13.3.25 Coffee House Lazy portfolio
05Apr2022
- Information
- Prima pubblicazione: 05 Aprile 2022
«Developing a long-term financial plan, with a keen eye on your saving and spending levels, is essential for you to reach your long-term goals».
Bill Schultheis
Il Coffee House Lazy portfolio è composto da 7 ETF.
Il 60% è costituito da azionario e il 40% da obbligazionario: è un portafoglio dal rischio alto.
Nella versione in USD, il Coffee House è composto dai seguenti ETF:
- 10% VTV: replica il mercato azionario statunitense Large Cap Value (è un ETF di Vanguard dal TER molto basso: 0,04%).
- 10% VEU: replica il mercato azionario globale, Stati Uniti esclusi (è un ETF di Vanguard dal TER dello 0,08% il cui benchmark è il FTSE All-World ex US Index).
- 10% VNQ: replica il mercato Real Estate statunitense. Si tratta di un ETF di Vanguard dal TER dello 0,12% il cui benchmark è l’MSCI US Investable Market Real Estate.
- 10% IJR: replica il mercato azionario statunitense delle Small Cap (è un ETF di iShares dal TER dello 0,06%).
- 10% IJS: replica il mercato azionario statunitense Small Cap Value; include cioè delle società a bassa capitalizzazione che vengono ritenute sottovalutate (è un ETF di iShares dal TER pari allo 0,18%).
- 10% VV: replica il mercato azionario statunitense Large Cap (è un ETF di Vanguard dal TER pari allo 0,04%).
- 40% BND: replica il mercato obbligazionario statunitense (è un ETF di Vanguard dal TER molto basso: 0,035%).
Nella versione in EUR, abbiamo utilizzato i seguenti ETF (descrizione e caratteristiche):
| Descrizione degli ETF che compongono il Coffee House | ||||
|---|---|---|---|---|
| Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
| CM9 | FR0010756114 | Amundi ETF MSCI World ex EMU UCITS ETF EUR | Amundi | Replica i titoli azionari di 13 paesi sviluppati di tutto il mondo ad esclusione dell'unione monetaria europea |
| CSEMUS | IE00B3VWMM18 | iShares MSCI EMU Small Cap UCITS ETF (Acc) | iShares | Replica i titoli azionari a bassa capitalizzazione dei paesi dell'unione monetaria ed economica europea |
| D5BL | LU0486851024 | Xtrackers MSCI Europe Value UCITS ETF 1C | DWS | Replica i titoli azionari value dei paesi europei industrializzati. La selezione dei titoli azionari si basa sul fattore valore di tre variabili: prezzo-valore contabile, prezzo-utili attesi e valore aziendale-flusso di cassa operativo |
| EMUL | IE00BCLWRF22 | iShares MSCI EMU Large Cap UCITS ETF | iShares | Replica i titoli azionari ad alta capitalizzazione dei paesi dell'unione monetaria ed economica europea |
| EYLD | IE00BD49RB39 | WisdomTree EUR Aggregate Bond Enhanced Yield UCITS ETF EUR Acc | WisdomTree | Replica la performance di obbligazioni a tasso fisso, denominate in euro, includendo obbligazioni del tesoro, governative, societarie e cartolarizzate (Investment Grade) |
| XDER | LU0489337690 | Xtrackers FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Real Estate UCITS ETF 1C | DWS | Replica le REITS azionarie e le società immobiliari quotate europee ed offre una rappresentazione differente del mercato immobiliare dei paesi sviluppati d'Europa sia per tipologia di proprietà sia a livello geografico |
| Caratteristiche degli ETF che compongono il Coffee House | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
| CM9 | 0.35% | Sintetica (Unfunded swap) | No | Ampia diversificazione | - TER alto - Rischio di cambio |
| CSEMUS | 0.58% | Fisica (Campionamento ottimizzato) | No | Ampia diversificazione | TER alto |
| D5BL | 0.15% | Fisica (Replica totale) | No | Niente di rilevante | Rischio di cambio |
| EMUL | 0.49% | Fisica (Replica totale) | No | Ampia diversificazione | TER alto |
| EYLD | 0.18% | Fisica (Campionamento) | No | Ampia diversificazione | Niente di rilevante |
| XDER | 0.33% | Fisica (Replica totale) | No | Niente di rilevante | Niente di rilevante |
Asset allocation del Coffee House Lazy portfolio
L’autore del Coffee House Lazy portfolio è Bill Schultheis, un consulente finanziario americano che ha lavorato in passato per una società di brokeraggio di Wall Street.
Questo portafoglio è stato presentato nel libro The Coffeehouse Investor: How to Build Wealth, Ignore Wall Street, and Get On with Your Life.
Il Coffee House portfolio deriva il suo nome dalla semplicità dell’idea su cui si basa: una strategia di investimento talmente lineare che potrebbe essere creata stando tranquillamente seduti in un bar.
Bill Schultheis sconsiglia l’investitore medio di utilizzare portafogli o investimenti con lo scopo di battere il mercato: è un compito che anche gli investitori professionisti riescono raramente a completare con successo.
Parimenti, viene sconsigliato l’utilizzo di fondi a gestione attiva, perché la probabilità di sceglierne uno che riuscirà a far meglio del mercato è molto bassa.
Bill Schultheis sostiene che esistono 3 principi di investimento fondamentali:
- Asset allocation: utilizzare un giusto mix di titoli.
- Puntare a replicare la performance del mercato; non cercare di batterla.
- Risparmio: scegliere e mantenere nel tempo un tasso di risparmio che permetta di raggiungere i propri obiettivi finanziari.
Gli ETF utilizzati nei backtest dei portafogli in EUR potrebbero essere sostituiti da quelli elencati nelle due tabelle seguenti (descrizione e caratteristiche degli ETF). Alcuni ETF che replicano lo stesso indice (o un indice simile) potrebbero essere stati esclusi.
| Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: D5BL | ||||
|---|---|---|---|---|
| La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
| Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
| IEVL | IE00BQN1K901 | iShares Edge MSCI Europe Value Factor UCITS ETF | iShares | Replica i titoli azionari value dei paesi europei industrializzati. La selezione dei titoli azionari si basa sul fattore valore di tre variabili: prezzo-valore contabile, prezzo-utili attesi e valore aziendale-flusso di cassa operativo. Il peso di ciascun settore all'interno dell'indice è uguale al peso dello stesso all'interno dell'MSCI Europe |
| VCEU | LU1681042518 | Amundi ETF MSCI Europe Value Factor UCITS ETF EUR | Amundi | Replica i titoli azionari value dei paesi industrializzati europei con un segnale di sotto performance fondamentale dato da un basso rapporto prezzo-valore contabile |
| Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
|---|---|---|---|---|---|
| IEVL | 0.25% | Fisica (Campionamento ottimizzato) | No | Niente di rilevante | Niente di rilevante |
| VCEU | 0.23% | Sintetica (Unfunded swap) | No | Niente di rilevante | Niente di rilevante |
Relativamente all’ETF CM9, non ci sono vere e proprie alternative, se non optando per un azionario globale che includa anche l’area euro. In tal caso, si potrebbe verificare una sovrapposizione per la parte euro con altri ETF azionari.
Gli ETF azionari globali che possono essere scelti sono i seguenti:
| Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: CM9 | ||||
|---|---|---|---|---|
| La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
| Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
| ACWIE | IE00BYM11K57 | UBS ETF (IE) MSCI ACWI SF UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc | UBS | Replica i titoli azionari di molti paesi sviluppati ed emergenti di tutto il mondo. La copertura valutaria in euro è relativa ai soli titoli dei paesi sviluppati |
| SWDA | IE00B4L5Y983 | iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (Acc) | iShares | Replica i titoli azionari di circa 25 paesi sviluppati di tutto il mondo |
| VWCE | IE00BK5BQT80 | Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (USD) Acc | Vanguard | Replica i titoli azionari dei paesi sviluppati ed emergenti di tutto il mondo |
| Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
|---|---|---|---|---|---|
| ACWIE | 0.21% | Sintetica (Basata su swap) | Sì | - Amplissima diversificazione - Copertura valutaria e rischio di cambio limitato |
Replica sintetica |
| SWDA | 0.20% | Fisica (Campionamento ottimizzato) | No | - Amplissima diversificazione, anche se inferiore agli ETF che replicano anche i titoli azionari dei paesi emergenti - Dimensione del fondo molto grande |
Rischio di cambio |
| VWCE | 0.22% | Fisica (Campionamento ottimizzato) | No | Amplissima diversificazione | Rischio di cambio |
| Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: XDER | ||||
|---|---|---|---|---|
| La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
| Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
| DPYE | IE00BDZVHD04 | iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF EUR Hedged (Acc) | iShares | Replica le investment trust (REIT) e le società immobiliari quotate dei paesi sviluppati di tutto il mondo a esclusione della Grecia (con un rendimento da dividendo previsionale a un anno pari o superiore al 2%). |
| EPRA | LU1437018838 | Amundi ETF FTSE EPRA NAREIT Global UCITS ETF DR | Amundi | Replica le più grandi società immobiliari quotate e i REIT (Fondi di investimento immobiliare) di tutto il mondo |
| EURE | IE00BSJCQV56 | SPDR FTSE EPRA Europe ex UK Real Estate UCITS ETF | State Street Global Advisors (SSGA) | Replica le investment trust (REIT) e le società immobiliari quotate dei paesi europei sviluppati a esclusione del Regno Unito |
| Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
|---|---|---|---|---|---|
| DPYE | 0.64% | Fisica (Replica totale) | Sì | - Copertura valutaria e rischio di cambio limitato - Ampia diversificazione |
- TER alto - Dimensione ridotta del fondo |
| EPRA | 0.24% | Fisica (Replica totale) | No | Ampia diversificazione | Rischio di cambio molto elevato (soprattutto col dollaro americano) |
| EURE | 0.30% | Fisica (Replica totale) | No | Elimina la sterlina inglese tra le valute sottostanti e aumenta percentualmente la componente valutaria in euro (rischio di cambio minore) | Dimensione ridotta del fondo |
| Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: CSEMUS | ||||
|---|---|---|---|---|
| La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
| Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
| IUSN | IE00BF4RFH31 | iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF | iShares | Replica le società di piccole dimensioni dei mercati azionari sviluppati di tutto il mondo |
| XXSC | LU0322253906 | Xtrackers MSCI Europe Small Cap UCITS ETF 1C | DWS | Replica i titoli azionari a bassa capitalizzazione dei paesi europei sviluppati |
| Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
|---|---|---|---|---|---|
| IUSN | 0.35% | Fisica (Campionamento ottimizzato) | No | Ampia diversificazione | Rischio di cambio |
| XXSC | 0.30% | Fisica (Campionamento ottimizzato) | No | TER basso (relativamente agli ETF che replicano società a bassa capitalizzazione) | Rischio di cambio: una buona parte del fondo investe in paesi come il Regno Unito e la Svizzera, che hanno valute diverse dall'euro |
| Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: EMUL | ||||
|---|---|---|---|---|
| La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
| Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
| ACWIE | IE00BYM11K57 | UBS ETF (IE) MSCI ACWI SF UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc | UBS | Replica i titoli azionari di molti paesi sviluppati ed emergenti di tutto il mondo. La copertura valutaria in euro è relativa ai soli titoli dei paesi sviluppati |
| EUEUA | LU1600334798 | UBS ETF (LU) MSCI Europe UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc | UBS | Replica i principali titoli azionari di 15 paesi europei industrializzati |
| MEUD | LU0908500753 | Lyxor Core STOXX Europe 600 (DR) UCITS ETF Acc | Lyxor | Replica l'indice STOXX Europe 600, che contiene le 600 più grandi società europee |
| SWDA | IE00B4L5Y983 | iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (Acc) | iShares | Replica i titoli azionari di circa 25 paesi sviluppati di tutto il mondo |
| VWCE | IE00BK5BQT80 | Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (USD) Acc | Vanguard | Replica i titoli azionari dei paesi sviluppati ed emergenti di tutto il mondo |
| Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
|---|---|---|---|---|---|
| ACWIE | 0.21% | Sintetica (Basata su swap) | Sì | - Amplissima diversificazione - Copertura valutaria e rischio di cambio limitato |
Replica sintetica |
| EUEUA | 0.30% | Fisica (Replica totale) | Sì | - Buona diversificazione - Assenza di rischio di cambio |
Niente di rilevante |
| MEUD | 0.07% | Fisica (Replica totale) | No | - Buona diversificazione - TER molto basso |
Rischio di cambio: anche se il valore della quota è espresso in euro, una parte significativa dell'ETF comprende società del Regno Unito e della Svizzera, quotate in GBP e CHF |
| SWDA | 0.20% | Fisica (Campionamento ottimizzato) | No | - Amplissima diversificazione, anche se inferiore agli ETF che replicano anche i titoli azionari dei paesi emergenti - Dimensione del fondo molto grande |
Rischio di cambio |
| VWCE | 0.22% | Fisica (Campionamento ottimizzato) | No | Amplissima diversificazione | Rischio di cambio |
| Gli ETF seguenti sono possibili alternative dell'ETF: EYLD | ||||
|---|---|---|---|---|
| La lista è orientativa e non pretende di essere esaustiva | ||||
| Ticker | ISIN | Nome | Società emittente | Descrizione |
| AGGH | IE00BDBRDM35 | iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) | iShares | Replica le obbligazioni emesse nei mercati emergenti e sviluppati di tutto il mondo (Investment Grade) |
| XG7S | LU0908508731 | Xtrackers Global Government Bond UCITS ETF 5C | DWS | Replica il mercato dei titoli di debito fisso emessi da governi di paesi sviluppati (Investment Grade) |
| XGSH | LU0378818131 | Xtrackers II Global Government Bond UCITS ETF 1C EUR Hedged | DWS | Replica il mercato mondiale delle obbligazioni governative emesse da nazioni sviluppate (Investment Grade) |
| Ticker | TER | Replica | Hedging | PRO | CONTRO |
|---|---|---|---|---|---|
| AGGH | 0.10% | Fisica (Campionamento) | Sì | - Amplissima diversificazione - Copertura valutaria e rischio di cambio molto limitato - TER basso |
Niente di rilevante |
| XG7S | 0.20% | Fisica (Campionamento) | No | Amplissima diversificazione | Rischio di cambio |
| XGSH | 0.25% | Fisica (Campionamento) | Sì | - Amplissima diversificazione - Copertura valutaria e rischio di cambio molto limitato |
Niente di rilevante |
Vediamo la correlazione lineare tra i rendimenti degli ETF che compongono il Coffee House Lazy portfolio, sia in USD che in EUR e per tutte e 3 le durate analizzate:
Gli ETF inclusi nel Coffee House Lazy portfolio sono 7: l’unico ETF obbligazionario ha un peso del 40%, mentre ai rimanenti 6 azionari è associato un 10% ciascuno.
Questa conformazione è visibile in modo chiaro nelle matrici di correlazione: a parte quelle relative al periodo che inizia nel 1985, nelle altre sono presenti 2 clusters perfettamente identificabili.
La diversificazione del Coffee House non sembra eccezionale. Potremmo chiederci se la presenza di 7 ETF – dei quali 6 azionari molto correlati tra di loro – sia davvero necessaria e quale sia il suo apporto in termini di mitigazione del rischio.
Proviamo a verificarlo facendo un confronto tra la volatilità del Coffee House e quella del Two funds 60/40: l’asset allocation è la stessa e, tra l’altro, l’ETF obbligazionario utilizzato è lo stesso (sia nel portafoglio in USD che in EUR):
| VOLATILITà | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Deviazione standard annualizzata dei rendimenti dei Lazy portfolios (media di tutti i modelli) | |||||||||
| Lazy portfolio | USD 1985 | USD 2000 | USD 2010 | USD→EUR 1985 | USD→EUR 2000 | USD→EUR 2010 | EUR 1985 | EUR 2000 | EUR 2010 |
| Two funds 60/40 | 9.52% | 9.32% | 7.83% | 15.24% | 13.42% | 10.76% | 7.08% | 8.13% | 8.80% |
| Coffee House | 9.15% | 10.76% | 9.14% | 13.34% | 13.31% | 11.49% | 6.98% | 8.02% | 8.84% |
Le differenze sono minime.
Ovviamente, la scelta dell’uno o dell’altro portafoglio non dipende soltanto dalla volatilità dei rendimenti: molte altre variabili devono essere prese in considerazione.
Lo stesso confronto potrebbe essere effettuato in base alle altre misure statistiche studiate nella nostra analisi; nel capitolo 12.1 si può verificare il posizionamento di questi due portafogli nelle classifiche finali dei Lazy portfolios.
Equity lines, rendimenti e drawdown
Come per i Lazy portfolios precedenti, mostreremo:
- Le equity lines ottenute dalle nostre analisi nei periodi 1985-2020, 2000-2020 e 2010-2020.
- I grafici dei rendimenti giornalieri.
- I grafici dei drawdown.
Partiamo dal grafico che copre il periodo 1985-2020:
La parte superiore del grafico rappresenta l’equity line del Coffee House in USD, USD→EUR e EUR (medie degli 11 modelli di ottimizzazione backtestati).
La parte centrale del grafico misura il rendimento giornaliero del Coffee House in USD.
Rimandiamo ai capitoli 13.3.1, 13.3.2 e 13.3.3 per maggiori dettagli sui drawdown e sulla loro importanza, sulla tipologia di rendimenti di un Lazy portfolio e sulla loro distribuzione di probabilità.
Vediamo il grafico relativo al periodo 2000-2020:
Questo è il grafico del periodo 2010-2020:
Performance del Coffee House
| Coffee House: Modelli dinamici vincolati e modello statico standard | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Performance delle 12 misure statistiche calcolate sulla base di ciascun modello di ottimizzazione | ||||||
| Misura statistica | Modello Statico | Modelli dinamici vincolati | ||||
| Standard | Boudt SD ROI | Boudt SD Random | Boudt CVaR ROI | TCOV ROB | Naif | |
| USD 1985-2020 | ||||||
| Return | 8.16% | 7.61% | 7.77% | 8.32% | 8.25% | 7.63% |
| Standard Deviation | 10.35% | 8.85% | 9.03% | 9.59% | 9.45% | 8.84% |
| Sharpe Ratio | 0.7882 | 0.8604 | 0.8600 | 0.8668 | 0.8726 | 0.8631 |
| Cumulative Return | 1,566.35% | 1,291.95% | 1,365.28% | 1,656.65% | 1,619.13% | 1,296.91% |
| Worst Drawdown | 34.86% | 30.55% | 30.84% | 31.60% | 30.55% | 30.55% |
| Average Drawdown | 1.29% | 1.12% | 1.12% | 1.16% | 1.12% | 1.12% |
| Average Length | 18.6454 | 18.2143 | 17.9701 | 17.9021 | 17.7780 | 18.1075 |
| Average Recovery | 9.6542 | 9.5476 | 9.0427 | 8.8277 | 9.2072 | 9.5226 |
| Hurst Index | 0.3685 | 0.3632 | 0.3647 | 0.3524 | 0.3796 | 0.3634 |
| VaR | −0.79% | −0.68% | −0.69% | −0.75% | −0.57% | −0.68% |
| CVaR | −0.79% | −0.68% | −0.69% | −0.75% | −0.57% | −0.68% |
| Sortino Ratio | 1.1670 | 1.2634 | 1.2640 | 1.2833 | 1.2881 | 1.2675 |
| USD 2000-2020 | ||||||
| Return | 6.26% | 5.82% | 5.93% | 6.14% | 5.81% | 5.80% |
| Standard Deviation | 11.78% | 10.08% | 10.29% | 10.52% | 10.13% | 10.08% |
| Sharpe Ratio | 0.5309 | 0.5770 | 0.5761 | 0.5834 | 0.5734 | 0.5757 |
| Cumulative Return | 247.19% | 218.80% | 225.66% | 239.32% | 218.25% | 218.11% |
| Worst Drawdown | 37.35% | 33.27% | 33.58% | 33.88% | 33.10% | 33.40% |
| Average Drawdown | 1.51% | 1.17% | 1.23% | 1.37% | 1.18% | 1.18% |
| Average Length | 20.1646 | 17.7810 | 18.7654 | 19.7976 | 17.9705 | 18.0481 |
| Average Recovery | 10.5514 | 9.3175 | 9.7654 | 10.7206 | 9.4207 | 9.5222 |
| Hurst Index | 0.3512 | 0.3667 | 0.3633 | 0.3620 | 0.3662 | 0.3668 |
| VaR | −1.10% | −0.89% | −0.92% | −0.96% | −0.89% | −0.90% |
| CVaR | −1.96% | −1.08% | −1.35% | −1.63% | −1.09% | −1.17% |
| Sortino Ratio | 0.8039 | 0.8545 | 0.8546 | 0.8655 | 0.8498 | 0.8521 |
| USD 2010-2020 | ||||||
| Return | 7.79% | 7.31% | 7.37% | 7.00% | 7.29% | 7.34% |
| Standard Deviation | 10.51% | 9.22% | 9.39% | 9.79% | 9.25% | 9.24% |
| Sharpe Ratio | 0.7407 | 0.7929 | 0.7849 | 0.7146 | 0.7885 | 0.7939 |
| Cumulative Return | 115.93% | 106.38% | 107.43% | 100.20% | 105.96% | 106.84% |
| Worst Drawdown | 24.29% | 21.78% | 21.95% | 21.78% | 21.78% | 21.78% |
| Average Drawdown | 1.20% | 0.96% | 0.99% | 1.16% | 0.96% | 0.96% |
| Average Length | 13.9535 | 13.2793 | 13.6839 | 14.7012 | 13.2626 | 13.1778 |
| Average Recovery | 7.2267 | 6.9050 | 7.1782 | 7.8049 | 6.8603 | 6.8333 |
| Hurst Index | 0.3949 | 0.4050 | 0.4032 | 0.3974 | 0.4046 | 0.4047 |
| VaR | −0.96% | −0.81% | −0.82% | −0.90% | −0.81% | −0.81% |
| CVaR | −1.74% | −0.81% | −0.82% | −1.62% | −0.81% | −0.81% |
| Sortino Ratio | 1.0510 | 1.1058 | 1.0995 | 1.0112 | 1.1002 | 1.1072 |
| USD → EUR 1985-2020 | ||||||
| Return | 7.18% | 6.71% | 6.78% | 7.57% | 7.20% | 6.71% |
| Standard Deviation | 14.55% | 13.31% | 13.52% | 14.14% | 13.47% | 13.29% |
| Sharpe Ratio | 0.4933 | 0.5040 | 0.5010 | 0.5352 | 0.5343 | 0.5044 |
| Cumulative Return | 1,102.19% | 928.04% | 951.03% | 1,269.22% | 1,111.32% | 926.41% |
| Worst Drawdown | 40.60% | 40.32% | 40.12% | 38.37% | 38.31% | 40.36% |
| Average Drawdown | 2.47% | 2.41% | 2.46% | 2.62% | 2.33% | 2.44% |
| Average Length | 38.6652 | 39.5450 | 39.9136 | 38.9644 | 37.9740 | 39.8955 |
| Average Recovery | 17.2775 | 23.5360 | 23.9455 | 24.0089 | 22.5065 | 23.7045 |
| Hurst Index | 0.3448 | 0.3225 | 0.3267 | 0.3183 | 0.3428 | 0.3227 |
| VaR | −1.36% | −1.27% | −1.28% | −1.34% | −1.24% | −1.26% |
| CVaR | −2.27% | −2.09% | −2.11% | −2.17% | −1.98% | −2.10% |
| Sortino Ratio | 0.7921 | 0.7992 | 0.7967 | 0.8511 | 0.8450 | 0.7995 |
| USD → EUR 2000-2020 | ||||||
| Return | 4.78% | 4.48% | 4.48% | 4.75% | 4.36% | 4.35% |
| Standard Deviation | 14.07% | 12.66% | 12.89% | 13.72% | 12.70% | 12.65% |
| Sharpe Ratio | 0.3397 | 0.3535 | 0.3475 | 0.3463 | 0.3438 | 0.3438 |
| Cumulative Return | 160.57% | 145.49% | 145.73% | 159.20% | 140.21% | 139.52% |
| Worst Drawdown | 39.32% | 35.54% | 36.40% | 38.58% | 35.61% | 35.65% |
| Average Drawdown | 1.97% | 1.79% | 1.83% | 2.16% | 1.81% | 1.84% |
| Average Length | 41.3525 | 42.0750 | 41.7603 | 42.4286 | 44.2368 | 43.8696 |
| Average Recovery | 16.5574 | 16.6000 | 16.4711 | 18.8824 | 30.6316 | 17.2696 |
| Hurst Index | 0.3287 | 0.3350 | 0.3345 | 0.3267 | 0.3347 | 0.3351 |
| VaR | −1.41% | −1.27% | −1.29% | −1.37% | −1.27% | −1.27% |
| CVaR | −2.54% | −2.33% | −2.36% | −2.41% | −2.34% | −2.33% |
| Sortino Ratio | 0.5649 | 0.5729 | 0.5669 | 0.5724 | 0.5601 | 0.5598 |
| USD → EUR 2010-2020 | ||||||
| Return | 8.53% | 7.91% | 7.96% | 8.20% | 7.54% | 7.61% |
| Standard Deviation | 12.04% | 11.03% | 11.25% | 11.70% | 10.99% | 10.96% |
| Sharpe Ratio | 0.7087 | 0.7172 | 0.7074 | 0.7013 | 0.6858 | 0.6938 |
| Cumulative Return | 131.82% | 118.48% | 119.49% | 124.65% | 110.85% | 112.25% |
| Worst Drawdown | 24.44% | 22.25% | 22.76% | 22.23% | 22.25% | 22.25% |
| Average Drawdown | 1.74% | 1.56% | 1.56% | 1.83% | 1.56% | 1.58% |
| Average Length | 22.4364 | 23.3113 | 22.6422 | 25.4433 | 23.7404 | 23.7500 |
| Average Recovery | 10.7636 | 12.2075 | 11.8440 | 13.6804 | 12.4038 | 12.4038 |
| Hurst Index | 0.3781 | 0.3827 | 0.3820 | 0.3750 | 0.3831 | 0.3834 |
| VaR | −1.15% | −1.05% | −1.07% | −1.14% | −1.04% | −1.04% |
| CVaR | −2.52% | −2.27% | −2.33% | −2.55% | −2.24% | −2.25% |
| Sortino Ratio | 1.0342 | 1.0394 | 1.0277 | 1.0224 | 0.9972 | 1.0069 |
| EUR 1985-2020 | ||||||
| Return | 6.71% | 6.91% | 6.87% | 6.52% | 7.20% | 6.92% |
| Standard Deviation | 7.12% | 6.41% | 6.46% | 6.74% | 7.71% | 6.46% |
| Sharpe Ratio | 0.9420 | 1.0769 | 1.0635 | 0.9674 | 0.9342 | 1.0708 |
| Cumulative Return | 928.34% | 997.76% | 983.59% | 865.22% | 1,112.97% | 1,001.72% |
| Worst Drawdown | 33.65% | 29.10% | 29.17% | 31.34% | 30.55% | 29.10% |
| Average Drawdown | 1.45% | 1.35% | 1.35% | 1.48% | 1.54% | 1.39% |
| Average Length | 29.1818 | 27.9561 | 27.1738 | 31.7137 | 29.3723 | 28.8502 |
| Average Recovery | 16.3217 | 15.0743 | 14.6492 | 18.1794 | 16.0035 | 15.4599 |
| Hurst Index | 0.3459 | 0.3418 | 0.3428 | 0.3375 | 0.3236 | 0.3413 |
| VaR | −0.71% | −0.65% | −0.65% | −0.69% | −0.77% | −0.65% |
| CVaR | −1.79% | −1.69% | −1.67% | −1.73% | −1.91% | −1.70% |
| Sortino Ratio | 1.3081 | 1.4795 | 1.4655 | 1.3352 | 1.2976 | 1.4711 |
| EUR 2000-2020 | ||||||
| Return | 4.52% | 5.11% | 4.95% | 4.75% | 4.97% | 5.08% |
| Standard Deviation | 8.41% | 7.44% | 7.51% | 7.84% | 10.00% | 7.42% |
| Sharpe Ratio | 0.5369 | 0.6869 | 0.6589 | 0.6052 | 0.4972 | 0.6844 |
| Cumulative Return | 147.50% | 178.04% | 169.23% | 158.82% | 170.62% | 176.40% |
| Worst Drawdown | 35.59% | 31.58% | 31.51% | 36.49% | 34.10% | 31.31% |
| Average Drawdown | 1.65% | 1.39% | 1.50% | 1.50% | 1.91% | 1.38% |
| Average Length | 32.6026 | 27.7386 | 29.1310 | 31.0506 | 33.2517 | 27.4213 |
| Average Recovery | 18.6623 | 13.8807 | 15.2917 | 18.1266 | 18.1973 | 13.5899 |
| Hurst Index | 0.3536 | 0.3533 | 0.3530 | 0.3458 | 0.3818 | 0.3536 |
| VaR | −0.87% | −0.76% | −0.77% | −0.81% | −0.95% | −0.76% |
| CVaR | −2.14% | −1.95% | −1.95% | −1.96% | −2.07% | −1.94% |
| Sortino Ratio | 0.7729 | 0.9677 | 0.9315 | 0.8597 | 0.7228 | 0.9641 |
| EUR 2010-2020 | ||||||
| Return | 6.25% | 6.08% | 6.19% | 5.70% | 6.77% | 5.94% |
| Standard Deviation | 9.43% | 8.50% | 8.54% | 8.84% | 11.36% | 8.49% |
| Sharpe Ratio | 0.6628 | 0.7160 | 0.7245 | 0.6448 | 0.5961 | 0.6994 |
| Cumulative Return | 86.33% | 83.34% | 85.22% | 76.72% | 95.99% | 80.79% |
| Worst Drawdown | 26.74% | 24.81% | 24.59% | 24.41% | 24.91% | 24.75% |
| Average Drawdown | 1.58% | 1.37% | 1.43% | 1.60% | 1.76% | 1.38% |
| Average Length | 23.3619 | 22.5138 | 22.0450 | 24.6300 | 25.4330 | 22.7407 |
| Average Recovery | 12.4667 | 10.9908 | 11.5405 | 12.7900 | 14.3402 | 11.1019 |
| Hurst Index | 0.3723 | 0.3706 | 0.3697 | 0.3635 | 0.3341 | 0.3704 |
| VaR | −0.98% | −0.88% | −0.89% | −0.93% | −1.20% | −0.88% |
| CVaR | −2.69% | −2.44% | −2.47% | −2.48% | −2.68% | −2.45% |
| Sortino Ratio | 0.9351 | 1.0006 | 1.0108 | 0.9088 | 0.8671 | 0.9784 |
| Coffee House: Modelli dinamici non vincolati e modello statico 1/N | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Performance delle 12 misure statistiche calcolate sulla base di ciascun modello di ottimizzazione | |||||
| Misura statistica | Modello Statico | Modelli dinamici non vincolati | |||
| 1/N | Boudt SD No-box | HRP | Boudt Random MVP | Boudt Random HS | |
| USD 1985-2020 | |||||
| Return | 9.29% | 6.55% | 6.37% | 7.56% | 9.73% |
| Standard Deviation | 14.50% | 6.06% | 6.04% | 7.76% | 10.18% |
| Sharpe Ratio | 0.6408 | 1.0799 | 1.0545 | 0.9736 | 0.9556 |
| Cumulative Return | 2,321.32% | 873.70% | 816.01% | 1,265.03% | 2,697.23% |
| Worst Drawdown | 51.30% | 19.35% | 21.03% | 26.13% | 29.58% |
| Average Drawdown | 1.45% | 0.73% | 0.78% | 0.93% | 1.24% |
| Average Length | 18.5708 | 17.2650 | 17.4622 | 15.9885 | 17.6512 |
| Average Recovery | 9.9336 | 9.5217 | 9.8718 | 8.0765 | 9.5455 |
| Hurst Index | 0.3646 | 0.3736 | 0.3668 | 0.3642 | 0.3396 |
| VaR | −1.15% | −0.35% | −0.41% | −0.61% | −0.86% |
| CVaR | −1.15% | −0.35% | −0.41% | −0.61% | −0.86% |
| Sortino Ratio | 0.9712 | 1.5922 | 1.5332 | 1.4099 | 1.4121 |
| USD 2000-2020 | |||||
| Return | 7.56% | 5.32% | 5.02% | 6.18% | 6.24% |
| Standard Deviation | 17.11% | 5.74% | 5.64% | 8.94% | 18.03% |
| Sharpe Ratio | 0.4420 | 0.9267 | 0.8900 | 0.6909 | 0.3458 |
| Cumulative Return | 346.20% | 189.62% | 173.07% | 241.96% | 245.86% |
| Worst Drawdown | 52.51% | 14.05% | 15.62% | 28.76% | 64.09% |
| Average Drawdown | 2.03% | 0.67% | 0.70% | 1.03% | 1.83% |
| Average Length | 20.9489 | 15.2556 | 16.3605 | 16.5000 | 26.9620 |
| Average Recovery | 11.5064 | 8.6038 | 9.9796 | 8.3938 | 15.0326 |
| Hurst Index | 0.3307 | 0.3989 | 0.3963 | 0.3720 | 0.3639 |
| VaR | −1.61% | −0.37% | −0.38% | −0.76% | −1.25% |
| CVaR | −2.92% | −0.37% | −0.38% | −0.76% | −1.25% |
| Sortino Ratio | 0.7155 | 1.3311 | 1.2852 | 1.0081 | 0.6023 |
| USD 2010-2020 | |||||
| Return | 9.35% | 4.69% | 4.34% | 6.95% | 6.29% |
| Standard Deviation | 15.19% | 4.66% | 4.16% | 7.98% | 11.14% |
| Sharpe Ratio | 0.6157 | 1.0065 | 1.0424 | 0.8709 | 0.5642 |
| Cumulative Return | 150.34% | 60.07% | 54.60% | 99.30% | 86.99% |
| Worst Drawdown | 33.43% | 10.60% | 9.64% | 18.99% | 22.58% |
| Average Drawdown | 1.73% | 0.46% | 0.45% | 0.85% | 1.36% |
| Average Length | 15.8497 | 14.3394 | 14.2083 | 12.7676 | 17.0634 |
| Average Recovery | 8.3072 | 8.9152 | 9.0536 | 6.6811 | 9.9366 |
| Hurst Index | 0.3683 | 0.4587 | 0.4680 | 0.4203 | 0.3823 |
| VaR | −1.45% | −0.03% | 0.00% | −0.60% | −1.08% |
| CVaR | −3.27% | −0.03% | −1.30% | −0.60% | −2.52% |
| Sortino Ratio | 0.9139 | 1.3510 | 1.4045 | 1.2143 | 0.8224 |
| USD → EUR 1985-2020 | |||||
| Return | 8.30% | 6.63% | 7.23% | 7.17% | 8.52% |
| Standard Deviation | 16.75% | 8.91% | 9.81% | 10.78% | 18.17% |
| Sharpe Ratio | 0.4954 | 0.7439 | 0.7369 | 0.6649 | 0.4688 |
| Cumulative Return | 1,646.87% | 899.53% | 1,122.40% | 1,098.41% | 1,778.62% |
| Worst Drawdown | 47.58% | 41.12% | 42.49% | 43.08% | 63.05% |
| Average Drawdown | 2.71% | 2.06% | 1.90% | 2.01% | 2.82% |
| Average Length | 33.6100 | 38.9589 | 34.0000 | 36.8170 | 35.5369 |
| Average Recovery | 17.7181 | 22.9498 | 19.6865 | 22.2340 | 20.8443 |
| Hurst Index | 0.3577 | 0.3283 | 0.3263 | 0.3304 | 0.3497 |
| VaR | −1.51% | −0.88% | −0.97% | −1.05% | −1.33% |
| CVaR | −2.24% | −1.60% | −1.77% | −1.95% | −1.33% |
| Sortino Ratio | 0.7987 | 1.0793 | 1.0806 | 0.9908 | 0.7828 |
| USD → EUR 2000-2020 | |||||
| Return | 6.07% | 4.82% | 4.53% | 4.29% | 5.44% |
| Standard Deviation | 18.05% | 9.92% | 11.07% | 11.77% | 16.90% |
| Sharpe Ratio | 0.3363 | 0.4865 | 0.4095 | 0.3644 | 0.3217 |
| Cumulative Return | 234.88% | 162.87% | 148.23% | 136.67% | 196.23% |
| Worst Drawdown | 48.80% | 36.65% | 39.68% | 40.13% | 51.61% |
| Average Drawdown | 2.64% | 1.90% | 2.07% | 2.05% | 3.07% |
| Average Length | 36.8162 | 37.2741 | 39.3281 | 46.6667 | 44.2544 |
| Average Recovery | 20.7647 | 22.2519 | 21.8438 | 30.7407 | 29.2193 |
| Hurst Index | 0.3251 | 0.3339 | 0.3354 | 0.3419 | 0.3418 |
| VaR | −1.78% | −0.96% | −1.10% | −1.16% | −1.63% |
| CVaR | −3.38% | −1.59% | −1.93% | −2.17% | −2.99% |
| Sortino Ratio | 0.5849 | 0.7485 | 0.6423 | 0.5808 | 0.5568 |
| USD → EUR 2010-2020 | |||||
| Return | 10.11% | 5.89% | 6.81% | 7.30% | 7.20% |
| Standard Deviation | 15.86% | 8.61% | 9.56% | 10.78% | 13.57% |
| Sharpe Ratio | 0.6374 | 0.6841 | 0.7120 | 0.6779 | 0.5308 |
| Cumulative Return | 168.77% | 79.93% | 96.57% | 106.22% | 104.17% |
| Worst Drawdown | 32.96% | 13.02% | 15.54% | 21.96% | 24.47% |
| Average Drawdown | 2.04% | 1.44% | 1.48% | 1.59% | 2.33% |
| Average Length | 20.7797 | 28.9535 | 24.7700 | 24.9798 | 29.6310 |
| Average Recovery | 10.7542 | 15.5581 | 11.8100 | 14.0909 | 17.4524 |
| Hurst Index | 0.3704 | 0.3812 | 0.3796 | 0.3839 | 0.3687 |
| VaR | −1.53% | −0.79% | −0.92% | −1.03% | −1.36% |
| CVaR | −3.46% | −1.31% | −1.81% | −2.25% | −3.12% |
| Sortino Ratio | 0.9539 | 1.0153 | 1.0393 | 0.9864 | 0.8022 |
| EUR 1985-2020 | |||||
| Return | 7.28% | 7.66% | 6.89% | 7.30% | 6.18% |
| Standard Deviation | 9.81% | 5.45% | 5.03% | 5.86% | 9.75% |
| Sharpe Ratio | 0.7424 | 1.4067 | 1.3693 | 1.2453 | 0.6337 |
| Cumulative Return | 1,146.65% | 1,315.16% | 993.65% | 1,151.98% | 759.42% |
| Worst Drawdown | 49.70% | 32.84% | 29.99% | 29.85% | 57.98% |
| Average Drawdown | 2.04% | 1.55% | 1.25% | 1.35% | 2.38% |
| Average Length | 36.8761 | 37.7202 | 30.0256 | 26.9536 | 58.1189 |
| Average Recovery | 22.2080 | 25.1376 | 17.1538 | 14.8311 | 41.8322 |
| Hurst Index | 0.3588 | 0.3113 | 0.2994 | 0.3294 | 0.3324 |
| VaR | −0.96% | −0.57% | −0.52% | −0.60% | −0.95% |
| CVaR | −2.36% | −1.47% | −1.17% | −1.58% | −2.31% |
| Sortino Ratio | 1.0420 | 1.9089 | 1.8824 | 1.6927 | 0.8895 |
| EUR 2000-2020 | |||||
| Return | 4.81% | 6.70% | 5.09% | 5.67% | 6.21% |
| Standard Deviation | 12.04% | 5.28% | 5.18% | 6.80% | 10.33% |
| Sharpe Ratio | 0.3997 | 1.2682 | 0.9822 | 0.8338 | 0.6012 |
| Cumulative Return | 162.17% | 278.05% | 176.90% | 209.85% | 244.23% |
| Worst Drawdown | 50.62% | 18.35% | 13.11% | 25.82% | 60.26% |
| Average Drawdown | 2.34% | 1.02% | 0.84% | 1.26% | 1.97% |
| Average Length | 39.5280 | 26.8427 | 25.1865 | 23.4854 | 35.3358 |
| Average Recovery | 23.6560 | 16.6517 | 16.1503 | 12.3350 | 21.7080 |
| Hurst Index | 0.3601 | 0.2964 | 0.3155 | 0.3429 | 0.3203 |
| VaR | −1.23% | −0.53% | −0.52% | −0.70% | −1.05% |
| CVaR | −2.95% | −0.94% | −0.98% | −1.78% | −2.30% |
| Sortino Ratio | 0.6102 | 1.8049 | 1.4030 | 1.1630 | 0.8655 |
| EUR 2010-2020 | |||||
| Return | 7.28% | 3.84% | 4.35% | 5.80% | 5.75% |
| Standard Deviation | 13.14% | 5.42% | 5.59% | 7.68% | 10.28% |
| Sharpe Ratio | 0.5544 | 0.7081 | 0.7773 | 0.7555 | 0.5587 |
| Cumulative Return | 105.80% | 47.19% | 54.75% | 78.37% | 77.45% |
| Worst Drawdown | 34.21% | 11.57% | 12.43% | 22.59% | 23.75% |
| Average Drawdown | 1.96% | 1.45% | 1.09% | 1.36% | 2.17% |
| Average Length | 23.8932 | 42.8621 | 34.8873 | 24.0980 | 32.9333 |
| Average Recovery | 12.9806 | 24.7931 | 22.6620 | 12.0196 | 17.6800 |
| Hurst Index | 0.3814 | 0.3228 | 0.3187 | 0.3549 | 0.3399 |
| VaR | −1.35% | −0.56% | −0.57% | −0.81% | −1.10% |
| CVaR | −3.60% | −0.98% | −1.05% | −2.11% | −2.37% |
| Sortino Ratio | 0.8118 | 1.0164 | 1.1132 | 1.0556 | 0.8111 |
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