Ha ancora senso investire nel mercato obbligazionario?

«Sleep is the interest we have to pay on the capital which is called in at death; and the higher the rate of interest and the more regularly it is paid, the further the date of redemption is postponed».

Arthur Schopenhauer

I tassi di interesse dei titoli obbligazionari hanno raggiunto i livelli più bassi nella storia dell'umanità.

Che senso ha, quindi, inserire una componente obbligazionaria in portafoglio? Quanto ancora potranno scendere i tassi di interesse?

La paura di molti investitori è che questi ultimi tornino a salire, facendo diminuire il prezzo delle obbligazioni. Come è noto, infatti, il prezzo delle obbligazioni è inversamente proporzionale al tasso d'interesse.

Se questa relazione non comporta un rischio eccessivo per un investitore che vuole portare a scadenza le proprie obbligazioni, per i possessori di ETF obbligazionari costituisce invece motivo di seria preoccupazione: gli ETF sono fondi composti da un numero molto elevato di titoli e le obbligazioni che giungono a scadenza vengono rimpiazzate da nuovi bond.

Se i tassi aumentano, il valore delle quote degli ETF diminuisce. Se i tassi sono ai minimi storici, ulteriori discese sono poco probabili, ed ecco che la domanda precedente è inevitabile: che rendimento potranno mai generare gli ETF obbligazionari?

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La correlazione lineare. Una misura utile negli investimenti?

«Correlation doesn’t imply causation, but it does waggle its eyebrows suggestively and gesture furtively while mouthing ‘look over there’».

Randall Munroe

La correlazione misura il grado di relazione tra due variabili.

La più importante tipologia di correlazione è quella lineare, quantificata dall'omonimo indice (detto anche di Pearson), che può assumere valori compresi tra -1 e +1.

L'indice di correlazione lineare è uno degli indici statistici più utilizzati, anche in finanza. Pur essendo di facile comprensione, viene molto spesso male interpretato, perché è gioco facile trasformare una semplice relazione tra due variabili in una relazione di causalità. Purtroppo, però, si tratta di un grave errore, alla base di clamorosi equivoci anche in molti articoli scientifici.

In questo contesto, esaminiamo la correlazione lineare tra i fondi di un portafoglio d'investimento. Prendiamone uno molto semplice: un portafoglio formato da due soli ETF, un azionario globale e un obbligazionario governativo area euro.

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L'importanza del tempo negli investimenti. Il tempo per capire

«If there is time to reflect, slowing down is likely to be a good idea».

Daniel Kahneman

Il tempo è una variabile fondamentale negli investimenti finanziari.

La nostra relazione al tempo negli investimenti dovrebbe essere opposta a quella della vita di tutti i giorni. Nella società contemporanea, infatti, siamo sempre a corto di tempo.

Sembra che non ce ne sia mai abbastanza: a seconda del lavoro che svolgiamo, corriamo di continuo da un posto a un altro; saltiamo da un'email o da un meeting all'altro, senza prenderci un attimo per riflettere.

Nel mondo reale e in quello virtuale. Dalla mattina alla sera.

Questo continuo essere occupati ci trasmette una falsa sensazione di efficienza e, in un certo senso, ci illude di avere tutto sotto controllo.

Se non prendiamo l'iniziativa in continuazione, se non abbiamo un approccio proattivo nel lavoro e nella vita privata, ci sembra infatti di rimanere in balia degli eventi; abbiamo l'impressione di essere improduttivi.

Negli investimenti finanziari, però, funziona esattamente all'opposto: meno interferiamo, meglio è.

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Quanto sono affidabili le raccomandazioni degli analisti?

«I always pass on good advice. It is the only thing to do with it. It is never of any use to oneself».

Oscar Wilde

Poco o niente.

Seguire le raccomandazioni di acquisto o di vendita degli analisti per guadagnare sui mercati azionari è, purtroppo, soltanto un sogno.

Sono stati fatti molti studi al riguardo ma, almeno per quanto riguarda le raccomandazioni accessibili al pubblico, non è stata mai dimostrata in modo definitivo alcuna correlazione tra i rating degli analisti – considerati nel loro insieme – e le performance delle azioni post-raccomandazioni.

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Le previsioni dei mercati a breve termine: il peggior nemico degli investitori?

«No one can escape the iron rule that once you make a forecast, you know you're going to be wrong; you just don't know when and in which direction!».

Edgar Fiedler

Ad alcuni investitori piace seguire le previsioni dei mercati pubblicate da importanti siti o forum finanziari. Altri preferiscono seguire le proprie. Dopo essersi ben informati online, ovviamente.

Una cosa è certa: gli investitori sono ossessionati con le previsioni dei mercati finanziari.

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