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All Weather

13.3.19 All Weather Lazy portfolio


05Apr2022

Information
Andrea Gonzali Lazy portfolios 466 hits
Prima pubblicazione: 05 Aprile 2022

«I think that the first thing is you should have a strategic asset allocation mix that assumes that you don't know what the future is going to hold».

Ray Dalio

L’All Weather Lazy portfolio è composto da 5 ETF.

Il 30% è costituito da azionario, il 55% da obbligazionario, il 7,5% da oro e il rimanente 7,5% da un mix di altre commodities: è un portafoglio dal rischio medio.

Nella versione in USD, l’All Weather è composto dai seguenti ETF:

  • 30% VTI: replica il mercato azionario statunitense (è un ETF di Vanguard dal TER eccezionalmente basso: 0,03%).
  • 40% TLT: replica il mercato obbligazionario statunitense di lungo termine (oltre 20 anni). È un ETF di iShares dal TER dello 0,15%.
  • 15% IEI: replica il mercato obbligazionario statunitense di medio termine (3-7 anni). È un ETF di iShares dal TER dello 0,15%.
  • 7,5% GLD: replica la performance dell’oro (Gold bullion). È un ETF di SPDR dal TER dello 0,40%.
  • 7,5% GSG: replica la performance di un’ampia gamma di commodities (energia, industriali, metalli preziosi, agricole, allevamento).

Nella versione in EUR, abbiamo utilizzato i seguenti ETF (descrizione e caratteristiche):

Descrizione degli ETF che compongono l'All Weather
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
CRB LU1829218749 Lyxor Commodities Refinitiv/CoreCommodity CRB TR UCITS ETF - Acc Lyxor Replica un indice di ben 19 materie prime. Le materie prime in base alla loro liquidità sono suddivise in 4 gruppi di egual peso
CSEMU IE00B53QG562 iShares Core MSCI EMU UCITS ETF EUR (Acc) iShares Replica i titoli azionari ad alta e media capitalizzazione dei paesi dell'unione monetaria ed economica europea
EM57 LU1287023003 Lyxor Euro Government Bond 5-7Y (DR) UCITS ETF - Acc Lyxor Replica i titoli di stato con scadenza 5-7 anni denominati in euro ed emessi da membri dell'eurozona
X15E LU0290357507 Xtrackers Eurozone Government Bond 15-30 UCITS ETF 1C DWS Replica i titoli di stato con scadenza 15-30 anni denominati in euro ed emessi dai governi della zona euro
XAD1 DE000A1EK0G3 Xtrackers Physical Gold EUR Hedged ETC DWS Replica un'esposizione all'oro, con una copertura valutaria in euro, senza richiederne il possesso fisico
Caratteristiche degli ETF che compongono l'All Weather
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
CRB 0.35% Sintetica (Unfunded swap) No Ampia diversificazione di commodities Niente di rilevante
CSEMU 0.12% Fisica (Replica totale) No Ampia diversificazione Niente di rilevante
EM57 0.17% Fisica (Replica totale) No Ampia diversificazione Niente di rilevante
X15E 0.15% Fisica (Campionamento) No Ampia diversificazione Niente di rilevante
XAD1 0.59% Fisica (Replica fisica) Assenza di rischio di cambio TER alto

Asset allocation dell'All Weather Lazy portfolio

28 All Weather merged

L’autore dell’All Weather Lazy portfolio è Ray Dalio, un investitore e imprenditore statunitense, fondatore e manager dell’hedge fund più grande del mondo (Bridgewater Associates).

L’All Weather vuole essere un portafoglio che – come il suo nome lascia intendere – sia buono per tutte le stagioni. Un po’ come il Permanent e il Golden Butterfly, l’All Weather Lazy portfolio permette di sfruttare gli scenari economici positivi e fronteggiare quelli negativi, magari contraddistinti da inflazione o deflazione.

In particolare, quando si ha:

  • Inflazione: l’oro e le altre commodities tendono a performare bene.
  • Deflazione: il mercato obbligazionario tende a ottenere delle ottime performance.
  • Crescita: il mercato azionario genera dei buoni rendimenti.
  • Decrescita: il mercato obbligazionario tende a ottenere delle ottime performance.

Dato che le obbligazioni svolgono nella maniera migliore il loro compito in due dei quattro scenari ipotizzati, il loro peso nel portafoglio è più alto.

Lo stesso discorso vale per l’oro e le altre commodities: servono a contrastare fasi inflazionistiche del mercato. Dato che, però, la probabilità del verificarsi di queste fasi è inferiore al 25%, il loro peso complessivo è limitato al 15%.

L’All Weather Lazy portfolio è stato ideato nel 1996: come abbiamo visto, fu creato per essere uno strumento che permettesse agli investitori di non farsi mai cogliere impreparati, indipendentemente dallo scenario economico in corso.

In breve, è uno di quei portafogli da possedere per essere sempre preparati al peggio.

Gli ETF utilizzati nei backtest dei portafogli in EUR potrebbero essere sostituiti da quelli elencati nelle due tabelle seguenti (descrizione e caratteristiche degli ETF). Alcuni ETF che replicano lo stesso indice (o un indice simile) potrebbero essere stati esclusi.

Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: CSEMU
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
EUEUA LU1600334798 UBS ETF (LU) MSCI Europe UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc UBS Replica i principali titoli azionari di 15 paesi europei industrializzati
SMEA IE00B4K48X80 iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) iShares Replica i principali titoli azionari dei più importanti paesi europei industrializzati
VWCG IE00BK5BQX27 Vanguard FTSE Developed Europe UCITS ETF (EUR) Acc Vanguard Replica i principali titoli azionari dei più importanti paesi europei industrializzati
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
EUEUA 0.30% Fisica (Replica totale) - Buona diversificazione
- Assenza di rischio di cambio
Niente di rilevante
SMEA 0.12% Fisica (Campionamento ottimizzato) No Buona diversificazione Rischio di cambio: una buona parte del fondo investe in paesi come il Regno Unito e la Svizzera, che hanno valute diverse dall'euro
VWCG 0.11% Fisica (Replica totale) No Buona diversificazione Rischio di cambio: una buona parte del fondo investe in paesi come il Regno Unito e la Svizzera, che hanno valute diverse dall'euro
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: X15E
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
MTH LU1686832194 Lyxor Euro Government Bond 25+Y (DR) UCITS ETF - Acc Lyxor Replica i titoli di stato denominati in euro con scadenza superiore a 25 anni emessi dai paesi membri dell'EMU (Investment Grade)
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
MTH 0.10% Fisica (Replica totale) No - TER basso
- Assenza di rischio di cambio
Niente di rilevante
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: EM57
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
CSBGE7 IE00B3VTML14 iShares Euro Government Bond 3-7yr UCITS ETF (Acc) iShares Replica i titoli di stato denominati in euro con scadenza compresa tra 3 e 7 anni emessi dai paesi membri dell'EMU
CSBGU7 IE00B3VWN393 iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF (Acc) iShares Replica i titoli di stato denominati in dollari con scadenza compresa tra 3 e 7 anni statunitensi emessi dal tesoro americano
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
CSBGE7 0.20% Fisica (Campionamento) No Assenza di rischio di cambio Niente di rilevante
CSBGU7 0.07% Fisica (Campionamento) No TER basso Rischio di cambio
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: XAD1
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
EGLN IE00B4ND3602 iShares Physical Gold ETC (EUR) iShares Replica il prezzo a pronti dell'oro in dollari statunitensi
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
EGLN 0.15% Fisica (metallo fisico) No TER basso Rischio di cambio
Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: CRB
La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva
TickerISINNomeSocietà emittenteDescrizione
CCEUAS IE00B58HMN42 UBS ETF (IE) CMCI Composite SF UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc UBS Replica materie prime che rappresentano settori tra cui settore energetico, metalli preziosi, metalli comuni, agricoltura e allevamento
DCEUAS IE00B58ZM503 UBS ETF (IE) Bloomberg Commodity Index SF UCITS ETF (EUR) A-acc UBS Replica il prezzo di contratto future su materie prime che rappresentano le seguenti categorie di materie prime: energia, metalli preziosi, metalli industriali, allevamento ed agricoltura
TickerTERReplicaHedgingPROCONTRO
CCEUAS 0.34% Sintetica (swap) Assenza di rischio di cambio Replica sintetica
DCEUAS 0.19% Sintetica (swap) Assenza di rischio di cambio Replica sintetica

Vediamo la correlazione lineare tra i rendimenti degli ETF che compongono l’All Weather Lazy portfolio, sia in USD che in EUR e per tutte e 3 le durate analizzate:

28 All Weather correlazione ETF

La matrice di correlazione mostra un’ottima diversificazione tra i 5 ETF che compongono l’All Weather Lazy portfolio.

I 3 clusters che si formano non sono però quelli che, probabilmente, un investitore si aspetterebbe: esiste un singolo ETF azionario ma non costituisce un gruppo a sé stante. Lo troviamo sempre insieme all’ETF che comprende diverse commodities.

La correlazione lineare tra questi due asset è positiva ma non altissima: varia tra 0,26 e 0,48. Se avessimo deciso di creare 4 gruppi, senz’altro questi 2 ETF avrebbero originato due clusters separati, almeno nella maggior parte delle matrici di correlazione precedenti.

L’oro dell’ETF GLD/XAD1 rappresenta un cluster a sé stante. Il terzo cluster, infine, è composto dai 2 ETF obbligazionari.

Equity lines, rendimenti e drawdown

Come per i Lazy portfolios precedenti, mostreremo:

  • Le equity lines ottenute dalle nostre analisi nei periodi 1985-2020, 2000-2020 e 2010-2020.
  • I grafici dei rendimenti giornalieri.
  • I grafici dei drawdown.

Partiamo dal grafico che copre il periodo 1985-2020:

28 all weather 1985

La parte superiore del grafico rappresenta l’equity line dell'All Weather in USD, USD→EUR e EUR (medie degli 11 modelli di ottimizzazione backtestati).

La parte centrale del grafico misura il rendimento giornaliero dell'All Weather in USD.

Rimandiamo ai capitoli 13.3.1, 13.3.2 e 13.3.3 per maggiori dettagli sui drawdown e sulla loro importanza, sulla tipologia di rendimenti di un Lazy portfolio e sulla loro distribuzione di probabilità.

Vediamo il grafico relativo al periodo 2000-2020:

28 all weather 2000

Questo è il grafico del periodo 2010-2020:

28 all weather 2010

Performance dell'All Weather

All Weather: Modelli dinamici vincolati e modello statico standard
Performance delle 12 misure statistiche calcolate sulla base di ciascun modello di ottimizzazione
Misura statisticaModello StaticoModelli dinamici
vincolati
StandardBoudt SD ROIBoudt SD RandomBoudt CVaR ROITCOV ROBNaif
USD 1985-2020
Return 7.30% 6.70% 6.82% 7.28% 6.88% 6.92%
Standard Deviation 7.36% 6.80% 6.84% 7.33% 6.81% 6.79%
Sharpe Ratio 0.9908 0.9860 0.9979 0.9935 1.0095 1.0194
Cumulative Return 1,158.72% 931.48% 973.50% 1,153.41% 993.84% 1,011.07%
Worst Drawdown 16.48% 14.53% 15.03% 15.97% 14.78% 14.53%
Average Drawdown 1.17% 1.11% 1.10% 1.17% 1.08% 1.06%
Average Length 19.8395 20.5470 20.5990 20.0612 19.7471 19.6014
Average Recovery 10.3186 10.5952 10.1908 10.6941 10.9188 10.7074
Hurst Index 0.3307 0.3263 0.3303 0.3173 0.3241 0.3277
VaR −0.73% −0.68% −0.68% −0.74% −0.68% −0.68%
CVaR −1.51% −1.35% −1.38% −1.45% −1.36% −1.38%
Sortino Ratio 1.4214 1.4126 1.4301 1.4206 1.4439 1.4572
USD 2000-2020
Return 6.28% 6.69% 6.53% 6.81% 7.06% 6.93%
Standard Deviation 7.00% 6.57% 6.62% 6.89% 6.56% 6.54%
Sharpe Ratio 0.8969 1.0189 0.9864 0.9891 1.0763 1.0590
Cumulative Return 248.47% 277.54% 265.91% 286.27% 305.58% 294.95%
Worst Drawdown 16.32% 12.55% 12.76% 15.90% 12.56% 12.55%
Average Drawdown 1.10% 1.00% 1.01% 1.02% 0.99% 0.98%
Average Length 20.3583 19.0547 19.2441 18.6183 17.5290 17.8824
Average Recovery 11.3375 10.7500 10.2874 10.8435 9.7101 10.1324
Hurst Index 0.3314 0.3321 0.3356 0.3258 0.3320 0.3326
VaR −0.69% −0.64% −0.64% −0.68% −0.64% −0.64%
CVaR −1.29% −1.14% −1.17% −1.21% −1.15% −1.14%
Sortino Ratio 1.2901 1.4680 1.4220 1.4198 1.5458 1.5227
USD 2010-2020
Return 7.78% 8.14% 7.65% 8.13% 8.16% 8.28%
Standard Deviation 6.59% 6.30% 6.28% 6.45% 6.27% 6.25%
Sharpe Ratio 1.1807 1.2920 1.2190 1.2614 1.3023 1.3262
Cumulative Return 115.74% 123.40% 113.15% 123.10% 123.75% 126.39%
Worst Drawdown 14.36% 12.64% 12.85% 12.93% 12.71% 12.70%
Average Drawdown 0.98% 0.89% 0.93% 0.89% 0.84% 0.86%
Average Length 16.9859 15.9139 18.3740 15.2930 14.6503 14.8938
Average Recovery 10.1479 9.5894 11.3359 8.5669 8.2761 8.3250
Hurst Index 0.3604 0.3615 0.3634 0.3499 0.3671 0.3670
VaR −0.68% −0.64% −0.63% −0.66% −0.63% −0.63%
CVaR −1.68% −1.46% −1.47% −1.49% −1.47% −1.46%
Sortino Ratio 1.6333 1.7990 1.7018 1.7528 1.8130 1.8460
USD → EUR 1985-2020
Return 6.27% 5.92% 6.13% 6.25% 6.12% 6.07%
Standard Deviation 13.62% 12.92% 13.00% 13.51% 12.87% 12.86%
Sharpe Ratio 0.4604 0.4579 0.4716 0.4628 0.4757 0.4723
Cumulative Return 791.92% 689.97% 749.47% 785.09% 748.02% 733.42%
Worst Drawdown 36.14% 35.30% 35.14% 36.96% 34.30% 34.61%
Average Drawdown 2.96% 2.81% 2.85% 2.89% 2.89% 2.77%
Average Length 51.1618 52.0176 52.2959 51.4186 52.8802 50.4914
Average Recovery 26.3237 30.6941 30.7337 28.5523 30.8683 29.4857
Hurst Index 0.2994 0.3037 0.2991 0.3040 0.2933 0.2958
VaR −1.34% −1.27% −1.28% −1.33% −1.27% −1.26%
CVaR −2.04% −1.96% −1.95% −2.07% −1.92% −1.91%
Sortino Ratio 0.7423 0.7344 0.7542 0.7431 0.7588 0.7544
USD → EUR 2000-2020
Return 4.80% 5.46% 5.35% 5.42% 5.46% 5.32%
Standard Deviation 10.99% 10.47% 10.53% 10.82% 10.40% 10.38%
Sharpe Ratio 0.4366 0.5211 0.5083 0.5009 0.5251 0.5128
Cumulative Return 161.53% 197.27% 191.36% 195.23% 197.61% 189.76%
Worst Drawdown 32.69% 29.28% 29.78% 31.78% 28.84% 28.84%
Average Drawdown 2.29% 1.93% 1.93% 2.19% 1.87% 1.91%
Average Length 55.5165 47.9429 48.3750 48.3846 46.5370 47.4434
Average Recovery 30.4835 29.8095 30.7885 26.7404 30.0926 29.0472
Hurst Index 0.2889 0.2877 0.2883 0.2900 0.2880 0.2872
VaR −1.11% −1.05% −1.06% −1.09% −1.05% −1.05%
CVaR −1.68% −1.57% −1.59% −1.65% −1.57% −1.57%
Sortino Ratio 0.6872 0.8042 0.7858 0.7751 0.8083 0.7908
USD → EUR 2010-2020
Return 8.53% 8.72% 8.62% 8.66% 8.45% 8.47%
Standard Deviation 9.85% 9.37% 9.36% 9.79% 9.34% 9.30%
Sharpe Ratio 0.8654 0.9309 0.9206 0.8846 0.9044 0.9108
Cumulative Return 131.62% 135.88% 133.70% 134.64% 129.94% 130.33%
Worst Drawdown 14.46% 12.73% 12.88% 13.11% 13.06% 12.92%
Average Drawdown 1.77% 1.61% 1.64% 1.80% 1.64% 1.63%
Average Length 30.4938 29.2857 31.1266 29.7470 30.0976 30.0854
Average Recovery 15.8642 17.0357 17.3544 13.9759 15.0732 15.0854
Hurst Index 0.3256 0.3268 0.3254 0.3232 0.3220 0.3227
VaR −0.98% −0.92% −0.92% −0.98% −0.92% −0.92%
CVaR −1.65% −1.52% −1.53% −1.63% −1.51% −1.50%
Sortino Ratio 1.2765 1.3712 1.3555 1.3006 1.3335 1.3423
EUR 1985-2020
Return 5.95% 5.91% 5.83% 5.75% 5.95% 5.90%
Standard Deviation 5.07% 4.60% 4.55% 4.90% 4.65% 4.58%
Sharpe Ratio 1.1724 1.2847 1.2807 1.1726 1.2794 1.2895
Cumulative Return 698.66% 689.42% 668.32% 645.84% 698.34% 686.08%
Worst Drawdown 17.80% 16.63% 16.12% 18.09% 16.14% 15.85%
Average Drawdown 0.76% 0.70% 0.68% 0.76% 0.69% 0.69%
Average Length 19.5190 19.7791 18.9626 20.1753 20.0197 19.6449
Average Recovery 10.3762 10.7937 10.0584 10.8716 11.1916 10.6570
Hurst Index 0.3518 0.3513 0.3533 0.3532 0.3536 0.3519
VaR −0.49% −0.44% −0.43% −0.46% −0.44% −0.44%
CVaR −1.23% −1.12% −1.08% −1.14% −1.09% −1.10%
Sortino Ratio 1.6329 1.7853 1.7791 1.6254 1.7779 1.7925
EUR 2000-2020
Return 4.67% 4.86% 4.79% 5.02% 4.95% 4.86%
Standard Deviation 6.27% 5.58% 5.58% 5.93% 5.60% 5.55%
Sharpe Ratio 0.7441 0.8710 0.8575 0.8461 0.8830 0.8755
Cumulative Return 154.86% 164.92% 161.03% 173.18% 169.29% 164.70%
Worst Drawdown 18.00% 15.19% 15.34% 15.46% 15.19% 15.19%
Average Drawdown 0.98% 0.80% 0.82% 0.82% 0.81% 0.79%
Average Length 22.9906 20.2803 20.6229 21.0086 20.5508 20.2845
Average Recovery 11.6995 11.3013 11.4364 12.4440 11.4661 11.2762
Hurst Index 0.3519 0.3522 0.3527 0.3473 0.3518 0.3529
VaR −0.63% −0.56% −0.56% −0.60% −0.56% −0.55%
CVaR −1.57% −1.37% −1.37% −1.43% −1.38% −1.36%
Sortino Ratio 1.0510 1.2255 1.2079 1.1946 1.2418 1.2317
EUR 2010-2020
Return 5.65% 6.16% 6.26% 5.84% 5.90% 6.08%
Standard Deviation 7.18% 6.45% 6.42% 6.90% 6.46% 6.44%
Sharpe Ratio 0.7866 0.9549 0.9753 0.8463 0.9133 0.9443
Cumulative Return 75.80% 84.73% 86.56% 79.14% 80.10% 83.29%
Worst Drawdown 18.47% 15.54% 15.70% 15.84% 15.54% 15.54%
Average Drawdown 1.13% 0.93% 0.92% 0.96% 0.96% 0.96%
Average Length 21.2759 19.7016 19.4048 20.8051 19.9024 20.5126
Average Recovery 11.8362 11.1452 10.9841 13.6017 12.1463 11.6555
Hurst Index 0.3614 0.3628 0.3643 0.3588 0.3625 0.3630
VaR −0.74% −0.66% −0.65% −0.71% −0.66% −0.66%
CVaR −1.99% −1.76% −1.76% −1.81% −1.76% −1.76%
Sortino Ratio 1.1025 1.3302 1.3582 1.1863 1.2725 1.3146
All Weather: Modelli dinamici non vincolati e modello statico 1/N
Performance delle 12 misure statistiche calcolate sulla base di ciascun modello di ottimizzazione
Misura statisticaModello StaticoModelli dinamici non vincolati
1/NBoudt SD No-boxHRPBoudt Random MVPBoudt Random HS
USD 1985-2020
Return 5.28% 4.44% 3.84% 4.01% 5.54%
Standard Deviation 6.95% 5.55% 5.09% 5.32% 8.31%
Sharpe Ratio 0.7599 0.8011 0.7552 0.7541 0.6667
Cumulative Return 535.98% 377.63% 288.06% 311.02% 595.86%
Worst Drawdown 21.38% 17.75% 16.59% 16.14% 22.51%
Average Drawdown 1.30% 0.87% 0.91% 0.91% 1.40%
Average Length 28.4967 24.1972 29.5822 28.6159 27.2794
Average Recovery 14.1797 15.7296 18.2260 17.1291 13.5238
Hurst Index 0.3090 0.3175 0.3145 0.3281 0.3045
VaR −0.70% −0.54% −0.48% −0.51% −0.84%
CVaR −1.23% −0.94% −0.77% −0.86% −1.54%
Sortino Ratio 1.1066 1.1539 1.1084 1.1016 0.9710
USD 2000-2020
Return 4.97% 5.33% 4.27% 4.17% 6.38%
Standard Deviation 7.66% 4.74% 4.58% 4.58% 6.65%
Sharpe Ratio 0.6485 1.1252 0.9324 0.9105 0.9587
Cumulative Return 170.43% 190.03% 135.59% 131.06% 255.39%
Worst Drawdown 24.78% 8.78% 7.99% 6.96% 15.74%
Average Drawdown 1.38% 0.63% 0.77% 0.76% 1.09%
Average Length 30.6687 16.9266 24.0293 23.2441 19.4622
Average Recovery 16.8650 11.1643 15.2488 14.3615 11.3865
Hurst Index 0.3217 0.3001 0.3189 0.3082 0.2980
VaR −0.77% −0.46% −0.44% −0.45% −0.68%
CVaR −1.38% −0.71% −0.70% −0.70% −1.09%
Sortino Ratio 0.9465 1.6324 1.3660 1.3280 1.3683
USD 2010-2020
Return 4.27% 4.83% 3.32% 3.83% 4.58%
Standard Deviation 7.00% 3.76% 3.23% 3.60% 7.50%
Sharpe Ratio 0.6094 1.2818 1.0276 1.0650 0.6105
Cumulative Return 53.56% 62.21% 39.81% 47.08% 58.35%
Worst Drawdown 16.53% 6.57% 5.03% 5.76% 24.00%
Average Drawdown 1.56% 0.53% 0.56% 0.65% 0.94%
Average Length 39.2188 15.5195 22.8796 23.6250 19.7805
Average Recovery 19.6719 9.5779 13.6296 14.4423 13.2764
Hurst Index 0.3367 0.3554 0.3168 0.3176 0.3620
VaR −0.74% −0.38% −0.31% −0.36% −0.71%
CVaR −1.56% −0.78% −0.46% −0.60% −1.37%
Sortino Ratio 0.8690 1.8140 1.5204 1.5279 0.8674
USD → EUR 1985-2020
Return 4.28% 2.85% 3.81% 2.67% 4.38%
Standard Deviation 12.45% 11.20% 11.41% 11.26% 14.71%
Sharpe Ratio 0.3435 0.2546 0.3343 0.2371 0.2981
Cumulative Return 350.65% 174.93% 284.12% 157.88% 367.87%
Worst Drawdown 33.44% 50.65% 33.44% 47.33% 67.35%
Average Drawdown 2.84% 2.66% 2.88% 2.80% 3.99%
Average Length 61.8819 79.8125 72.4553 87.7157 76.2051
Average Recovery 34.5556 41.3125 33.3740 45.9118 41.0513
Hurst Index 0.2810 0.2833 0.2997 0.2780 0.2944
VaR −1.22% −1.10% −1.12% −1.10% −1.49%
CVaR −1.79% −1.62% −1.65% −1.58% −2.43%
Sortino Ratio 0.5740 0.4404 0.5565 0.4180 0.5161
USD → EUR 2000-2020
Return 3.51% 5.56% 4.48% 4.86% 7.01%
Standard Deviation 10.49% 9.94% 9.87% 9.91% 12.71%
Sharpe Ratio 0.3348 0.5594 0.4540 0.4903 0.5519
Cumulative Return 102.96% 203.34% 145.66% 164.62% 301.54%
Worst Drawdown 29.82% 17.15% 22.75% 18.29% 30.07%
Average Drawdown 2.39% 1.94% 2.35% 2.19% 2.64%
Average Length 66.8289 41.5620 50.0099 46.2661 36.2014
Average Recovery 36.4211 19.0413 23.6931 20.6606 20.0072
Hurst Index 0.2786 0.2891 0.2777 0.2884 0.3234
VaR −1.07% −1.00% −0.99% −0.99% −1.25%
CVaR −1.59% −1.49% −1.44% −1.45% −1.99%
Sortino Ratio 0.5423 0.8571 0.7118 0.7631 0.8511
USD → EUR 2010-2020
Return 4.99% 6.69% 5.01% 6.01% 6.37%
Standard Deviation 9.31% 8.32% 8.29% 8.37% 11.02%
Sharpe Ratio 0.5361 0.8046 0.6043 0.7186 0.5782
Cumulative Return 64.86% 94.47% 65.17% 82.07% 88.54%
Worst Drawdown 16.17% 12.99% 12.85% 15.00% 23.85%
Average Drawdown 1.90% 1.52% 1.90% 1.75% 2.07%
Average Length 40.4839 28.8372 39.0938 36.7206 35.8429
Average Recovery 20.9355 14.4535 18.4062 17.9265 21.6857
Hurst Index 0.3215 0.3457 0.3401 0.3518 0.3344
VaR −0.94% −0.79% −0.79% −0.79% −1.10%
CVaR −1.57% −1.19% −1.17% −1.19% −1.80%
Sortino Ratio 0.8126 1.2047 0.9226 1.0846 0.8694
EUR 1985-2020
Return 4.62% 4.86% 4.02% 4.42% 4.91%
Standard Deviation 5.61% 3.20% 1.89% 2.29% 5.06%
Sharpe Ratio 0.8245 1.5188 2.1309 1.9292 0.9706
Cumulative Return 407.99% 450.85% 313.07% 373.15% 460.40%
Worst Drawdown 17.86% 18.68% 7.69% 8.27% 15.33%
Average Drawdown 1.07% 0.56% 0.23% 0.29% 0.78%
Average Length 29.0606 22.6387 14.7500 15.3691 25.3138
Average Recovery 17.5051 14.2941 7.0250 7.1133 14.4000
Hurst Index 0.3378 0.3615 0.3587 0.3397 0.3408
VaR −0.55% −0.28% −0.15% −0.21% −0.48%
CVaR −1.24% −0.53% −0.15% −0.51% −1.12%
Sortino Ratio 1.1760 2.0831 3.1012 2.7808 1.3404
EUR 2000-2020
Return 4.22% 3.59% 2.42% 2.92% 3.94%
Standard Deviation 6.73% 2.83% 1.85% 2.56% 5.52%
Sharpe Ratio 0.6272 1.2661 1.3082 1.1423 0.7126
Cumulative Return 133.58% 106.02% 63.32% 80.58% 120.74%
Worst Drawdown 18.24% 9.58% 6.55% 7.57% 12.99%
Average Drawdown 1.29% 0.35% 0.23% 0.34% 0.58%
Average Length 31.3962 16.1488 17.8450 17.4505 20.7000
Average Recovery 20.9748 10.5121 6.7984 10.1905 12.7435
Hurst Index 0.3418 0.3509 0.3838 0.3571 0.3208
VaR −0.69% −0.27% −0.13% −0.25% −0.56%
CVaR −1.55% −0.65% −0.13% −0.65% −1.29%
Sortino Ratio 0.9002 1.7701 1.8186 1.5957 0.9994
EUR 2010-2020
Return 2.84% 2.15% 1.84% 2.24% 0.98%
Standard Deviation 7.00% 3.50% 2.32% 3.08% 8.47%
Sharpe Ratio 0.4056 0.6126 0.7947 0.7276 0.1163
Cumulative Return 33.27% 24.37% 20.64% 25.55% 10.59%
Worst Drawdown 17.95% 11.11% 6.60% 7.64% 24.28%
Average Drawdown 1.38% 0.61% 0.31% 0.59% 1.91%
Average Length 36.6522 34.3611 24.9592 29.9639 49.8235
Average Recovery 24.5507 14.9306 8.3673 20.5422 25.6275
Hurst Index 0.3669 0.3770 0.3816 0.3648 0.3217
VaR −0.73% −0.35% −0.21% −0.31% −0.87%
CVaR −1.97% −0.98% −0.35% −0.87% −1.43%
Sortino Ratio 0.5904 0.8437 1.0955 1.0101 0.2175

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