tutto il mondo. La copertura valutaria in euro è relativa ai soli titoli dei paesi sviluppati
SWDA IE00B4L5Y983 iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (Acc) iShares Replica i titoli azionari di circa 25 paesi sviluppati di tutto il mondo
VWCE IE00BK5BQT80 Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (USD) Acc Vanguard Replica i titoli azionari dei paesi sviluppati ed emergenti di tutto il mondo
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
ACWIE 0.21% Sintetica (Basata su swap) - Amplissima diversificazione
- Copertura valutaria e rischio di cambio limitato
Replica sintetica
SWDA 0.20% Fisica (Campionamento ottimizzato) No - Amplissima diversificazione, anche se inferiore agli ETF che replicano anche i titoli azionari dei paesi emergenti
- Dimensione del fondo molto grande
Rischio di cambio
VWCE 0.22% Fisica (Campionamento ottimizzato) No Amplissima diversificazione Rischio di cambio
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: XDER
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
DPYE IE00BDZVHD04 iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF EUR Hedged (Acc) iShares Replica le investment trust (REIT) e le società immobiliari quotate dei paesi sviluppati di tutto il mondo a esclusione della Grecia (con un rendimento da dividendo previsionale a un anno pari o superiore al 2%).
EPRA LU1437018838 Amundi ETF FTSE EPRA NAREIT Global UCITS ETF DR Amundi Replica le più grandi società immobiliari quotate e i REIT (Fondi di investimento immobiliare) di tutto il mondo
EURE IE00BSJCQV56 SPDR FTSE EPRA Europe ex UK Real Estate UCITS ETF State Street Global Advisors (SSGA) Replica le investment trust (REIT) e le società immobiliari quotate dei paesi europei sviluppati a esclusione del Regno Unito
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
DPYE 0.64% Fisica (Replica totale) - Copertura valutaria e rischio di cambio limitato
- Ampia diversificazione
- TER alto
- Dimensione ridotta del fondo
EPRA 0.24% Fisica (Replica totale) No Ampia diversificazione Rischio di cambio molto elevato (soprattutto col dollaro americano)
EURE 0.30% Fisica (Replica totale) No Elimina la sterlina inglese tra le valute sottostanti e aumenta percentualmente la componente valutaria in euro (rischio di cambio minore) Dimensione ridotta del fondo
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: CSEMUS
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
IUSN IE00BF4RFH31 iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF iShares Replica le società di piccole dimensioni dei mercati azionari sviluppati di tutto il mondo
XXSC LU0322253906 Xtrackers MSCI Europe Small Cap UCITS ETF 1C DWS Replica i titoli azionari a bassa capitalizzazione dei paesi europei sviluppati
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
IUSN 0.35% Fisica (Campionamento ottimizzato) No Ampia diversificazione Rischio di cambio
XXSC 0.30% Fisica (Campionamento ottimizzato) No TER basso (relativamente agli ETF che replicano società a bassa capitalizzazione) Rischio di cambio: una buona parte del fondo investe in paesi come il Regno Unito e la Svizzera, che hanno valute diverse dall'euro
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: EMUL
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
ACWIE IE00BYM11K57 UBS ETF (IE) MSCI ACWI SF UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc UBS Replica i titoli azionari di molti paesi sviluppati ed emergenti di tutto il mondo. La copertura valutaria in euro è relativa ai soli titoli dei paesi sviluppati
EUEUA LU1600334798 UBS ETF (LU) MSCI Europe UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc UBS Replica i principali titoli azionari di 15 paesi europei industrializzati
MEUD LU0908500753 Lyxor Core STOXX Europe 600 (DR) UCITS ETF Acc Lyxor Replica l'indice STOXX Europe 600, che contiene le 600 più grandi società europee
SWDA IE00B4L5Y983 iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (Acc) iShares Replica i titoli azionari di circa 25 paesi sviluppati di tutto il mondo
VWCE IE00BK5BQT80 Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (USD) Acc Vanguard Replica i titoli azionari dei paesi sviluppati ed emergenti di tutto il mondo
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
ACWIE 0.21% Sintetica (Basata su swap) - Amplissima diversificazione
- Copertura valutaria e rischio di cambio limitato
Replica sintetica
EUEUA 0.30% Fisica (Replica totale) - Buona diversificazione
- Assenza di rischio di cambio
Niente di rilevante
MEUD 0.07% Fisica (Replica totale) No - Buona diversificazione
- TER molto basso
Rischio di cambio: anche se il valore della quota è espresso in euro, una parte significativa dell'ETF comprende società del Regno Unito e della Svizzera, quotate in GBP e CHF
SWDA 0.20% Fisica (Campionamento ottimizzato) No - Amplissima diversificazione, anche se inferiore agli ETF che replicano anche i titoli azionari dei paesi emergenti
- Dimensione del fondo molto grande
Rischio di cambio
VWCE 0.22% Fisica (Campionamento ottimizzato) No Amplissima diversificazione Rischio di cambio
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: EYLD
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
AGGH IE00BDBRDM35 iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) iShares Replica le obbligazioni emesse nei mercati emergenti e sviluppati di tutto il mondo (Investment Grade)
XG7S LU0908508731 Xtrackers Global Government Bond UCITS ETF 5C DWS Replica il mercato dei titoli di debito fisso emessi da governi di paesi sviluppati (Investment Grade)
XGSH LU0378818131 Xtrackers II Global Government Bond UCITS ETF 1C EUR Hedged DWS Replica il mercato mondiale delle obbligazioni governative emesse da nazioni sviluppate (Investment Grade)
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
AGGH 0.10% Fisica (Campionamento) - Amplissima diversificazione
- Copertura valutaria e rischio di cambio molto limitato
- TER basso
Niente di rilevante
XG7S 0.20% Fisica (Campionamento) No Amplissima diversificazione Rischio di cambio
XGSH 0.25% Fisica (Campionamento) - Amplissima diversificazione
- Copertura valutaria e rischio di cambio molto limitato
Niente di rilevante

Vediamo la correlazione lineare tra i rendimenti degli ETF che compongono il Coffee House Lazy portfolio, sia in USD che in EUR e per tutte e 3 le durate analizzate:

34 Coffee House correlazione ETF

Gli ETF inclusi nel Coffee House Lazy portfolio sono 7: l’unico ETF obbligazionario ha un peso del 40%, mentre ai rimanenti 6 azionari è associato un 10% ciascuno.

Questa conformazione è visibile in modo chiaro nelle matrici di correlazione: a parte quelle relative al periodo che inizia nel 1985, nelle altre sono presenti 2 clusters perfettamente identificabili.

La diversificazione del Coffee House non sembra eccezionale. Potremmo chiederci se la presenza di 7 ETF – dei quali 6 azionari molto correlati tra di loro – sia davvero necessaria e quale sia il suo apporto in termini di mitigazione del rischio.

Proviamo a verificarlo facendo un confronto tra la volatilità del Coffee House e quella del Two funds 60/40: l’asset allocation è la stessa e, tra l’altro, l’ETF obbligazionario utilizzato è lo stesso (sia nel portafoglio in USD che in EUR):

VOLATILITà
Deviazione standard annualizzata dei rendimenti dei Lazy portfolios (media di tutti i modelli)
Lazy portfolioUSD 1985USD 2000USD 2010USD→EUR 1985USD→EUR 2000USD→EUR 2010EUR 1985EUR 2000EUR 2010
Two funds 60/40 9.52% 9.32% 7.83% 15.24% 13.42% 10.76% 7.08% 8.13% 8.80%
Coffee House 9.15% 10.76% 9.14% 13.34% 13.31% 11.49% 6.98% 8.02% 8.84%

Le differenze sono minime.

Ovviamente, la scelta dell’uno o dell’altro portafoglio non dipende soltanto dalla volatilità dei rendimenti: molte altre variabili devono essere prese in considerazione.

Lo stesso confronto potrebbe essere effettuato in base alle altre misure statistiche studiate nella nostra analisi; nel capitolo 12.1 si può verificare il posizionamento di questi due portafogli nelle classifiche finali dei Lazy portfolios.

Equity lines, rendimenti e drawdown

Come per i Lazy portfolios precedenti, mostreremo:

  • Le equity lines ottenute dalle nostre analisi nei periodi 1985-2020, 2000-2020 e 2010-2020.
  • I grafici dei rendimenti giornalieri.
  • I grafici dei drawdown.

Partiamo dal grafico che copre il periodo 1985-2020:

34 coffee house 1985

La parte superiore del grafico rappresenta l’equity line del Coffee House in USD, USD→EUR e EUR (medie degli 11 modelli di ottimizzazione backtestati).

La parte centrale del grafico misura il rendimento giornaliero del Coffee House in USD.

Rimandiamo ai capitoli 13.3.1, 13.3.2 e 13.3.3 per maggiori dettagli sui drawdown e sulla loro importanza, sulla tipologia di rendimenti di un Lazy portfolio e sulla loro distribuzione di probabilità.

Vediamo il grafico relativo al periodo 2000-2020:

34 coffee house 2000

Questo è il grafico del periodo 2010-2020:

34 coffee house 2010

Performance del Coffee House

Coffee House: Modelli dinamici vincolati e modello statico standard
Performance delle 12 misure statistiche calcolate sulla base di ciascun modello di ottimizzazione
Misura statisticaModello StaticoModelli dinamici vincolati
StandardBoudt SD ROIBoudt SD RandomBoudt CVaR ROITCOV ROBNaif
USD 1985-2020
Return 8.16% 7.61% 7.77% 8.32% 8.25% 7.63%
Standard Deviation 10.35% 8.85% 9.03% 9.59% 9.45% 8.84%
Sharpe Ratio 0.7882 0.8604 0.8600 0.8668 0.8726 0.8631
Cumulative Return 1,566.35% 1,291.95% 1,365.28% 1,656.65% 1,619.13% 1,296.91%
Worst Drawdown 34.86% 30.55% 30.84% 31.60% 30.55% 30.55%
Average Drawdown 1.29% 1.12% 1.12% 1.16% 1.12% 1.12%
Average Length 18.6454 18.2143 17.9701 17.9021 17.7780 18.1075
Average Recovery 9.6542 9.5476 9.0427 8.8277 9.2072 9.5226
Hurst Index 0.3685 0.3632 0.3647 0.3524 0.3796 0.3634
VaR −0.79% −0.68% −0.69% −0.75% −0.57% −0.68%
CVaR −0.79% −0.68% −0.69% −0.75% −0.57% −0.68%
Sortino Ratio 1.1670 1.2634 1.2640 1.2833 1.2881 1.2675
USD 2000-2020
Return 6.26% 5.82% 5.93% 6.14% 5.81% 5.80%
Standard Deviation 11.78% 10.08% 10.29% 10.52% 10.13% 10.08%
Sharpe Ratio 0.5309 0.5770 0.5761 0.5834 0.5734 0.5757
Cumulative Return 247.19% 218.80% 225.66% 239.32% 218.25% 218.11%
Worst Drawdown 37.35% 33.27% 33.58% 33.88% 33.10% 33.40%
Average Drawdown 1.51% 1.17% 1.23% 1.37% 1.18% 1.18%
Average Length 20.1646 17.7810 18.7654 19.7976 17.9705 18.0481
Average Recovery 10.5514 9.3175 9.7654 10.7206 9.4207 9.5222
Hurst Index 0.3512 0.3667 0.3633 0.3620 0.3662 0.3668
VaR −1.10% −0.89% −0.92% −0.96% −0.89% −0.90%
CVaR −1.96% −1.08% −1.35% −1.63% −1.09% −1.17%
Sortino Ratio 0.8039 0.8545 0.8546 0.8655 0.8498 0.8521
USD 2010-2020
Return 7.79% 7.31% 7.37% 7.00% 7.29% 7.34%
Standard Deviation 10.51% 9.22% 9.39% 9.79% 9.25% 9.24%
Sharpe Ratio 0.7407 0.7929 0.7849 0.7146 0.7885 0.7939
Cumulative Return 115.93% 106.38% 107.43% 100.20% 105.96% 106.84%
Worst Drawdown 24.29% 21.78% 21.95% 21.78% 21.78% 21.78%
Average Drawdown 1.20% 0.96% 0.99% 1.16% 0.96% 0.96%
Average Length 13.9535 13.2793 13.6839 14.7012 13.2626 13.1778
Average Recovery 7.2267 6.9050 7.1782 7.8049 6.8603 6.8333
Hurst Index 0.3949 0.4050 0.4032 0.3974 0.4046 0.4047
VaR −0.96% −0.81% −0.82% −0.90% −0.81% −0.81%
CVaR −1.74% −0.81% −0.82% −1.62% −0.81% −0.81%
Sortino Ratio 1.0510 1.1058 1.0995 1.0112 1.1002 1.1072
USD → EUR 1985-2020
Return 7.18% 6.71% 6.78% 7.57% 7.20% 6.71%
Standard Deviation 14.55% 13.31% 13.52% 14.14% 13.47% 13.29%
Sharpe Ratio 0.4933 0.5040 0.5010 0.5352 0.5343 0.5044
Cumulative Return 1,102.19% 928.04% 951.03% 1,269.22% 1,111.32% 926.41%
Worst Drawdown 40.60% 40.32% 40.12% 38.37% 38.31% 40.36%
Average Drawdown 2.47% 2.41% 2.46% 2.62% 2.33% 2.44%
Average Length 38.6652 39.5450 39.9136 38.9644 37.9740 39.8955
Average Recovery 17.2775 23.5360 23.9455 24.0089 22.5065 23.7045
Hurst Index 0.3448 0.3225 0.3267 0.3183 0.3428 0.3227
VaR −1.36% −1.27% −1.28% −1.34% −1.24% −1.26%
CVaR −2.27% −2.09% −2.11% −2.17% −1.98% −2.10%
Sortino Ratio 0.7921 0.7992 0.7967 0.8511 0.8450 0.7995
USD → EUR 2000-2020
Return 4.78% 4.48% 4.48% 4.75% 4.36% 4.35%
Standard Deviation 14.07% 12.66% 12.89% 13.72% 12.70% 12.65%
Sharpe Ratio 0.3397 0.3535 0.3475 0.3463 0.3438 0.3438
Cumulative Return 160.57% 145.49% 145.73% 159.20% 140.21% 139.52%
Worst Drawdown 39.32% 35.54% 36.40% 38.58% 35.61% 35.65%
Average Drawdown 1.97% 1.79% 1.83% 2.16% 1.81% 1.84%
Average Length 41.3525 42.0750 41.7603 42.4286 44.2368 43.8696
Average Recovery 16.5574 16.6000 16.4711 18.8824 30.6316 17.2696
Hurst Index 0.3287 0.3350 0.3345 0.3267 0.3347 0.3351
VaR −1.41% −1.27% −1.29% −1.37% −1.27% −1.27%
CVaR −2.54% −2.33% −2.36% −2.41% −2.34% −2.33%
Sortino Ratio 0.5649 0.5729 0.5669 0.5724 0.5601 0.5598
USD → EUR 2010-2020
Return 8.53% 7.91% 7.96% 8.20% 7.54% 7.61%
Standard Deviation 12.04% 11.03% 11.25% 11.70% 10.99% 10.96%
Sharpe Ratio 0.7087 0.7172 0.7074 0.7013 0.6858 0.6938
Cumulative Return 131.82% 118.48% 119.49% 124.65% 110.85% 112.25%
Worst Drawdown 24.44% 22.25% 22.76% 22.23% 22.25% 22.25%
Average Drawdown 1.74% 1.56% 1.56% 1.83% 1.56% 1.58%
Average Length 22.4364 23.3113 22.6422 25.4433 23.7404 23.7500
Average Recovery 10.7636 12.2075 11.8440 13.6804 12.4038 12.4038
Hurst Index 0.3781 0.3827 0.3820 0.3750 0.3831 0.3834
VaR −1.15% −1.05% −1.07% −1.14% −1.04% −1.04%
CVaR −2.52% −2.27% −2.33% −2.55% −2.24% −2.25%
Sortino Ratio 1.0342 1.0394 1.0277 1.0224 0.9972 1.0069
EUR 1985-2020
Return 6.71% 6.91% 6.87% 6.52% 7.20% 6.92%
Standard Deviation 7.12% 6.41% 6.46% 6.74% 7.71% 6.46%
Sharpe Ratio 0.9420 1.0769 1.0635 0.9674 0.9342 1.0708
Cumulative Return 928.34% 997.76% 983.59% 865.22% 1,112.97% 1,001.72%
Worst Drawdown 33.65% 29.10% 29.17% 31.34% 30.55% 29.10%
Average Drawdown 1.45% 1.35% 1.35% 1.48% 1.54% 1.39%
Average Length 29.1818 27.9561 27.1738 31.7137 29.3723 28.8502
Average Recovery 16.3217 15.0743 14.6492 18.1794 16.0035 15.4599
Hurst Index 0.3459 0.3418 0.3428 0.3375 0.3236 0.3413
VaR −0.71% −0.65% −0.65% −0.69% −0.77% −0.65%
CVaR −1.79% −1.69% −1.67% −1.73% −1.91% −1.70%
Sortino Ratio 1.3081 1.4795 1.4655 1.3352 1.2976 1.4711
EUR 2000-2020
Return 4.52% 5.11% 4.95% 4.75% 4.97% 5.08%
Standard Deviation 8.41% 7.44% 7.51% 7.84% 10.00% 7.42%
Sharpe Ratio 0.5369 0.6869 0.6589 0.6052 0.4972 0.6844
Cumulative Return 147.50% 178.04% 169.23% 158.82% 170.62% 176.40%
Worst Drawdown 35.59% 31.58% 31.51% 36.49% 34.10% 31.31%
Average Drawdown 1.65% 1.39% 1.50% 1.50% 1.91% 1.38%
Average Length 32.6026 27.7386 29.1310 31.0506 33.2517 27.4213
Average Recovery 18.6623 13.8807 15.2917 18.1266 18.1973 13.5899
Hurst Index 0.3536 0.3533 0.3530 0.3458 0.3818 0.3536
VaR −0.87% −0.76% −0.77% −0.81% −0.95% −0.76%
CVaR −2.14% −1.95% −1.95% −1.96% −2.07% −1.94%
Sortino Ratio 0.7729 0.9677 0.9315 0.8597 0.7228 0.9641
EUR 2010-2020
Return 6.25% 6.08% 6.19% 5.70% 6.77% 5.94%
Standard Deviation 9.43% 8.50% 8.54% 8.84% 11.36% 8.49%
Sharpe Ratio 0.6628 0.7160 0.7245 0.6448 0.5961 0.6994
Cumulative Return 86.33% 83.34% 85.22% 76.72% 95.99% 80.79%
Worst Drawdown 26.74% 24.81% 24.59% 24.41% 24.91% 24.75%
Average Drawdown 1.58% 1.37% 1.43% 1.60% 1.76% 1.38%
Average Length 23.3619 22.5138 22.0450 24.6300 25.4330 22.7407
Average Recovery 12.4667 10.9908 11.5405 12.7900 14.3402 11.1019
Hurst Index 0.3723 0.3706 0.3697 0.3635 0.3341 0.3704
VaR −0.98% −0.88% −0.89% −0.93% −1.20% −0.88%
CVaR −2.69% −2.44% −2.47% −2.48% −2.68% −2.45%
Sortino Ratio 0.9351 1.0006 1.0108 0.9088 0.8671 0.9784
Coffee House: Modelli dinamici non vincolati e modello statico 1/N
Performance delle 12 misure statistiche calcolate sulla base di ciascun modello di ottimizzazione
Misura statisticaModello StaticoModelli dinamici non vincolati
1/NBoudt SD No-boxHRPBoudt Random MVPBoudt Random HS
USD 1985-2020
Return 9.29% 6.55% 6.37% 7.56% 9.73%
Standard Deviation 14.50% 6.06% 6.04% 7.76% 10.18%
Sharpe Ratio 0.6408 1.0799 1.0545 0.9736 0.9556
Cumulative Return 2,321.32% 873.70% 816.01% 1,265.03% 2,697.23%
Worst Drawdown 51.30% 19.35% 21.03% 26.13% 29.58%
Average Drawdown 1.45% 0.73% 0.78% 0.93% 1.24%
Average Length 18.5708 17.2650 17.4622 15.9885 17.6512
Average Recovery 9.9336 9.5217 9.8718 8.0765 9.5455
Hurst Index 0.3646 0.3736 0.3668 0.3642 0.3396
VaR −1.15% −0.35% −0.41% −0.61% −0.86%
CVaR −1.15% −0.35% −0.41% −0.61% −0.86%
Sortino Ratio 0.9712 1.5922 1.5332 1.4099 1.4121
USD 2000-2020
Return 7.56% 5.32% 5.02% 6.18% 6.24%
Standard Deviation 17.11% 5.74% 5.64% 8.94% 18.03%
Sharpe Ratio 0.4420 0.9267 0.8900 0.6909 0.3458
Cumulative Return 346.20% 189.62% 173.07% 241.96% 245.86%
Worst Drawdown 52.51% 14.05% 15.62% 28.76% 64.09%
Average Drawdown 2.03% 0.67% 0.70% 1.03% 1.83%
Average Length 20.9489 15.2556 16.3605 16.5000 26.9620
Average Recovery 11.5064 8.6038 9.9796 8.3938 15.0326
Hurst Index 0.3307 0.3989 0.3963 0.3720 0.3639
VaR −1.61% −0.37% −0.38% −0.76% −1.25%
CVaR −2.92% −0.37% −0.38% −0.76% −1.25%
Sortino Ratio 0.7155 1.3311 1.2852 1.0081 0.6023
USD 2010-2020
Return 9.35% 4.69% 4.34% 6.95% 6.29%
Standard Deviation 15.19% 4.66% 4.16% 7.98% 11.14%
Sharpe Ratio 0.6157 1.0065 1.0424 0.8709 0.5642
Cumulative Return 150.34% 60.07% 54.60% 99.30% 86.99%
Worst Drawdown 33.43% 10.60% 9.64% 18.99% 22.58%
Average Drawdown 1.73% 0.46% 0.45% 0.85% 1.36%
Average Length 15.8497 14.3394 14.2083 12.7676 17.0634
Average Recovery 8.3072 8.9152 9.0536 6.6811 9.9366
Hurst Index 0.3683 0.4587 0.4680 0.4203 0.3823
VaR −1.45% −0.03% 0.00% −0.60% −1.08%
CVaR −3.27% −0.03% −1.30% −0.60% −2.52%
Sortino Ratio 0.9139 1.3510 1.4045 1.2143 0.8224
USD → EUR 1985-2020
Return 8.30% 6.63% 7.23% 7.17% 8.52%
Standard Deviation 16.75% 8.91% 9.81% 10.78% 18.17%
Sharpe Ratio 0.4954 0.7439 0.7369 0.6649 0.4688
Cumulative Return 1,646.87% 899.53% 1,122.40% 1,098.41% 1,778.62%
Worst Drawdown 47.58% 41.12% 42.49% 43.08% 63.05%
Average Drawdown 2.71% 2.06% 1.90% 2.01% 2.82%
Average Length 33.6100 38.9589 34.0000 36.8170 35.5369
Average Recovery 17.7181 22.9498 19.6865 22.2340 20.8443
Hurst Index 0.3577 0.3283 0.3263 0.3304 0.3497
VaR −1.51% −0.88% −0.97% −1.05% −1.33%
CVaR −2.24% −1.60% −1.77% −1.95% −1.33%
Sortino Ratio 0.7987 1.0793 1.0806 0.9908 0.7828
USD → EUR 2000-2020
Return 6.07% 4.82% 4.53% 4.29% 5.44%
Standard Deviation 18.05% 9.92% 11.07% 11.77% 16.90%
Sharpe Ratio 0.3363 0.4865 0.4095 0.3644 0.3217
Cumulative Return 234.88% 162.87% 148.23% 136.67% 196.23%
Worst Drawdown 48.80% 36.65% 39.68% 40.13% 51.61%
Average Drawdown 2.64% 1.90% 2.07% 2.05% 3.07%
Average Length 36.8162 37.2741 39.3281 46.6667 44.2544
Average Recovery 20.7647 22.2519 21.8438 30.7407 29.2193
Hurst Index 0.3251 0.3339 0.3354 0.3419 0.3418
VaR −1.78% −0.96% −1.10% −1.16% −1.63%
CVaR −3.38% −1.59% −1.93% −2.17% −2.99%
Sortino Ratio 0.5849 0.7485 0.6423 0.5808 0.5568
USD → EUR 2010-2020
Return 10.11% 5.89% 6.81% 7.30% 7.20%
Standard Deviation 15.86% 8.61% 9.56% 10.78% 13.57%
Sharpe Ratio 0.6374 0.6841 0.7120 0.6779 0.5308
Cumulative Return 168.77% 79.93% 96.57% 106.22% 104.17%
Worst Drawdown 32.96% 13.02% 15.54% 21.96% 24.47%
Average Drawdown 2.04% 1.44% 1.48% 1.59% 2.33%
Average Length 20.7797 28.9535 24.7700 24.9798 29.6310
Average Recovery 10.7542 15.5581 11.8100 14.0909 17.4524
Hurst Index 0.3704 0.3812 0.3796 0.3839 0.3687
VaR −1.53% −0.79% −0.92% −1.03% −1.36%
CVaR −3.46% −1.31% −1.81% −2.25% −3.12%
Sortino Ratio 0.9539 1.0153 1.0393 0.9864 0.8022
EUR 1985-2020
Return 7.28% 7.66% 6.89% 7.30% 6.18%
Standard Deviation 9.81% 5.45% 5.03% 5.86% 9.75%
Sharpe Ratio 0.7424 1.4067 1.3693 1.2453 0.6337
Cumulative Return 1,146.65% 1,315.16% 993.65% 1,151.98% 759.42%
Worst Drawdown 49.70% 32.84% 29.99% 29.85% 57.98%
Average Drawdown 2.04% 1.55% 1.25% 1.35% 2.38%
Average Length 36.8761 37.7202 30.0256 26.9536 58.1189
Average Recovery 22.2080 25.1376 17.1538 14.8311 41.8322
Hurst Index 0.3588 0.3113 0.2994 0.3294 0.3324
VaR −0.96% −0.57% −0.52% −0.60% −0.95%
CVaR −2.36% −1.47% −1.17% −1.58% −2.31%
Sortino Ratio 1.0420 1.9089 1.8824 1.6927 0.8895
EUR 2000-2020
Return 4.81% 6.70% 5.09% 5.67% 6.21%
Standard Deviation 12.04% 5.28% 5.18% 6.80% 10.33%
Sharpe Ratio 0.3997 1.2682 0.9822 0.8338 0.6012
Cumulative Return 162.17% 278.05% 176.90% 209.85% 244.23%
Worst Drawdown 50.62% 18.35% 13.11% 25.82% 60.26%
Average Drawdown 2.34% 1.02% 0.84% 1.26% 1.97%
Average Length 39.5280 26.8427 25.1865 23.4854 35.3358
Average Recovery 23.6560 16.6517 16.1503 12.3350 21.7080
Hurst Index 0.3601 0.2964 0.3155 0.3429 0.3203
VaR −1.23% −0.53% −0.52% −0.70% −1.05%
CVaR −2.95% −0.94% −0.98% −1.78% −2.30%
Sortino Ratio 0.6102 1.8049 1.4030 1.1630 0.8655
EUR 2010-2020
Return 7.28% 3.84% 4.35% 5.80% 5.75%
Standard Deviation 13.14% 5.42% 5.59% 7.68% 10.28%
Sharpe Ratio 0.5544 0.7081 0.7773 0.7555 0.5587
Cumulative Return 105.80% 47.19% 54.75% 78.37% 77.45%
Worst Drawdown 34.21% 11.57% 12.43% 22.59% 23.75%
Average Drawdown 1.96% 1.45% 1.09% 1.36% 2.17%
Average Length 23.8932 42.8621 34.8873 24.0980 32.9333
Average Recovery 12.9806 24.7931 22.6620 12.0196 17.6800
Hurst Index 0.3814 0.3228 0.3187 0.3549 0.3399
VaR −1.35% −0.56% −0.57% −0.81% −1.10%
CVaR −3.60% −0.98% −1.05% −2.11% −2.37%
Sortino Ratio 0.8118 1.0164 1.1132 1.0556 0.8111

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