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PAC Cost
Averaging

Il Cost Averaging (CA) è una strategia di investimento molto utilizzata dagli investitori da oltre 70 anni. Ancora oggi è al centro dell'attenzione degli studiosi di finanza e del mondo accademico, che su di esso continuano ad esprimere giudizi molto contrastanti.
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rate variabili

PAC Value
Averaging

Sono stati scritti pochissimi libri sul Value Averaging e, al di là delle solite descrizioni sommarie, in rete non si trovano molte informazioni al riguardo, neppure in lingua inglese. Molte implicazioni di questa strategia di investimento sono quasi sconosciute.
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Dedalo Invest si rivolge a consulenti finanziari e ad investitori interessati ad approfondire le proprie conoscenze di finanza personale

Esplora gli articoli di approfondimento: PAC Cost Averaging e Value Averaging, Misure di rendimento e di rischio, Asset Allocation e Teoria Moderna del Portafoglio, CAPM, Portafogli Modello, Lazy Portfolios, Psicologia della finanza e molti altri.

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Fondi e SICAV
ETF
Indici di Borsa
Portafogli Modello

Teoria Moderna del Portafoglio: la nascita dell'Asset Allocation

L'Asset Allocation è un concetto che si sviluppa a partire dal lavoro di Harry Markowitz, che nel suo articolo del 1952 intitolato Portfolio Selection, getta le basi per quella che verrà definita la Teoria Moderna del Portafoglio. Markowitz è il primo studioso a formalizzare...
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Miglior investimento attuale

Non è facile rispondere alla domanda sul miglior investimento attuale. Innanzitutto perché il quesito è piuttosto vago: quali sono i prodotti finanziari da prendere in considerazione? Miglior investimento su quale orizzonte temporale? In base a quale parametro?
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Portafogli Modello

I portafogli modello disponibili su Dedalo Invest sono l’espressione di una strategia multiperiodale del portafoglio che utilizza la Cluster Analysis per la selezione dei fondi e sfrutta alcuni modelli statistici, tra i quali anche i GARCH multivariati, per l’ottimizzazione vera e propria di ciascun portafoglio...
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Capital Asset Pricing Model (CAPM)

La maggiore difficoltà della Teoria Moderna del Portafoglio consiste nel dover conoscere i rendimenti, le volatilità e le correlazioni attese dei prodotti finanziari su cui si investe per poter determinare il portafoglio efficiente. Il CAPM permette di evitare le stime di queste quantità ed identifica il portafoglio efficiente con quello di mercato, ovvero…
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Modelli GARCH univariati e multivariati

Le serie storiche economiche e, in particolare, quelle dei rendimenti di prodotti finanziari, mostrano spesso periodi con alta o bassa concentrazione di volatilità. Per queste tipologie di serie storiche una volatilità che cambia nel tempo è molto più frequente di una volatilità costante...
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Psicologia e Finanza: perché uno psicologo vince il Premio Nobel per l'Economia?

Il sito del Premio Nobel cita: il premio Sveriges Riksbank nelle Scienze Economiche in Memoria di Alfred Nobel 2002 viene equamente diviso tra Daniel Kahneman per aver integrato scoperte derivanti dalla ricerca psicologica con le scienze economiche, specialmente in merito al giudizio umano e alla teoria delle decisioni in condizioni d'incertezza…
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Lazy Portfolios, Fondi Total Return e Portafogli Modello

I Lazy portfolios sono portafogli costituiti da un piccolo numero di fondi low-cost. In italiano vengono definiti Portafogli pigri ed il loro nome prende spunto dall'essere concepiti come strumenti di investimento a lungo termine, con pochi ribilanciamenti (di solito non più di una volta all'anno)...
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Strategie di investimento: domande frequenti (FAQ)

Quale strategia viene solitamente consigliata? In un'ottica di investimento la strategia generalmente consigliata è il…
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Value Averaging: investire senza temere una crisi finanziaria

Il Value Averaging (VA) è una strategia di investimento sviluppatasi verso la fine degli anni ’80 del secolo scorso ed è, ancora oggi, al centro di opinioni contrastanti...
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Piano di Accumulo del Capitale (PAC)

Il PAC, ovvero Piano di Accumulo del Capitale, è una modalità di investimento che consente di acquistare quote di un prodotto finanziario (solitamente Fondi Comuni, Sicav ed ETF) rateizzando il capitale e permettendo una pianificazione dell’investimento nel tempo...
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Il compendio dell'investitore

Gli investimenti finanziari sono una materia molto complessa e coinvolgono importanti discipline come l'economia, la statistica e la psicologia. Un investimento non potrebbe essere tale senza un certo grado di incertezza associato ai suoi possibili ritorni finanziari. Spesso però l'incertezza è ancora maggiore…
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Prevedere i mercati a breve termine

Le previsioni dei mercati a breve termine: il peggior nemico degli investitori?


01Gen2021

Information
Andrea Blog 1364 hits
Prima pubblicazione: 21 Settembre 2020

«No one can escape the iron rule that once you make a forecast, you know you're going to be wrong; you just don't know when and in which direction!».

Edgar Fiedler

Ad alcuni investitori piace seguire le previsioni dei mercati pubblicate da importanti siti o forum finanziari. Altri preferiscono seguire le proprie. Dopo essersi ben informati online, ovviamente.

Una cosa è certa: gli investitori sono ossessionati con le previsioni dei mercati finanziari.

Arriverà il tanto aspettato storno entro la fine dell'anno?
Il dollaro è destinato a indebolirsi o a rinforzarsi nei confronti dell'euro da qui al 2021?
Tesla? Continuerà a salire o farà il botto? 
Crescerà di più il settore tecnologico o quello farmaceutico?

Gli investitori bombardano i principali forum finanziari di domande simili ogni giorno. Decine di articoli vengono pubblicati quotidianamente su questi argomenti.

Le domande sono sempre le solite, basta cambiare l'anno, il nome del titolo sui massimi o i settori in auge di turno.

Come è facile immaginare, ad ogni domanda si risponde tutto e il contrario di tutto.

Parliamo di investimenti, non di trading. Chi fa trading specula nel breve o nel brevissimo termine, ma chi investe lo fa molto spesso con un orizzonte temporale di lungo termine.

A cosa servono tutte queste domande, quindi? 

Solo a confondere le idee, perché l'unica risposta sensata è sempre la solita: nessuno lo sa. Per più motivi:

  • I mercati sono imprevedibili, soprattutto nel breve termine. Se qualcuno sapesse rispondere con certezza anche ad una sola di queste domande, potrebbe arricchirsi a dismisura. Purtroppo però, come scriveva Giorgio Faletti "Le certezze non sono di questo mondo. E quelle poche quasi sempre sono negative".
    Quasi tutti quelli che rispondono a domande del genere non hanno la minima idea di quello che accadrà. Ma rispondono lo stesso: si sentono in dovere di dare la loro opinione, la loro visione del futuro, il loro pronostico basato sul nulla. In fondo, non hanno niente da perdere; anzi: chi ci indovina rischia di diventare il guru del momento. Quelli che sbagliano non se li ricorderà nessuno, anche perché nel frattempo saranno state pubblicate altre opinioni, altre visioni del futuro, magari in contraddizione con le precedenti.
    A meno che non siano dei premi Nobel, nessuno si prenderà la briga di fare qualche verifica a posteriori.
  • I professionisti del settore e alcuni analisti finanziari sanno benissimo che le loro previsioni di breve termine potrebbero non avverarsi. I migliori, infatti, non si avventurano in congetture puntuali, ma presentano un ampio ventaglio di scenari probabilistici, spiegando in dettaglio i modelli utilizzati e le ipotesi sottostanti.
    Ad un investitore di lungo termine, queste informazioni non servono.
  • Non è stato mai dimostrato in modo definitivo che le raccomandazioni degli analisti finanziari (gli "esperti"), quelli che assegnano i famosi buy, strong buy, hold o sell ai vari titoli azionari, siano efficaci.
    In altre parole, non è stata mai dimostrata l'esistenza di una correlazione tra i rating degli analisti – considerati nel loro insieme – e le performance dei titoli azionari post-raccomandazioni.

Nel novembre 2017, James Mackintosh, un giornalista del Wall Street Journal, ha pubblicato un articolo intitolato "Wall Street’s 2017 Market Predictions: Pathetically Wrong". Già dal titolo si capisce dove l'autore vada a parare, ma il catenaccio dell'articolo è ancora più esplicito: "Forecasting is difficult, but this year showed exactly how pointless it can be: Markets performed opposite of virtually all predictions".

Fare previsioni precise in modo continuativo, con il giusto timing, è impossibile. Le previsioni approssimative, invece, non servono a nessuno. Sapere che il mercato andrà incontro ad uno storno del 10%, senza conoscere le date esatte di inizio e fine discesa, è un'informazione inutile a livello operativo.

Molti investitori con un orizzonte temporale di lungo periodo sanno benissimo fin dall'inizio che:

  • I mercati azionari (e non solo quelli) sono molto volatili
  • Il loro investimento subirà molti alti e bassi nel corso degli anni e non dovrebbero preoccuparsene più di tanto
  • Monitorare il rendimento settimanalmente, se non addirittura ogni giorno, è controproducente, in quanto fonte di inutile stress

Molti investitori sono perfettamente chiari che la loro strategia di investimento – un PAC ventennale a rate costanti, ad esempio – non comporta alcun intervento discrezionale, a meno che non sia stato pianificato fin dall'inizio.

Eppure, fin da subito iniziano a scervellarsi su come sfruttare al meglio il prossimo crollo del mercato, o se non sia il caso di monetizzare un eventuale risultato inaspettato di breve termine (senza ragionare sul fatto che poi, liquidando l'investimento, si ritrovano nella stessa situazione di prima: col dubbio di dove/come investire i soldi smobilizzati, che intanto sono un po' diminuiti a causa dell'imposta sul capital gain pagata al momento del disinvestimento).

Il problema è sempre il solito: si pianifica una strategia di lungo termine e non si riesce a seguirla senza volerla modificare in corsa.

Intervenire in modo discrezionale sul nostro investimento è deleterio. Se siamo fortunati, ci andrà bene una volta o due. Nella stragrande maggioranza dei casi, però, faremo soltanto dei danni.

Sarebbe interessante esplorare i motivi per cui gli investitori, in molti casi, non riescono a rispettare le strategie che hanno scelto. La finanza comportamentale studia, tra le altre cose, proprio quei processi decisionali che portano gli investitori a compiere determinate scelte. 

Ne parleremo a tempo debito.

Nel frattempo, se il nostro orizzonte temporale d'investimento è di lungo termine, cerchiamo di seguire il consiglio di Paul Samuelson, uno dei più noti economisti del secolo scorso (vincitore del premio Nobel per l'economia nel 1970): "Investing should be more like watching paint dry or watching grass grow. If you want excitement, take $800 and go to Las Vegas".

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